2025년 10월 4일 오늘의 경제이야기

2025년 10월 4일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

https://www.cnbc.com/2025/10/03/government-shutdown-updates-thune-trump.html

 

글로벌 시장 현황: 미국 셧다운 속 혼조세 지속

2025년 10월 4일, 글로벌 금융 시장은 3일째 이어지는 미국 정부 셧다운으로 인한 불확실성 속에서도 AI 관련 기대감과 중앙은행 정책 기대로 혼조세를 보였습니다. 특히 OpenAI의 66억 달러 투자 유치 소식이 AI 관련 기업들의 주가를 견인했으며, 아시아 시장이 강세를 보인 반면 유럽과 미국 시장은 제한적인 움직임을 나타냈습니다. 셧다운으로 인한 경제 지표 발표 지연과 노동 시장 둔화 신호는 연준의 추가 금리 인하 기대를 강화하고 있습니다.

1. 주식 시장 동향

• 미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 보합세로 마감했으나, 주간으로는 1.1% 상승했습니다. 다우존스는 240포인트 올라 46,758을 기록하며 기록적인 상승세를 이어갔고, 장중 한때 47,000을 돌파하기도 했습니다. 반면 나스닥은 0.3% 하락했습니다. 팔란티어 테크놀로지스가 7.5% 급락하며 S&P 500을 압박했고, 테슬라(-1.4%)와 엔비디아(-0.7%)도 하락했습니다. 어플라이드 머티리얼즈는 반도체 수출 규제로 인한 6억 달러 매출 타격 경고 후 2.7% 하락했습니다. 정부 셧다운으로 9월 고용 보고서 발표가 지연되면서 연준의 10월 정책 회의를 앞두고 경제 데이터 공백이 발생했습니다.
• 일본 (니케이 225): 니케이 225는 1.85% 급등하여 45,769로 마감하며 사상 최고치를 경신했고, 토픽스도 1.35% 상승하여 3,129를 기록했습니다. OpenAI의 5,000억 달러 기업가치 평가 소식이 AI 관련 일본 반도체 주식을 강하게 끌어올렸습니다. 히타치가 OpenAI와의 파트너십 보도로 10.3% 급등했으며, 소프트뱅크그룹(+3.6%), 어드밴테스트(+4.3%), 도쿄일렉트론(+2.3%)도 강한 상승세를 보였습니다. 정치적으로는 이시바 전 총리의 후임을 선출하는 주말 집권당 지도부 투표를 앞두고 있습니다.
• 중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.52% 상승하여 3,883을 기록했고, 선전 종합지수는 0.35% 올라 13,527로 마감했습니다. 제조업 데이터가 개선 신호를 보이며 상승을 견인했습니다. 9월 공식 지표는 예상보다 작은 위축을 나타냈고, 민간 조사는 베이징의 산업 과잉 생산 억제 노력 속에서 더 강한 성장을 시사했습니다. 기가디바이스 반도체(+8.2%), 저장 산화 인텔리전트(+3.9%), 세레스 그룹(+7.8%)이 강한 상승세를 보였습니다. 중국 시장은 10월 1일부터 8일까지 국경절 연휴로 휴장합니다.
• 한국 (KOSPI): KOSPI는 2.70% 급등하여 3,549로 마감하며 사상 최고치를 경신했습니다. OpenAI 협력 소식에 반도체 기업들이 급등했는데, SK하이닉스가 10.97% 폭등하여 20년만에 최고치를 기록했고, 삼성전자는 4.36% 상승하여 2021년 이후 가장 높은 수준에 도달했습니다. 두 기업은 OpenAI의 스타게이트 데이터센터에 고급 메모리 칩을 공급하는 파트너십을 발표했습니다. 9월 소비자물가가 2.1%로 상승하며 시장 예상치 2.0%를 웃돌았고, 이는 한국은행의 정책 전망에 의문을 제기했습니다. 추석 연휴로 금요일부터 10월 9일 목요일까지 휴장합니다.
• 영국 (FTSE 100): FTSE 100은 0.6% 상승하여 사상 최고치를 기록했으며, 주간으로는 2% 이상 상승했습니다. 은행주와 에너지주가 상승을 주도했는데, 네트웨스트(+2.7%), HSBC(+1.7%), 바클레이즈(+1.4%)가 올랐고, 석유 메이저인 쉘(+1.2%)과 BP(+0.5%)도 상승했습니다. 아스트라제네카는 1% 이상 올랐지만, GSK와 BAT는 각각 1.5%와 1% 하락했습니다. 프린시스 그룹이 런던 주요 시장 상장 계획을 발표하여 영국 IPO 파이프라인에 활력을 불어넣었습니다.
• 독일 (DAX): DAX는 0.2% 하락하여 24,386으로 마감했으나, 주간으로는 약 2.7% 상승하며 8월 초 이후 가장 강한 주간 상승률을 기록했습니다. 미국 셧다운으로 인한 성장 둔화 조짐과 공식 고용 데이터 지연이 투자자들을 신중하게 만들었습니다. 최종 PMI 수치는 독일 민간 부문 성장이 이전 추정치보다 낮았음을 보여주었습니다. 지멘스 에너지(-2.1%)와 도이체 뵈르제(-2.1%)가 하락을 주도했고, 바이엘은 1.3% 하락했습니다. 반면 메르크(+2.6%), BASF(+1.5%), 컨티넨탈(+1.3%)이 상승했습니다.
• 브라질 (보베스파): 보베스파 지수는 0.2% 상승하여 144,201로 마감했습니다. 긍정적인 기업 소식과 원자재 생산업체의 강세에도 불구하고, 민간 부문 활동의 급격한 위축이 중앙은행의 비둘기파적 기조 기대를 강화했습니다. 엠브라에르는 3분기 항공기 인도량이 62대로 전년 동기 59대에서 증가하며 1.9% 상승했습니다. S&P 글로벌의 종합 PMI가 9월 46.0으로 하락하여 거의 4년 반 만에 가장 빠른 악화를 기록했습니다.
• 인도 (BSE Sensex): BSE Sensex는 0.3% 상승하여 81,207로 마감했습니다. 목요일 국경일 이후 복귀한 투자자들이 미-인도 무역 협상과 미국 정부 셧다운 등 국내외 불확실성을 평가했습니다. 금속주가 상승을 주도했는데, EU의 철강 수입 쿼터 절반 감축 및 50% 관세 부과 계획 보도로 타타스틸이 3.6% 올랐습니다. 인도준비은행의 대출 규정 완화 조치 발표 후 코탁은행과 액시스은행이 2% 이상 상승했습니다.

2. 원자재 동향

• 유가: WTI 원유 선물은 0.7% 상승하여 배럴당 60.90달러에 마감했으나, 주간으로는 7% 하락했습니다. 트럼프 대통령이 하마스가 가자지구 전쟁 종식 계획을 거부할 경우 심각한 결과를 경고하며 반등했습니다. 선물은 최근 5개월 최저치 이후 배럴당 61달러까지 거래되었는데, 이는 중동 분쟁 확대가 글로벌 석유 공급의 약 3분의 1을 차지하는 중동 지역의 흐름을 방해할 수 있다는 우려를 반영했습니다. 우크라이나의 러시아 오르스크 정유시설 공격도 러시아 에너지 흐름에 대한 관심을 유지시켰습니다. 그러나 OPEC+의 공급 증가 가속화 기대와 미국 정부 셧다운 가능성이 시장을 압박하고 있습니다.
• 금: 금은 온스당 3,875달러로 상승하여 목요일의 사상 최고치인 3,897달러에 근접했으며, 7주 연속 상승세를 이어갔습니다. 미국 정부 셧다운과 연준의 비둘기파적 기조 기대로 안전자산 수요가 강화되었습니다. 셧다운으로 9월 비농업 고용 보고서 발표가 지연되면서 투자자들은 경기 냉각을 시사하는 대체 데이터에 주목했습니다. ADP 보고서는 민간 고용의 예상 밖 감소를 보여주었고, ISM 서비스 PMI는 정체를 시사했습니다. 시장은 이제 연준이 올해 남은 회의에서 두 차례 연속 25bp 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다. 금은 올해 들어 이미 48% 급등하여 1979년 이후 최고의 연간 성과를 기록할 궤도에 올랐습니다.
• 구리: 구리 선물은 파운드당 4.9달러를 넘어서며 2개월 만에 최고치를 기록했습니다. 인도네시아 그라스버그 광산의 토석류 사고로 운영이 중단되었고, 프리포트-맥모란은 2027년 초까지 완전 가동 복귀가 어렵다고 밝히며 2026년 판매 가이던스를 35% 삭감했습니다. 칠레의 구리 생산량도 8월 전년 대비 거의 10% 감소하여 2023년 이후 가장 급격한 하락을 기록했는데, 7월 말 지진으로 코델코가 엘테니엔테 광산의 채굴과 제련을 중단했기 때문입니다.
• 대두: 대두 선물은 부셸당 10.20달러를 넘어서며 9월 말 이후 최고치를 기록했습니다. 트럼프 대통령이 4주 후 시진핑 주석과의 회담에서 대두가 핵심 의제가 될 것이라고 밝히면서 중국의 수요 재개 전망이 시장을 자극했습니다. 재무장관 스콧 베센트는 중국이 여전히 미국산 가을 대두 구매를 거부하여 미국 농민들에게 수십억 달러의 손실을 입히고 있다며, 연방 정부가 다음 주 화요일에 표적 지원 조치를 발표할 것이라고 밝혔습니다.
• 철강: 철강 철근 가격은 중국 황금연휴 시장 마감 전 톤당 3,010위안 미만으로 하락하여 3개월 만에 최저치를 기록했습니다. 제조업체들의 재고 확보 수준이 낮아지면서 시장은 중국 철강 금속 수요의 하방 위험에 재집중했습니다. 부동산 위기와 제조업 수요 부진에 대한 지속적인 우려가 산업 금속과 건설 투입재에 압력을 가했는데, 1월 이후 처음으로 공식 NBS 건설 PMI가 위축을 기록한 것이 이를 입증했습니다.
• 밀: 밀 선물은 부셸당 5.10달러를 넘어서며 9월 30일 3주 최저치인 5.07달러에서 반등했습니다. 대두 가격 상승의 파급 효과가 지지했으나, 기록적인 재고와 증가한 생산 추정치가 상승 여력을 제한하고 있습니다. USDA는 9월 1일 기준 미국 밀 재고가 21억 2천만 부셸로 5년 만에 최고치를 기록했다고 발표했으며, 이는 분석가들의 예상치 20억 4,300만 부셸을 초과했습니다.

3. 채권 시장 동향

• 미국 10년물 국채 수익률: 10년물 국채 수익률은 4.1%를 유지했으며, 주간으로는 7bp 하락했습니다. 성장 우려와 노동 시장 연화 증거가 수익률 하락을 견인했습니다. 정부 셧다운으로 공공 경제 활동이 중단되고 일자리 감소 위험이 커졌으며, 9월 BLS 고용 보고서 발표도 지연되어 시장은 비관적인 민간 경제 보고서를 정밀 분석해야 했습니다. ISM 서비스 활동이 예상외로 정체되었고, 노동 지표도 위축을 보였습니다. 금리 선물은 연준이 올해 두 차례 더 금리를 인하할 것으로 가격에 반영하고 있습니다.
• 일본 10년물 국채 수익률: 일본 10년물 국채 수익률은 1.66% 이상을 유지하며 2008년 이후 최고 수준에 근접했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재가 경제와 물가 추세가 전망에 부합하면 금리를 인상할 것이라고 재확인했습니다. 우에다 총재는 미국 관세가 수출업체, 특히 자동차 업체의 이익을 압박하고 있지만 투자, 고용, 임금에 대한 광범위한 영향은 제한적이라고 언급했습니다. 8월 실업률이 2.6%로 상승하여 13개월 만에 최고치를 기록했습니다.
• 중국 10년물 국채 수익률: 중국 10년물 국채 수익률은 화요일 약 1.86%로 급락했습니다. 공식 조사는 제조업의 완만한 위축을 보여주었는데, 이는 3월 이후 최고 수치이지만 여전히 약한 내수와 미국 관세 압력을 반영했습니다. 서비스 활동은 소폭 둔화되었고 종합 지수는 안정세를 유지하여 불균등한 회복을 시사했습니다. 베이징은 투자와 프로젝트 시작을 촉진하기 위해 5,000억 위안의 정책 기반 금융을 발표했습니다.
• 한국 10년물 국채 수익률: 한국 10년물 국채 수익률은 10월 2일 2.96%로 안정세를 유지했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.05포인트 상승했으나, 1년 전보다는 0.04포인트 낮은 수준입니다.
• 독일 10년물 국채 수익률: 독일 10년물 국채 수익률은 약 2.7%를 유지했습니다. 유로스타트 데이터는 유로존 인플레이션이 9월 2.2%로 상승하여 ECB 목표치를 약간 상회했음을 보여주었습니다. ECB 부총재 루이스 데 긴도스는 현재 금리가 "적절"하며 결정은 "회의마다" 이루어질 것이라고 재확인하여 단기 완화 가능성이 낮음을 시사했습니다. 수요일 독일의 10년물 국채 경매는 미온적인 수요를 기록했으며, 입찰 대비 낙찰 비율이 1.2에 불과해 올해 최저 수준과 같았습니다.
• 영국 10년물 국채 수익률: 영국 10년물 국채 수익률은 4.7%로 상승했습니다. 캐서린 만 위원은 고착화된 인플레이션이 우려스럽다고 경고했고, 세라 브리든 부총재는 금리를 너무 오래 높게 유지하는 것에 대한 성장 위험을 경고했습니다. 영란은행은 9월 금리를 동결했으며, 시장은 2026년까지 인하를 예상하지 않고 있습니다. 레이첼 리브스 재무장관이 11월 예산안에서 2자녀 혜택 상한선을 폐지할 것으로 예상되는데, 이는 연간 35억 파운드의 비용이 들 것으로 보입니다.
• 브라질 10년물 국채 수익률: 브라질 10년물 국채 수익률은 10월 3일 13.91%로 상승하여 전 거래일 대비 0.19%포인트 증가했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.21포인트 하락했으나, 1년 전보다는 1.55포인트 높은 수준입니다.
• 인도 10년물 국채 수익률: 인도 10년물 국채 수익률은 10월 3일 6.51%로 완화되어 전 거래일의 4주 최고치에서 후퇴했습니다. 투자자들은 3,200억 루피를 조달하기 위한 새로운 10년물 국채 경매를 기다렸습니다. 인도준비은행이 정책 금리를 5.50%로 유지하며 완화된 인플레이션이 성장 지원을 위한 정책 여지를 열어준다고 언급한 후 수익률이 연화되었습니다.

4. 통화 동향

• 미국 달러: 달러 인덱스는 97.7로 하락하여 주간으로 0.5% 하락했습니다. 성장 우려와 노동 시장 연화 신호가 압력을 가했습니다. 지속되는 정부 셧다운이 공공 경제 활동을 중단시키고 일자리 감소 위험을 높였으며, 9월 BLS 고용 보고서 발표가 지연되어 시장은 더 약한 민간 데이터에 의존해야 했습니다. ISM 서비스 활동이 예상외로 정체되었고, ADP 급여는 연속 하락했으며, JOLTS 자발적 퇴사가 감소하고 챌린저 보고서의 채용도 둔화되었습니다.
• 일본 엔: 일본 엔은 달러당 약 147.5엔으로 소폭 약세를 보이며 2주 최고치에서 후퇴했습니다. 투자자들은 차기 총리를 결정하고 재정 및 통화 정책 방향을 결정할 주말 집권당 지도부 투표를 기다렸습니다. 자민당은 지난달 사임한 이시바 전 총리의 후임을 선출할 예정이며, 가계 구제 조치와 재정 규율 사이의 논쟁이 중심을 이루고 있습니다. 8월 실업률이 2.6%로 13개월 만에 최고치를 기록했습니다.
• 중국 위안: 역외 위안화는 달러당 약 7.13위안으로 약세를 보였습니다. 투자자들이 미국 정부 셧다운에 대한 우려를 대체로 무시하면서 달러가 일부 강세를 보였습니다. 트럼프 대통령은 최근 10월 말 한국에서 열리는 APEC 정상회의 기간 중 시진핑 주석과의 회담에서 미국 대두 수입 증대를 촉구할 의향을 밝혔습니다. 금요일 하락에도 불구하고 위안화는 주간으로 보합세를 기록할 전망입니다.
• 한국 원: 한국 원화는 달러당 약 1,408원으로 약세를 보이며 2거래일 연속 하락했습니다. 워싱턴과의 무역 협상 교착으로 투자자들이 신중해졌습니다. 대통령실은 목요일 서울이 수정된 무역 제안을 제출했지만 여전히 미국의 답변을 기다리고 있다고 확인했습니다. 김용범 정책수석은 업데이트된 양해각서에 잠재적 자본 유출과 외환 변동성 완충을 위한 통화 스왑 라인 요청이 포함되어 있다고 밝혔습니다.
• 영국 파운드: 영국 파운드는 약 1.35달러에서 안정세를 보였습니다. 레이첼 리브스 재무장관은 8주 후 연례 예산안을 발표할 예정이며, 재정 목표 달성을 위해 필요하다면 증세를 단행할 것으로 보입니다. 파운드는 통화 정책으로부터도 추가 지지를 받을 것으로 보입니다. 영란은행은 9월 금리를 동결했으며, 시장은 인플레이션 압력이 높은 상태를 유지함에 따라 2026년에야 다음 금리 인하를 예상하고 있습니다.
• 유로: 유로화는 1.17달러를 약간 상회하며 거래되었고, 지난달 4년 최고치인 1.192달러에 근접한 수준을 유지했습니다. 유로스타트 데이터는 유로존 인플레이션이 9월 2.2%로 가속화되었음을 확인했고, ECB 부총재 루이스 데 긴도스는 현재 금리가 "적절"하다고 재확인하여 즉각적인 완화 의욕이 거의 없음을 시사했습니다. 반면 연준은 올해 마지막 두 회의에서 연속 25bp 인하를 단행할 것으로 예상됩니다.
• 브라질 헤알: 브라질 헤알화는 미국 달러당 5.35 헤알 방향으로 강세를 보였습니다. 국내 활동의 급격한 둔화 이후 시장이 중앙은행의 조기 및 대규모 완화를 가격에 반영하면서 강세를 보였습니다. S&P 글로벌의 종합 PMI가 9월 46.0으로 하락하여 거의 4년 반 만에 가장 빠른 악화를 기록했습니다. Copom의 커뮤니케이션은 데이터 의존성을 강조하고 정책 유연성의 문을 열어두었는데, 시장은 이를 이전 예상보다 빠른 금리 인하를 허용하는 것으로 해석했습니다.
• 인도 루피: 인도 루피는 달러당 약 88.6루피로 소폭 강세를 보이며 사상 최저치에서 멀어졌습니다. 인도준비은행이 정책 금리를 5.5%로 유지한 후 강세를 보였습니다. 인도준비은행은 9월 말부터 시행된 GST 인하가 인플레이션 압력을 완화할 것이라고 언급했습니다. 또한 2026회계연도 GDP 전망을 6.5%에서 6.8%로 상향 조정하고 인플레이션 전망을 3.1%에서 2.6%로 하향 조정했습니다. 그러나 말호트라 총재는 높은 미국 관세가 수출에 부담을 줄 수 있다고 경고했습니다.

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향후 전망: 셧다운의 그림자와 AI 열풍 사이

1. 미국 정부 셧다운의 장기화 리스크

3일째 이어지는 미국 정부 셧다운은 단기적으로 경제 데이터 공백을 만들어내고 있으며, 장기화될 경우 실질적인 경제 활동 위축과 일자리 감소로 이어질 수 있습니다. 특히 9월 고용 보고서 발표 지연은 연준의 10월 정책 결정에 불확실성을 가중시키고 있습니다. 그러나 역사적으로 정부 셧다운의 시장 영향은 제한적이었으며, 투자자들은 이미 이를 일시적 이벤트로 받아들이고 있습니다.

민간 경제 지표들이 보여주는 노동 시장 둔화는 연준의 추가 금리 인하를 정당화하는 근거가 되고 있습니다. ADP 고용 지표의 연속 감소, JOLTS 자발적 퇴사 감소, ISM 서비스 PMI 정체는 모두 경기 냉각을 시사합니다. 시장은 이미 올해 두 차례 추가 금리 인하(각 25bp)를 가격에 반영하고 있어, 셧다운이 조속히 해결되고 고용 데이터가 예상대로 약세를 보인다면 금리 인하 기대는 더욱 강화될 것입니다.

단기적으로는 셧다운 해결 여부가 시장 심리의 핵심 변수가 될 것이며, 장기화될 경우 경기 침체 우려가 부각되어 국채와 금 같은 안전자산 선호가 강화될 수 있습니다.

2. AI 투자 열풍과 반도체 섹터의 재평가

OpenAI의 66억 달러 투자 유치와 5,000억 달러 기업가치 평가는 AI 산업의 폭발적 성장 가능성을 재확인시켰습니다. 특히 한국과 일본의 반도체 기업들이 스타게이트 데이터센터용 고급 메모리 칩 공급 파트너십을 발표하면서, AI 공급망에서 아시아 기업들의 핵심 역할이 부각되었습니다.

SK하이닉스의 20년 만 최고치 경신과 삼성전자의 2021년 이후 최강세는 이러한 기대를 반영합니다. SK하이닉스는 이미 엔비디아에 고대역폭 메모리(HBM)를 공급하는 선도 업체로 자리잡았으며, 이번 OpenAI 파트너십은 수요 기반을 더욱 확대할 것으로 보입니다. 일본의 히타치, 어드밴테스트, 도쿄일렉트론 등도 AI 관련 장비와 부품 공급으로 수혜를 입을 전망입니다.

반면 미국의 반도체 수출 규제는 업계에 새로운 변수입니다. 어플라이드 머티리얼즈가 6억 달러 매출 타격을 경고한 것처럼, 중국향 반도체 장비 수출 제한은 글로벌 반도체 기업들의 실적에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 다만 AI 수요 증가가 이러한 규제 리스크를 상쇄할 만큼 강력한지가 관건이 될 것입니다.

3. 중국 경제의 불균등한 회복

중국의 제조업 PMI는 예상보다 나은 개선세를 보였으나, 여전히 위축 국면에 머물러 있습니다. 약한 내수와 미국 관세 압력이 지속되는 가운데, 베이징의 5,000억 위안 정책 금융 지원은 긍정적이지만 대규모 부양책에는 미치지 못합니다.

부동산 위기가 여전히 해소되지 않은 상황에서 철강 철근 가격이 3개월 최저치로 하락하고, 1월 이후 처음으로 건설 PMI가 위축을 기록한 것은 건설 및 부동산 부문의 어려움이 지속되고 있음을 보여줍니다. 반면 AI와 반도체 관련 기술주들은 강세를 이어가며 선전 종합지수가 9월 6.54% 상승하는 등 섹터별 양극화가 뚜렷합니다.

중국 정부의 산업 과잉 생산 억제 노력과 표적 지원 정책은 구조조정의 일환으로 볼 수 있으나, 소비 부진이 해소되지 않으면 본격적인 경기 회복은 어려울 것입니다. 10월 1~8일 국경절 연휴 기간의 소비 지출 동향이 향후 정책 방향을 가늠하는 중요한 지표가 될 것입니다.

4. 유럽의 통화정책 분기점

유로존 인플레이션이 9월 2.2%로 상승하여 ECB 목표치를 상회했고, ECB 부총재가 현재 금리를 "적절"하다고 밝히면서 유럽의 조기 금리 인하 가능성은 낮아졌습니다. 반면 미국 연준은 연내 두 차례 추가 인하가 예상되면서, ECB와 연준의 정책 방향 격차가 확대되고 있습니다.

이는 유로화 강세 요인으로 작용하고 있으며, 유로화는 이미 4년 최고치인 1.192달러에 근접한 수준을 유지하고 있습니다. 유로화 강세는 유로존 수출에 부정적이지만, 수입 물가 하락을 통해 인플레이션 안정에는 기여할 수 있습니다.

독일의 약한 PMI와 국채 경매의 미온적 수요는 유로존 최대 경제의 성장 둔화를 반영합니다. ECB는 인플레이션과 성장 사이의 균형을 맞춰야 하는 어려운 과제에 직면해 있으며, "회의마다" 결정한다는 신중한 접근법을 유지할 것으로 보입니다.

5. 신흥국의 엇갈린 운명

브라질은 극심한 경제 둔화에 직면해 있습니다. 9월 종합 PMI가 46.0으로 급락하여 4년 반 만에 가장 빠른 악화를 기록했으며, 이는 조기 금리 인하 기대를 강화했습니다. 헤알화 강세는 이러한 기대를 반영하지만, 10년물 국채 수익률이 13.91%에 달하는 것은 재정 건전성과 인플레이션에 대한 우려가 여전함을 보여줍니다.

인도는 상대적으로 안정적인 모습입니다. 인도준비은행이 금리를 5.5%로 동결하면서도 2026년도 성장률 전망을 6.8%로 상향하고 인플레이션 전망을 2.6%로 하향한 것은 긍정적입니다. 그러나 미국의 50% 고율 관세와 H-1B 비자 수수료 인상은 수출과 서비스 부문에 리스크 요인입니다. 루피화는 사상 최저치 근처에서 등락하고 있어, 외환 안정성이 중요한 과제로 남아 있습니다.

한국은 KOSPI가 사상 최고치를 경신하며 강세를 보였으나, 미국과의 무역 협상 교착이 우려 요인입니다. 3,500억 달러 투자 약속을 포함한 7월 협정이 이행과 자금 조달 문제로 난항을 겪고 있으며, 한국이 통화 스왑 라인을 요청한 것은 자본 유출과 외환 변동성에 대한 대비책으로 보입니다. 9월 인플레이션이 2.1%로 예상을 웃돈 것은 한국은행의 정책 딜레마를 가중시킬 수 있습니다.

6. 원자재 시장의 구조적 변화

금은 온스당 3,875달러로 사상 최고치에 근접하며 7주 연속 상승세를 이어가고 있습니다. 올해만 48% 급등하여 1979년 이후 최고의 연간 성과를 기록할 궤도에 있습니다. 미국 정부 셧다운, 연준의 금리 인하 기대, 지정학적 불확실성이 안전자산 수요를 강화하고 있으며, 중앙은행들의 금 보유 확대 추세도 구조적 지지 요인입니다.

유가는 주간 7% 하락하며 약세를 보였으나, 중동 지정학적 리스크는 여전합니다. 트럼프의 가자지구 경고와 러시아 정유시설 공격은 공급 차질 가능성을 상기시킵니다. 그러나 OPEC+의 공급 증가 가속화 계획이 가격 상승을 제한하고 있으며, 배럴당 60.90달러는 여전히 역사적으로 중간 수준입니다.

구리는 인도네시아와 칠레의 주요 광산 차질로 2개월 최고치를 기록했습니다. 그라스버그 광산의 2027년까지 완전 가동 불가 전망과 프리포트-맥모란의 35% 판매 가이던스 삭감은 공급 측면의 구조적 타이트닝을 시사합니다. 중국의 전력망 투자 확대 기대는 중기 수요를 지지할 것으로 보이며, 구리는 에너지 전환과 AI 인프라 구축의 핵심 원자재로 주목받고 있습니다.

대두는 트럼프-시진핑 회담 기대로 반등했으나, 중국의 미국산 대두 구매 거부가 지속되는 한 본격적인 상승은 제한적일 것입니다. 미국 정부의 농민 지원 대책 발표 예고는 단기적 안도감을 제공하지만, 근본적인 해결책은 미중 무역 관계 개선에 달려 있습니다.

7. 투자 전략 제언

방어적 포지셔닝 강화: 미국 정부 셧다운의 불확실성과 노동 시장 둔화 신호를 고려할 때, 국채와 금 같은 안전자산 비중을 유지하는 것이 현명합니다. 금은 역사적 최고치 근처이지만, 연준의 금리 인하 사이클 초기 단계에서는 추가 상승 여력이 있습니다.

AI 및 반도체 섹터의 선별적 접근: OpenAI 파트너십 수혜주들이 급등했지만, 밸류에이션 점검이 필요합니다. SK하이닉스와 삼성전자는 HBM 시장의 선도 기업으로 중장기 투자 매력이 있으나, 단기 과열 가능성도 염두에 두어야 합니다. 일본의 반도체 장비 기업들도 주목할 만하지만, 미국의 수출 규제 리스크를 감안해야 합니다.

통화 전략: 유로화는 ECB와 연준의 정책 격차 확대로 강세 기조가 이어질 수 있으나, 1.192달러는 저항선으로 작용할 수 있습니다. 달러화는 단기 약세가 예상되지만, 97 근처에서 지지를 받을 가능성이 있습니다. 신흥국 통화는 국가별 차별화가 필요한데, 인도 루피는 준비은행의 지지로 상대적 안정성을 보이는 반면, 한국 원화는 무역 협상 불확실성으로 변동성이 클 수 있습니다.

원자재 포트폴리오: 구리는 공급 차질과 중국의 인프라 투자 기대로 중기 상승 모멘텀이 강합니다. 유가는 OPEC+ 정책과 중동 정세를 주시하며 단기 트레이딩 접근이 적합합니다. 농산물은 미중 무역 협상의 진전 여부에 따라 변동성이 클 것으로 예상됩니다.

지역별 주식 투자: 미국은 셧다운 해소와 고용 지표에 주목하며 신중한 접근이 필요합니다. 한국과 일본은 AI 관련 반도체 기업들의 강세가 지속될 수 있으나, 한국은 무역 협상 리스크, 일본은 정치적 불확실성을 고려해야 합니다. 중국은 섹터 양극화가 뚜렷하므로 기술주 중심의 선별적 투자가 바람직합니다. 브라질은 경기 둔화로 단기 투자는 신중할 필요가 있습니다.

결론

2025년 10월 초 글로벌 시장은 미국 정부 셧다운이라는 단기 불확실성과 AI 혁명이라는 장기 성장 동력 사이에서 방향을 모색하고 있습니다. 연준의 금리 인하 사이클 초기 단계에서 채권과 금 같은 안전자산은 매력적이며, AI 공급망의 핵심 기업들은 중장기 투자 가치가 있습니다.

그러나 미중 무역 갈등의 지속, 중국 경제의 불균등한 회복, 신흥국의 차별화된 펀더멘털은 신중한 포트폴리오 구성을 요구합니다. 향후 수주간은 미국 셧다운 해소 여부, 9월 고용 지표 발표, 연준의 10월 정책 회의, 트럼프-시진핑 APEC 회담 준비 상황이 시장의 핵심 변수가 될 것입니다.

변동성이 높은 시기일수록 분산 투자와 리스크 관리의 중요성이 커집니다. 단기 이벤트에 과민 반응하기보다는, 구조적 변화를 읽고 중장기 관점에서 기회를 포착하는 것이 현명한 투자 전략이 될 것입니다.

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