2025년 10월 1일 오늘의 경제이야기

2025년 10월 1일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

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글로벌 시장 현황: 정부 셧다운 우려 속 혼조세

2025년 10월 1일, 글로벌 금융 시장은 미국 정부 셧다운 우려와 각국의 엇갈린 경제 지표로 혼조세를 나타냈습니다. 미국 의회는 자정까지 예산안 합의에 도달해야 하지만 셧다운 가능성이 높아지면서 9월 고용 지표 발표가 지연될 수 있다는 우려가 확산되고 있습니다. 한편 중국의 제조업 지표 개선과 유럽의 인플레이션 재상승은 각국 중앙은행의 통화정책 방향에 대한 불확실성을 더하고 있습니다. 아래에서는 최신 시장 동향과 경제 지표를 분석하고, 향후 전망을 제시합니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 0.4% 상승하여 사상 최고치를 경신했으며, 다우존스는 82포인트 올라 신기록을 작성했습니다. 나스닥은 0.3% 상승했습니다. 정부 셧다운 우려에도 불구하고 시장은 상승세를 유지했는데, 헬스케어 섹터가 강세를 보였습니다. 화이자가 2.6% 급등하며 섹터를 견인했으나, 항공주는 운영 우려로 사우스웨스트(-2.8%), 유나이티드(-2.5%)가 하락했습니다. 9월 한 달간 S&P 500은 3%, 다우는 1%, 나스닥은 5% 상승했으며, 3분기 기준으로는 각각 7%, 5%, 11%의 수익률을 기록했습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225는 0.25% 하락한 44,933포인트로 마감했으나 토픽스는 0.19% 상승한 3,138포인트를 기록하며 혼조세를 보였습니다. 8월 소매판매가 1.1% 감소하며 예상치(1% 증가)를 크게 빗나갔고, 2022년 2월 이후 첫 역성장을 기록했습니다. 산업생산도 예상보다 큰 폭으로 하락했습니다. 일본은행의 9월 의견 요약에서 일부 위원들은 성장과 인플레이션 전망이 실현되면 추가 금리 인상을 지지했으나, 다른 위원들은 미국 관세 압력으로부터 경제를 보호하기 위해 저금리 유지를 선호했습니다. 기술주가 부진했으며 어드밴테스트(-3.3%), 소프트뱅크그룹(-1.9%), 도쿄일렉트론(-0.6%)이 하락했습니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.52% 상승한 3,883포인트, 선전 종합지수는 0.35% 오른 13,527포인트로 마감했습니다. 제조업 지표가 개선 조짐을 보이면서 상승세를 이어갔습니다. 공식 수치는 9월 예상보다 작은 폭의 위축을 나타냈고, 민간 조사는 베이징이 약한 내수와 글로벌 무역 역풍 속에서 산업 과잉생산 억제 노력을 강화하면서 더 강한 성장을 보여주었습니다. 다만 국경절 연휴를 앞두고 거래량은 제한적이었습니다. 기가 디바이스 반도체(+8.2%), 저장 산화 인텔리전트(+3.9%), 세레스 그룹(+7.8%)이 강세를 보였습니다.

한국 (KOSPI): 코스피는 0.19% 하락한 3,424포인트로 마감하며 전일 상승분을 반납했습니다. 반도체와 IT 주식의 약세가 지수를 압박했습니다. 삼성전자는 0.59%, SK하이닉스는 0.14%, LG에너지솔루션은 1.28%, 셀트리온은 2.74%, 네이버는 2% 하락했습니다. 반면 산업재 섹터가 하락폭을 일부 완화했는데, 한화에어로스페이스(+4.72%), HD현대중공업(+4.58%), 현대자동차(+0.23%)가 상승했습니다. 미국 정부 셧다운 위협으로 고용 지표 발표가 지연될 수 있어 연준이 10월 회의 전에 확보할 수 있는 신호가 줄어들 것이란 우려가 투자심리를 위축시켰습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100은 0.5% 이상 상승했으며, 3분기에는 6.8% 상승해 2022년 이후 최대 분기 상승률을 기록했습니다. 광산주의 강세가 지수를 견인했습니다. 데이터 측면에서 영국 상점 물가 인플레이션은 9월 1.4%로 가속화되어 19개월 만에 최고치를 기록했는데, DIY 및 정원용품이 주도했지만 노트북과 개학용품은 가격 하락을 보였습니다. 한편 통계청 데이터는 2분기 GDP가 0.3% 성장했으며 연간 성장률이 1.2%에서 1.4%로 상향 조정되었음을 확인했습니다. HSBC, 아스트라제네카, 유니레버, 렐렉스가 0.4~1.3% 상승했으나, 석유 메이저인 쉘(-1.8%)과 BP(-1.9%)는 OPEC+ 증산 기대와 가자 휴전 낙관론으로 원유 가격이 약세를 보이면서 하락했습니다.

독일 (DAX): 프랑크푸르트 DAX는 0.6% 상승한 23,881포인트로 마감했습니다. 트럼프 대통령의 새로운 관세 위협과 미국 정부 셧다운 가능성에도 불구하고 상승세를 보였습니다. 트럼프 대통령은 월요일 미국에서 가구를 생산하지 않는 국가에 상당한 관세를 부과하겠다고 위협했으며, 수입 목재, 주방, 목재 욕실 가구에 10~25%의 세금이 10월 14일부터 부과되고 합의가 이루어지지 않으면 1월 1일 추가 인상이 예정되어 있습니다. 국내적으로는 독일의 인플레이션이 예상보다 높은 2.4%로 가속화되었고(8월 2.2%), 소매판매는 8월 예상치 않게 하락했으며 실업률은 6.3%를 유지했습니다. MTU 에어로 엔진과 스카우트24가 각각 4.6%, 2.1% 상승하며 상승을 주도했으나 다임러 트럭은 1.9% 하락했습니다.

브라질 (보베스파): 보베스파는 0.1% 하락한 46,237포인트로 마감했습니다. 사상 최고치를 기록한 후 미국 정부 셧다운 우려 증가와 미국 시장 약세로 위험자산 수요가 감소하고 주요 경제 지표의 적시 발표가 불확실해지면서 글로벌 성장에 대한 불확실성이 높아졌습니다. 유가 하락으로 페트로브라스가 1.9% 하락하며 원자재 관련 섹터에 부담을 주었습니다. 국내 노동시장은 8월까지 3개월간 실업률 5.6%로 여전히 강세를 보이지만 정규직 일자리 창출이 둔화되고 있으며 여러 활동 지표가 모멘텀 상실을 시사하고 있습니다.

인도 (BSE Sensex): BSE 센섹스는 80,267.6포인트로 소폭 하락 마감하며 8일 연속 하락세를 기록했습니다. 투자자들은 내일 발표될 인도중앙은행(RBI) 통화정책 결과를 앞두고 신중한 태도를 보였으며, 지속적인 외국인 자금 유출도 부담으로 작용했습니다. 시장 참여자들은 RBI의 코멘터리를 통해 잠재적 금리 방향을 가늠하기를 열망하고 있지만 금리 동결이 예상됩니다. IT 주식과 내구소비재가 가장 큰 매도 압력을 받았으나 자동차, 금속, 제약 주식의 상승이 이를 일부 상쇄했습니다. 9월 한 달간 지수는 0.6% 상승했지만 3분기에는 미국-인도 무역 협상 불확실성과 지속적인 외국인 자금 유출로 4% 하락했습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물은 배럴당 63달러 아래로 하락하며 전일 하락세를 이어갔습니다. OPEC+가 일요일 회의에서 11월 일일 137,000배럴의 추가 증산을 승인할 가능성이 있다는 보도가 가격을 압박했습니다. 이에 더해 이라크 쿠르드 지역의 석유 수출이 토요일 이라크-터키 파이프라인을 통해 재개되었는데, 이는 2년 반의 중단을 종료시킨 잠정 합의에 따른 것입니다. 지정학적으로는 트럼프 대통령과 네타냐후 이스라엘 총리가 월요일 가자지구에 대한 20개 조항의 미국 평화 계획에 대해 잠정 합의에 도달했다고 밝혔으나 하마스는 아직 동의하지 않았습니다. 미국 정부 셧다운의 잠재적 위험도 수요 우려를 높이고 있습니다.

금: 금 가격은 온스당 3,845달러로 하락했습니다. 장중 3,860달러를 넘어 사상 최고치를 경신한 후 차익 실현과 중국 투자자들이 국경절 연휴를 앞두고 익스포저를 축소했다는 추측으로 하락했습니다. 하락에도 불구하고 금은 9월 10% 이상, 3분기 16% 상승 마감을 목표로 하고 있습니다. 가격은 글로벌 무역 긴장, 미국 경제 회복력에 대한 의문, 연준의 금리 인하, 우크라이나-러시아 및 이스라엘-하마스의 지정학적 갈등 속 안전자산 수요에 의해 지지받고 있습니다. 이번 주에는 미국 정부 셧다운 우려도 심리를 압박했습니다. 연초 이후 금은 약 47% 급등했으며 1979년 이후 가장 큰 연간 상승을 기록할 전망입니다.

구리: 구리 선물은 파운드당 4.85달러 근처에서 안정세를 보이며 2개월 연속 상승을 향해 나아가고 있습니다. 공급 리스크 증가가 가격을 뒷받침하고 있습니다. 최근 랠리는 프리포트-맥모란이 치명적인 산사태 이후 인도네시아 그라스버그 광산의 계약 선적에 대해 불가항력을 선언한 데 따른 것으로, 이 광산은 전 세계 구리 공급의 3%를 차지합니다. 회사는 또한 2027년 이전 완전한 생산 회복이 어려울 것이라 경고하며 분기 구리 및 금 판매 가이던스를 각각 4%, 6% 하향 조정했습니다. 한편 투자자들은 중국의 과잉 경쟁과 과잉 생산 억제 노력을 주시하고 있는데, 이는 비철금속 생산을 둔화시킬 것으로 예상됩니다.

대두: 대두 선물은 부셸당 10달러로 하락하며 8월 중순 저점 근처를 맴돌고 있습니다. 꾸준한 수확 진행, 중국의 구매 감소, 약한 수출 모멘텀이 가격을 압박하고 있습니다. 미 농무부는 9월 1일 기준 대두 재고가 3억 1,600만 부셸로 예상치를 소폭 하회하고 1년 전 3억 4,200만 부셸에서 감소했다고 보고했습니다. 그러나 수출 수요는 여전히 부진하며 중국이 남미에서 더 많이 조달하면서 미국 시장에서 대부분 부재한 상태입니다.

철강: 철근 가격은 톤당 3,010위안 아래로 하락하며 3개월 만에 최저 수준에 근접했습니다. 제조업체의 재고 확충 감소로 시장이 중국 철강 금속 수요의 하방 리스크에 다시 초점을 맞추고 있습니다. 제조 수요 부진과 지속되는 부동산 문제에 대한 우려가 산업용 금속과 건설 투입재에 압력을 가하고 있으며, 공식 NBS 건설 PMI가 1월 이후 처음으로 위축된 것이 이를 입증합니다.

밀: 밀 선물은 부셸당 5.10달러 아래로 하락하며 9월 8일 이후 최저치를 기록했습니다. 미 농무부의 분기별 재고 보고서가 예상보다 많은 공급을 가리키며 약세를 보였습니다. 밀 재고는 9월 1일 기준 21억 2천만 부셸로 5년 만에 최고치를 기록했으며 작년 19억 9,200만 부셸을 크게 상회했습니다. 농무부는 또한 미국 밀 생산량을 19억 2,700만 부셸에서 19억 8,500만 부셸로 상향 조정하여 가격에 추가 압력을 가했습니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 수익률은 4.12% 아래로 하락하며 금요일 기록한 3주 최고치에서 후퇴했습니다. 시장은 연준의 금리 전망과 정부 셧다운이 경제에 미칠 영향을 평가하고 있습니다. 새로운 데이터에 따르면 9월 구인이 증가하여 미국 노동시장의 경로에 대한 불확실성이 유지되고 있습니다. 낮은 급여 데이터의 우려스러운 신호가 실업수당 청구의 보다 낙관적인 데이터와 상충되고 있습니다. 약한 노동시장 신호는 이미 연준이 9월 금리 인하 사이클을 재개하도록 유도했지만, 완고한 인플레이션 증거는 금융 여건의 추가 완화 전망을 제한했습니다. 채권을 지지하는 요인으로 컨퍼런스 보드가 측정한 소비자 신뢰도가 하락했습니다.

일본 10년물 국채 수익률: 일본 10년물 국채 수익률은 약 1.63%로 하락하며 1주일 이상 만에 최저치를 기록했습니다. 투자자들은 일본은행의 엇갈린 신호를 평가하고 있습니다. 9월 회의 의견 요약에서 일부 정책입안자들은 성장과 인플레이션 전망이 유지되면 추가 금리 인상을 지지했으나, 다른 이들은 미국 관세의 영향 속에서 경제를 지원하기 위해 저금리 유지를 선호했습니다. 한 위원은 글로벌 무역 정책, 미국 통화 설정, 환율 변동, 국내 임금과 물가를 주요 요인으로 언급하며 신중한 관망 입장을 촉구했습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 중국 10년물 국채 수익률은 약 1.89%에서 안정세를 보이며 6개월 최고치 근처의 좁은 범위에서 거래되고 있습니다. 투자자들은 새로운 PMI 수치를 평가하고 있습니다. 공식 조사는 제조업의 완만한 위축을 보여주었는데, 3월 이후 최고 수치이지만 여전히 약한 내수와 미국 관세 압력을 반영하고 있습니다. 서비스 활동은 소폭 둔화되었으나 종합지수는 안정세를 유지하여 고르지 못한 회복을 시사했습니다. 한편 베이징은 투자와 프로젝트 착공을 촉진하기 위해 5,000억 위안의 정책 기반 금융 도구를 공개했습니다.

한국 10년물 국채 수익률: 한국 10년물 국채 수익률은 9월 30일 2.95%로 상승하며 전일 대비 0.01%포인트 증가했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.10%포인트 상승했으며 1년 전보다 0.01%포인트 높습니다.

독일 10년물 국채 수익률: 독일 10년물 분트 수익률은 2.7% 임계값을 넘어섰습니다. 인플레이션의 견인력 조짐이 유럽중앙은행(ECB)이 완화 정책 사이클을 완료했다는 견해를 뒷받침했습니다. 국내 및 EU 조화 헤드라인 인플레이션 모두 9월 2.4%로 상승하여 추정치를 확고히 상회했습니다. 물가 상승률은 프랑스와 스페인에서도 상승했지만 예상보다는 낮았으며, 이탈리아에서는 안정세를 유지했습니다. 이러한 결과는 ECB 정책입안자들이 물가 상승 반등을 방지하기 위해 가까운 장래에 금리를 동결할 것이라는 기대를 공고히 했습니다.

영국 10년물 국채 수익률: 영국 10년물 국채 수익률은 9월 30일 4.70%에서 안정세를 유지했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.05%포인트 하락했으나 1년 전보다 0.76%포인트 높습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 브라질 10년물 국채 수익률은 15%를 넘어 2016년 초 이후 최고치를 기록했습니다. 투자자들은 노동시장 강세, 인플레이션 데이터, 재정 우려를 평가하고 있습니다. 실업률은 11월까지 3개월간 역사적 최저치인 6.1%로 하락했으며, 이는 강력한 소비자 수요와 높은 정부 지출에 기인합니다. 긴축된 노동시장은 내년 초 중앙은행의 급격한 금리 인상 기대를 증폭시켰습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 인도 10년물 국채 수익률은 9월 말 6.53%를 향해 상승하며 3주 이상 만에 최고치를 기록했습니다. 정부가 10월-3월 기간 차입 일정에서 10년물 채권의 비중을 늘리기로 한 결정에 투자자들이 반응했기 때문입니다. 이 계획은 10년물 채권의 비중을 전체 시장 차입의 28% 이상으로 높이고 주간 경매 규모를 3,000억 루피에서 3,200억 루피로 확대하여 공급 측 압력을 추가합니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 달러 인덱스는 98 아래로 하락하며 3일 연속 하락세를 이어갔습니다. 이번 주 월간 고용 보고서를 지연시킬 수 있는 잠재적 정부 셧다운에 대한 우려가 압박 요인으로 작용했습니다. 공화당과 민주당 간 막판 임시 합의가 없으면 자정에 정부 자금 지원이 만료됩니다. 달러 인덱스는 3년 반 만에 최저 수준 근처에 머물고 있으며, 글로벌 무역 긴장, 미국 경제 회복력에 대한 의구심, 연준의 금리 인하 기대에 압박받고 있습니다. 시장은 10월 연방기금 금리 25bp 인하를 완전히 반영했으며, 12월의 유사한 조치 가능성은 약 72%입니다.

일본 엔: 일본 엔은 달러당 약 148.7엔으로 하락하며 이틀간의 랠리를 멈췄습니다. 투자자들은 일본은행의 엇갈린 신호를 소화하고 있습니다. 9월 회의 의견 요약에서 일부 정책입안자들은 성장과 인플레이션 전망이 유지되면 추가 금리 인상을 선호했으나, 다른 이들은 미국 관세의 영향으로부터 경제를 완충하기 위해 저금리 유지를 지지했습니다. 데이터 측면에서 일본의 소매판매가 8월 1.1% 하락했고 산업생산도 예상보다 크게 감소했습니다.

중국 위안: 역외 위안은 달러당 약 7.13위안에서 안정세를 보였습니다. 새로운 PMI 데이터가 중국 경제 전망에 대해 엇갈린 신호를 제공했기 때문입니다. 공식 조사는 3월 이후 가장 느린 제조업 위축을 보여주었지만 약한 내수와 높은 미국 관세의 압력으로 지속적인 약세를 시사했습니다. 민간 레이팅도그 조사는 공장 활동의 완만한 성장을 가리켜 소규모 및 수출 지향적 기업들 사이에서 일부 회복력을 시사했습니다.

한국 원: 한국 원화는 달러당 약 1,403원으로 약세를 보이며 전일 상승분을 반납했습니다. 미국과의 잠재적 양자 통화 스왑을 둘러싼 불확실성과 약한 국내 경제 지표가 심리를 압박했습니다. 위성락 국가안보실장은 워싱턴과의 그러한 합의 확보 가능성이 제한적이라고 밝혔습니다. 압박을 가중시키는 요인으로 최근 경제 데이터가 국내 수요 약화를 가리켰습니다. 소매판매는 8월 2.4% 감소하여 18개월 만에 가장 가파른 하락을 기록했고, 산업생산은 전월 대비 보합을 보이며 제조업 모멘텀 둔화 가능성을 시사했습니다.

영국 파운드: 파운드/달러 환율은 9월 30일 1.3444로 상승하며 전일 대비 0.07% 올랐습니다. 지난 한 달간 영국 파운드는 0.75% 약세를 보였지만 지난 12개월간 1.28% 상승했습니다.

유로: 유로는 1.17달러로 강세를 보였습니다. 유로존 4대 경제국 전반에 걸쳐 물가 상승을 보여주는 국가별 인플레이션 보고서가 정책입안자들이 당분간 금리 인하를 피할 것이라는 기대를 강화했기 때문입니다. 독일의 인플레이션은 2.3% 전망을 상회하는 2.4%로 급등했으며, 프랑스(1.2%)와 스페인(2.9%)도 더 빠른 물가 상승을 기록했고 이탈리아는 1.6%에서 안정세를 유지했습니다. 유로존 인플레이션은 9월 전년 동기 대비 2.2% 상승하며 5개월 만에 최고치를 기록했을 것으로 예상되는데, 이는 높은 에너지 및 항공료 비용에 기인합니다. 2% 목표치를 상회하는 상승은 관계자들이 현재 차입 비용을 유지하도록 독려할 수 있습니다. 이는 ECB의 10월 30일 결정 전 마지막 수치이며, 금리는 새로운 전망이 제공되는 12월 회의까지 동결될 가능성이 높습니다.

브라질 헤알: 브라질 헤알은 달러당 5.30을 향해 강세를 보이며 2024년 6월 이후 마지막으로 본 5.283 수준으로 되돌아갔습니다. 약한 달러와 보다 명확한 국내 정책 신호가 통화에 대한 외부 압력을 줄였습니다. 달러는 미국 정부 셧다운 가능성에 대한 우려 증가와 주요 미국 데이터를 앞두고 안전자산 수요가 감소하면서 약세를 보였습니다. 국내적으로 중앙은행 총재는 경제 활동이 회복력의 조짐을 보이고 있으며 정책은 데이터 의존적으로 유지될 것이라고 강조했습니다. 관계자들은 20년 만에 최고치에 가까운 높은 금리의 지속 기간을 시사하여 완화가 급격하기보다는 점진적일 것이라고 시장을 안심시켰습니다.

인도 루피: 인도 루피는 달러당 약 88.7루피에서 약세를 유지하며 사상 최저치 근처를 맴돌고 있습니다. 강화된 이민 정책과 가파른 미국 관세로 인한 압박이 지속되고 있습니다. 트럼프 대통령은 새로운 H-1B 비자에 10만 달러의 수수료를 부과한다고 발표했는데, 2024년 발급된 약 40만 건의 비자 중 인도인이 약 71%를 차지합니다. 이 조치는 인도 근로자의 미국 이동을 늦추고 국가의 IT 서비스 부문과 송금 유입에 큰 부담을 줄 것으로 예상됩니다. 이는 수출 전망을 약화시키고 외국 자본 유입을 억제하는 인도 상품에 대한 막대한 미국 관세로 인한 부담에 더해졌습니다.

 

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향후 전망: 정부 셧다운과 통화정책 불확실성 속 신중한 접근 필요

1. 미국 정부 셧다운의 파급효과

미국 정부 셧다운이 현실화될 경우 단기적으로 시장 변동성이 확대될 가능성이 높습니다. 가장 큰 우려는 9월 고용 보고서를 포함한 주요 경제 지표 발표가 지연되면서 연준이 10월 금리 결정에 필요한 데이터를 충분히 확보하지 못할 수 있다는 점입니다. 시장은 이미 10월 25bp 금리 인하를 완전히 반영하고 있으며 12월 추가 인하 가능성도 72%로 높게 평가하고 있지만, 데이터 공백이 길어지면 연준의 정책 경로에 대한 불확실성이 증가할 수 있습니다.

셧다운이 장기화될 경우 정부 계약업체, 연방 직원의 소비 감소로 4분기 GDP 성장률에도 부정적 영향을 미칠 수 있습니다. 트럼프 대통령이 많은 정부 직원을 해고하겠다고 위협한 점도 노동시장에 대한 추가 우려를 낳고 있습니다. 다만 과거 셧다운 사례를 보면 시장은 일반적으로 단기 조정 후 빠르게 회복하는 경향을 보였습니다. 투자자들은 채권과 금 같은 안전자산 비중을 일부 늘리면서 사태 추이를 지켜보는 것이 현명할 것입니다.

2. 아시아 경제의 엇갈린 신호

중국 경제는 제조업 지표가 완만한 개선을 보이고 있지만 내수 회복이 여전히 약하다는 점이 우려됩니다. 공식 PMI는 3월 이후 최고치를 기록했지만 여전히 수축 영역에 있으며, 민간 조사만이 확장을 시사하고 있습니다. 베이징이 5,000억 위안의 정책 금융 도구를 공개하고 산업 과잉생산 억제에 나서고 있지만, 부동산 위기가 지속되고 있어 대규모 경기부양책 없이는 뚜렷한 성장 반등을 기대하기 어려운 상황입니다. 철근 가격이 3개월 만에 최저치로 하락한 것은 건설 수요 약화를 명확히 보여줍니다.

일본은 더욱 어려운 상황에 직면해 있습니다. 소매판매가 2022년 2월 이후 처음으로 역성장했고 산업생산도 예상보다 큰 폭으로 하락했습니다. 일본은행 내부에서도 추가 금리 인상을 둘러싼 의견이 엇갈리고 있어 통화정책 방향성이 불투명합니다. 미국 관세 압력을 고려하면 일본은행이 당분간 신중한 입장을 유지할 가능성이 높으며, 이는 엔화 약세 압력으로 이어질 수 있습니다.

한국은 반도체와 IT 섹터의 약세로 코스피가 하락했지만, 산업재 섹터는 방위산업 수혜로 강세를 보이고 있습니다. 다만 소매판매가 18개월 만에 최대 폭으로 감소하고 산업생산이 보합에 그친 점은 내수 둔화를 시사합니다. 미국과의 통화 스왑 합의 가능성이 낮다는 국가안보실의 발언은 원화에 추가 약세 압력으로 작용할 수 있습니다.

3. 유럽의 인플레이션 재상승과 ECB 정책

유럽 주요국의 인플레이션이 예상을 웃돌며 재가속하고 있습니다. 독일은 2.4%, 유로존 전체는 2.2%로 5개월 만에 최고치를 기록할 것으로 예상됩니다. 이는 ECB가 10월 30일 회의에서 금리를 동결할 가능성을 높이며, 12월까지 추가 인하가 없을 수 있음을 시사합니다. 서비스 부문 PMI가 강세를 보이고 있어 경기 둔화 우려도 일부 완화되고 있습니다.

독일의 재정 적자 지출 재개로 분트 수익률은 연초 이후 35bp 상승했습니다. 트럼프 대통령의 가구 관세 위협(10월 14일부터 10~25%)은 독일 제조업에 추가 부담이 될 수 있지만, DAX는 0.6% 상승하며 시장은 아직 큰 우려를 보이지 않고 있습니다. 영국은 FTSE 100이 3분기 6.8% 상승하며 2022년 이후 최고 분기 수익률을 기록했는데, 광산주 강세와 GDP 성장률 상향 조정(연간 1.4%)이 긍정적 요인으로 작용했습니다.

4. 원자재 시장의 구조적 변화

금 시장은 사상 최고치 경신 후 단기 조정을 겪고 있지만 강력한 상승 모멘텀을 유지하고 있습니다. 9월 10% 이상, 3분기 16%, 연초 이후 47% 상승으로 1979년 이후 최대 연간 상승률을 기록할 전망입니다. 글로벌 무역 긴장, 연준의 금리 인하 사이클 진입, 지정학적 리스크가 지속되는 한 금 가격은 중장기적으로 추가 상승 여력이 있습니다. 다만 단기적으로는 3,860달러에서 차익실현 압력이 있을 수 있으며, 중국 투자자들의 국경절 연휴 전 포지션 정리도 조정 요인입니다.

원유는 OPEC+의 11월 13만 7,000bpd 추가 증산 계획과 이라크 쿠르드 지역 수출 재개, 가자 휴전 가능성으로 하락 압력을 받고 있습니다. 배럴당 63달러 아래로 떨어진 WTI는 단기적으로 60달러 지지선 테스트 가능성이 있습니다. 다만 중동 정세가 다시 악화되거나 하마스가 평화안을 거부할 경우 급등 리스크도 상존합니다.

구리는 프리포트-맥모란의 그라스버그 광산 불가항력 선언과 중국의 과잉생산 억제 정책으로 공급 리스크가 부각되고 있습니다. 2027년 이전 완전 생산 회복이 어렵다는 전망과 중국의 비철금속 생산 증가율 목표 대폭 축소(5%→1.5%)는 중장기 구리 가격을 지지하는 요인입니다. 다만 7월 최고치 대비 여전히 20% 낮은 수준이어서 중국 경제 회복 여부가 추가 상승의 관건이 될 것입니다.

곡물 시장은 풍작과 재고 증가로 약세가 지속되고 있습니다. 밀 재고는 5년 만에 최고치, 대두는 중국의 구매 감소와 수확 가속화로 8월 중순 이후 저점을 맴돌고 있습니다. 미국 정부 셧다운으로 농무부 보고서 발표가 지연될 수 있어 단기 변동성은 확대될 수 있지만, 구조적으로는 공급 과잉 압력이 우세합니다.

5. 신흥시장의 양극화

브라질은 헤알화 강세와 채권 수익률 급등이라는 상반된 흐름을 보이고 있습니다. 실업률이 역사적 최저치(6.1%)로 하락하고 중앙은행이 20년 만에 최고 수준의 고금리 유지를 시사하면서 헤알화는 2024년 6월 수준으로 회복했습니다. 그러나 10년물 국채 수익률이 15%를 넘어 2016년 초 이후 최고치를 기록한 것은 재정 우려와 인플레이션 압력을 반영합니다. 정부 지출 확대와 공공부채 증가로 투자자들은 위험 프리미엄을 요구하고 있으며, 내년 초 중앙은행의 대폭적인 금리 인상이 예상됩니다.

인도는 가장 어려운 상황에 직면해 있습니다. 루피화는 사상 최저치 근처에서 약세를 지속하고 있으며, BSE 센섹스는 8일 연속 하락했습니다. 트럼프 행정부의 H-1B 비자 수수료 10만 달러 부과와 인도 상품에 대한 가파른 관세는 IT 서비스 부문, 송금 유입, 수출에 치명적 타격을 줄 수 있습니다. 인도인이 H-1B 비자의 71%를 차지한다는 점을 고려하면 노동 이동 제한의 영향은 막대합니다. RBI의 통화정책 회의 결과가 주목되는데, 금리 동결이 예상되지만 예상 밖의 인하가 있을 경우 루피화에 추가 하방 압력이 될 수 있습니다.

6. 투자 전략

단기 전략 (1~3개월):

• 미국 정부 셧다운과 10월 연준 회의를 앞두고 변동성 확대에 대비해야 합니다. 채권 비중을 소폭 늘리고 VIX 관련 상품으로 헤지 포지션을 고려할 수 있습니다.
• 금은 단기 조정에도 불구하고 3,700~3,900달러 범위에서 저점 매수 기회를 노려볼 만합니다. 중앙은행들의 금 매입과 지정학적 리스크가 지속되는 한 상승 추세는 유효합니다.
• 유가는 60달러 지지선이 중요합니다. 가자 휴전이 결렬되면 급등 가능성이 있어 소량의 원유 관련 ETF나 에너지주 포지션을 유지하는 것이 리스크 관리에 도움이 됩니다.
• 한국 시장은 반도체 약세에도 불구하고 방위산업주(한화에어로스페이스, HD현대중공업)가 강세를 보이고 있어 선별적 접근이 필요합니다.

중기 전략 (3~6개월):

• 연준의 금리 인하 사이클이 본격화되면 달러 약세와 신흥시장 자산 강세가 예상됩니다. 다만 인도는 미국 정책 리스크로 당분간 회피하고, 브라질은 재정 리스크에도 불구하고 고금리 매력이 있습니다.
• 유럽은 ECB의 금리 동결 가능성이 높아지면서 유로화 강세가 지속될 수 있습니다. 독일 관세 리스크는 있지만 DAX는 상대적으로 안정적인 투자처입니다.
• 구리는 공급 리스크와 중국의 과잉생산 억제 정책이 가격을 지지할 것으로 보입니다. 파운드당 5달러를 상회하면 추가 상승 모멘텀이 살아날 수 있습니다.
• 중국 A주는 정책 지원 기대와 AI·반도체 테마로 선전 종합지수가 9월 6.54% 상승했습니다. 국경절 연휴 후 추가 부양책 발표 여부를 주시하며 기술주 중심으로 접근할 수 있습니다.

장기 전략 (6개월 이상):

• 글로벌 무역 긴장과 보호무역주의 강화는 구조적 트렌드로 자리잡을 것입니다. 각국의 자급자족 정책 강화는 공급망 재편 수혜주(반도체 장비, 방위산업, 재생에너지)에 장기 투자 기회를 제공합니다.
• 인플레이션 재상승 리스크가 있는 만큼 실물자산(금, 부동산, 인프라) 비중을 꾸준히 유지하는 것이 포트폴리오 방어에 중요합니다.
• 인구구조 변화와 AI 혁명은 장기 메가트렌드입니다. 일본의 로봇산업, 미국의 AI 기술주, 헬스케어(화이자 +2.6%) 섹터는 장기 성장 동력을 보유하고 있습니다.
• 기후변화 대응과 에너지 전환은 가속화될 것입니다. 석유 메이저(쉘, BP)의 약세는 재생에너지로의 포트폴리오 전환 필요성을 시사합니다.

결론

2025년 10월 1일 글로벌 시장은 미국 정부 셧다운 임박, 각국의 엇갈린 경제 지표, 중앙은행들의 상이한 통화정책 방향으로 높은 불확실성을 보이고 있습니다. 미국 시장은 정부 셧다운 우려에도 사상 최고치를 경신하며 회복력을 보였지만, 노동시장 둔화와 소비자 신뢰 하락은 경기 연착륙에 대한 의구심을 키우고 있습니다.

아시아는 중국의 완만한 회복, 일본의 성장 둔화, 한국의 내수 약화, 인도의 대미 정책 리스크로 각각 다른 도전에 직면해 있습니다. 유럽은 인플레이션 재상승으로 ECB의 금리 동결 가능성이 높아지면서 유로화가 강세를 보이고 있습니다.

원자재 시장에서는 금이 사상 최고치를 경신하며 안전자산 수요를 입증했고, 원유는 공급 증가와 휴전 기대로 약세를 보였습니다. 구리는 공급 리스크로 지지받고 있으나 중국 수요 회복이 관건이며, 곡물은 풍작으로 약세가 지속되고 있습니다.

투자자들은 단기적으로는 정부 셧다운과 주요 경제 지표 발표 지연에 따른 변동성 확대에 대비하면서도, 중장기적으로는 금리 인하 사이클, 무역 재편, AI 혁명, 에너지 전환 같은 구조적 트렌드에 주목해야 합니다. 지역별·섹터별 차별화가 심화되고 있는 만큼 분산투자와 리스크 관리가 그 어느 때보다 중요한 시점입니다.

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