2025년 10월 2일 오늘의 경제이야기

2025년 10월 2일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

https://www.cnbc.com/2025/10/01/trump-pharmaceutical-tariffs-pfizer-deal.html

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글로벌 시장 현황: 헬스케어 랠리와 미 정부 셧다운 속 엇갈린 흐름

2025년 10월 2일, 글로벌 금융 시장은 미국 정부 셧다운 개시라는 불안 요인에도 불구하고 헬스케어 섹터의 강력한 랠리에 힘입어 혼조세를 보였습니다. 트럼프 행정부와 화이자의 의약품 가격 인하 합의가 제약주를 중심으로 미국과 유럽 시장의 상승을 견인한 반면, 아시아 시장은 미국의 정치적 불확실성과 경기 둔화 우려로 약세를 나타냈습니다. 특히 ADP 민간 고용 지표의 충격적인 감소는 미국 노동시장 냉각을 확인시키며 연준의 추가 금리 인하 기대를 강화했습니다. 아래에서는 주요 시장 동향과 경제 지표를 분석하고 향후 전망을 제시합니다.

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1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500)
S&P 500 지수는 0.3% 상승하며 사상 최고치를 경신했습니다. 나스닥 100은 0.5% 상승, 다우존스는 43포인트 오르며 미국 증시는 정부 셧다운 첫날의 충격을 완전히 흡수했습니다. 헬스케어 섹터가 시장을 주도했는데, 화이자가 트럼프 행정부와 메디케이드 의약품 가격을 최대 85%까지 인하하고 소비자에게 직접 판매하는 합의를 이루면서 관세 면제 혜택을 받게 된 것이 촉매가 되었습니다. 리제네론(+6.7%), 모더나(+6.8%), 일라이 릴리(+8.2%), 애브비(+5.5%), 화이자(+2.2%) 등 제약주가 일제히 급등했습니다. 그러나 ADP 고용 보고서가 9월 민간 일자리가 3만2천 개 감소했다고 발표하면서(예상치는 5만 개 증가) 노동시장 둔화 우려가 제기되었고, 제조업 활동도 7개월 연속 위축을 기록했습니다.

일본 (니케이 225)
니케이 225 지수는 0.85% 하락한 44,551포인트를 기록했고, 토픽스 지수는 1.37% 급락한 3,095포인트로 마감하며 이번 주 하락세를 이어갔습니다. 3분기 대기업 제조업 심리가 2024년 4분기 이후 최고 수준으로 개선되었음에도, 미국 관세 압력이 전망을 어둡게 했습니다. 소매 판매와 산업 생산 지표의 부진은 경기 회복의 약한 고리를 드러냈습니다. 미국 정부 셧다운 소식은 시장 심리를 더욱 위축시켰고, 소프트뱅크그룹(-2.4%), 레이저텍(-2.4%), 미쓰비시중공업(-3.8%), IHI(-7.1%), 도요타자동차(-1%) 등이 급락했습니다.

중국 (상하이 종합)
상하이 종합지수는 0.52% 상승한 3,883포인트를, 선전 종합지수는 0.35% 오른 13,527포인트를 기록하며 제조업 데이터 개선에 힘입어 이틀 연속 상승했습니다. 공식 통계는 9월 제조업 위축폭이 예상보다 작았음을 보여줬고, 민간 조사는 베이징의 산업 과잉생산 억제 노력 속에서도 더 강한 성장을 시사했습니다. 그러나 일주일간의 국경절 연휴를 앞두고 거래량은 제한적이었습니다. 인공지능, 반도체, 관련 기술 부문의 발전이 투자자들을 계속 끌어들이면서 기술주 중심의 선전 종합지수는 9월에 6.54% 상승했습니다. 기가디바이스반도체(+8.2%), 저장싼화인텔리전트(+3.9%), 세레스그룹(+7.8%)이 강세를 보였습니다.

한국 (KOSPI)
코스피 지수는 0.91% 상승한 3,455포인트로 마감하며 전일 손실을 회복했습니다. 견고한 수출 데이터와 제조업 활동 개선, 그리고 월스트리트의 긍정적 마감이 시장을 지지했습니다. 9월 수출은 12.7% 급증한 659억5천만 달러로 3년 만에 최대치를 기록했으며, 반도체, 자동차, 선박, 기계류가 수출을 주도했습니다. 무역 흑자도 56억4천만 달러로 확대되며 기업 실적에 대한 낙관론을 강화했습니다. 제조업 PMI도 50.7로 상승하며 8개월 만에 처음으로 확장 국면에 진입해 산업 활동 회복을 신호했습니다. SK하이닉스(+3.60%), 삼성전자(+2.50%), 두산에너빌리티(+3.03%), 현대자동차(+0.23%) 등 기술주와 에너지주가 상승을 주도했습니다.

영국 (FTSE 100)
FTSE 100 지수는 1.1% 급등한 9,452포인트로 사상 최고치를 경신하며 7월 이후 최고의 일일 상승률을 기록했습니다. 제약주의 폭발적인 랠리가 시장을 견인했는데, 아스트라제네카가 11% 급등하며 2014년 이후 최대 상승폭을 보였고, GSK는 6.1%, 히크마는 6% 올랐습니다. 이는 화이자가 트럼프 행정부와 의약품 가격 인하 합의를 이루면서 관세 면제를 확보한 데 따른 것입니다. 애널리스트들은 이 조치가 가격 결정에 명확성을 제공했고 다른 제약사들도 뒤따를 수 있다는 희망을 불러일으켰다고 분석했습니다. JD스포츠는 나이키가 도매와 러닝화에 힘입어 예상보다 작은 1% 매출 감소를 기록하면서 5% 이상 상승했습니다.

독일 (DAX)
프랑크푸르트 DAX 지수는 약 1% 상승한 24,114포인트로 마감하며 8월 26일 이후 최고치를 기록했습니다. 관세 우려 완화로 헬스케어 주가 급등했는데, 머크가 10.1% 급등했고, 바이어(+5%), 프레제니우스메디컬케어(+1.4%), 지멘스헬시니어스(+0.6%)가 상승했습니다. 그러나 미국 정부 셧다운에 대한 우려로 시장 심리는 여전히 취약했습니다. 방산주는 부진했는데, 렝크(-4.4%), 헨졸트(-3.3%), 라인메탈(-1.7%)이 급락했습니다. 유로존 인플레이션이 9월에 2.2%로 상승해 예상치와 일치하면서 ECB의 추가 금리 인하에 대한 신중한 접근을 뒷받침했습니다.

브라질 (보베스파)
보베스파 지수는 0.5% 하락한 145,517포인트로 마감했습니다. 국내 경기 활동 약화와 대외 수요 둔화가 브라질 주식에 대한 위험 선호를 위축시켰습니다. 주요 은행들이 하락을 주도했는데, 이타우 BBA 보고서가 8월 농업 부문 연체율 상승을 지적하면서 방코두브라질(-0.9%), 산탄데르(-1.5%), 이타우사(-1.6%), 브라데스코(-2.1%)가 모두 급락했습니다. 페트로브라스는 OPEC+의 증산 규모 확대 전망과 미국 및 아시아의 수요 약화로 유가가 하락하면서 0.6% 떨어졌습니다. 반면 바레는 중국의 중앙 구매 기관이 BHP로부터의 구매를 줄이고 일부 제철소 수요를 다른 공급업체로 돌리면서 철광석 수요를 지지했다는 보도에 1.3% 상승했습니다. S&P 글로벌 제조업 PMI가 9월에 46.5로 하락하며 29개월 만에 최대 낙폭을 기록했습니다.

인도 (BSE Sensex)
BSE 센섹스 지수는 약 0.9% 상승한 80,983포인트로 마감하며 8거래일 연속 하락세를 종료했습니다. 이는 7개월 만에 가장 긴 연속 하락이었습니다. 인도중앙은행(RBI)이 정책 금리를 5.5%로 2회 연속 동결하면서 은행주가 강세를 주도했습니다. 코탁마힌드라은행(+3.6%), ICICI은행(+1.7%), HDFC은행(+1.5%)이 상승했습니다. 중앙은행은 또한 주식 담보 대출 및 IPO 금융 한도 상향 등 대출 규제 완화 조치를 도입했습니다. 자동차와 헬스케어 주도 상위 수익률을 기록했습니다. 타타모터스가 상용차 사업 분할 기준일 발표와 강력한 성장 전망으로 5% 이상 상승하며 지수를 주도했고, 화이자-트럼프 합의 소식에 선파마가 2% 이상 올랐습니다.

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2. 원자재 동향

유가 (WTI 원유)
WTI 원유 선물은 배럴당 62달러 아래로 하락하며 3주 만에 최저치를 기록했고, 3일 연속 하락세를 이어갔습니다. OPEC+가 더 빠른 증산을 검토하면서 하락 압력이 강화되었습니다. 이 그룹은 일요일 회의에서 3개월 동안 월 50만 배럴씩 증산하는 방안을 논의할 예정인데, 주요 예측 기관들은 시장이 이미 공급 과잉 상태라고 경고하고 있습니다. 국제에너지기구(IEA)는 내년 기록적인 공급 과잉을 전망했고, 토탈에너지스도 1분기 과잉을 예상했습니다. 미국 생산량이 7월에 하루 1,360만 배럴로 사상 최고치를 기록한 것도 압력을 가중시켰습니다. 그러나 거래자들은 사우디아라비아가 생산 능력 제한에 신중한 만큼 전체 OPEC+ 증산이 실현될지 의문을 제기하고 있습니다.

금
금은 온스당 3,870달러 이상에서 거래되며 사상 최고치 근처를 유지했습니다. 투자자들은 미국 민간 고용의 예상 밖 감소와 연방 정부 셧다운으로 인한 안전자산 수요를 저울질했습니다. ADP 보고서는 미국 기업들이 9월에 3만2천 개의 일자리를 감축했다고 밝혔는데, 이는 5만 개 증가 예상과 정반대였습니다. 이는 2020년 이후 처음으로 2개월 연속 민간 부문 일자리 감소를 기록한 것이며, 2023년 3월 이후 가장 가파른 감소로, 연준의 올해 추가 금리 인하 기대를 강화했습니다. 한편 워싱턴에서는 당파 간 교착 상태로 자금 조달 합의가 무산되면서 연방 정부 운영이 중단되었고, 수천 개의 연방 일자리를 위협하는 장기적인 대치가 우려되고 있습니다.

구리
구리 선물은 파운드당 4.8달러 근처에서 안정세를 보이며 2개월 만의 고점 부근에 머물렀습니다. 공급 우려가 가격을 지지했는데, 인도네시아 그라스버그 광산의 산사태가 전망을 악화시켜 글로벌 공급의 약 3%를 시장에서 제거했다고 ANZ 리서치 전략가들이 밝혔습니다. 이 광산은 2027년 초까지 완전 가동을 회복하지 못할 것으로 예상되며, 운영사 프리포트맥모란은 2026년 판매 가이던스를 35% 삭감했습니다. 중국의 과잉 경쟁과 과잉생산 억제 노력도 정련 구리 생산에 부담을 줄 것으로 보이며, 중국 당국은 구리를 포함한 상위 10대 비철금속의 2025년과 2026년 연간 생산 증가율을 이전 5% 목표를 크게 밑도는 1.5%로 전망했습니다.

대두
대두 선물은 부셸당 10.15달러를 넘어섰으며, 트럼프 대통령이 소셜 미디어를 통해 관세 수입을 중국의 미국산 대두 구매 감소로 피해를 입은 농민 지원에 사용하겠다고 발표하면서 반등했습니다. 그는 또한 4주 후 시진핑 중국 국가주석과 만날 예정이며 농업이 회담의 핵심 부분이 될 것이라고 밝혀 시장에 모멘텀을 더했습니다. 이날 초 선물은 진행 중인 정부 셧다운에 대한 우려로 압박을 받았습니다. 브라질에서는 2025/26년 대두 생산 전망이 1억7,860만 메트릭톤으로 이전 예측보다 0.3% 상향 조정되었습니다. 대부분의 재배 지역에서 파종이 막 시작되었지만, 호의적인 날씨로 작업이 순조롭게 진행되고 있습니다.

철강
철근 가격은 톤당 3,010위안 아래로 하락하며 3개월 만의 최저치 근처에 머물렀습니다. 제조업체들의 재고 확보 수준이 낮아지면서 시장이 중국 철강 수요 하방 리스크에 다시 초점을 맞추게 되었습니다. 제조업 수요 부진과 지속되는 부동산 위기에 대한 우려가 산업용 금속과 건설 자재에 압력을 가했는데, 이는 공식 NBS 건설업 PMI가 1월 이후 처음으로 위축된 것으로 입증되었습니다. 이러한 하락은 베이징의 생산량 제한 노력에도 불구하고 지속되었습니다. 철강과 철광석은 부동산 위기로 철강 금속 수요가 압박받고 제철소들이 제한된 시장 점유율을 놓고 치열한 경쟁을 벌이면서 가격 하락 압력과 수출 증가를 초래한 반(反)내권화 캠페인의 중심이었습니다.

밀
밀 선물은 부셸당 5.10달러를 넘어서며 9월 8일 이후 최저치에서 반등했습니다. 대두 가격 상승의 파급 효과가 부분적으로 지지했습니다. 그러나 사상 최고 수준의 재고와 생산량 추정치 증가가 계속해서 상승 잠재력을 제한하고 있으며, 최근 USDA 보고서의 하락 압력도 남아있습니다. 이 기관은 9월 1일 기준 미국 밀 재고가 21억2천만 부셸로 5년 만에 최고치를 기록해 애널리스트 예상치인 20억4,300만 부셸을 초과했다고 보고했습니다. 또한 미국 밀 생산량 추정치를 19억2,700만 부셸에서 19억8,500만 부셸로 상향 조정해 초기 매도세를 야기했습니다. 정부 셧다운으로 추가 USDA 데이터가 지연될 수 있다는 불확실성 속에서 선물 상승은 제한적이었습니다.

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3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률
10년물 미 국채 수익률은 4.1% 아래로 급락했습니다. 노동시장 둔화를 보여주는 새로운 증거가 연준의 추가 금리 인하 전망을 뒷받침했기 때문입니다. ADP 고용 보고서는 9월 민간 고용이 3만2천 명 감소했다고 밝혔는데, 이는 5만 명 증가 예상과 크게 대조되며, 전월 결과도 소폭 감소로 수정되었습니다. 이는 2020년 2분기 코로나 충격 이후 조사상 처음으로 2개월 연속 감소로, 미국 노동시장의 상당한 둔화 관측을 더해 12월까지 연준의 2차례 추가 금리 인하 베팅을 강화했습니다. 미국 정부 셧다운으로 이번 주 BLS 고용 보고서 발표의 불확실성이 커지면서 이 보고서는 더욱 주목받았습니다. 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수 하락과 JOLTS의 자발적 이직자 급감도 채권을 지지했습니다.

일본 10년물 국채 수익률
일본 10년물 국채 수익률은 수요일 1.64% 부근에 머물렀습니다. 데이터에 따르면 3분기 대기업 제조업 심리가 2024년 4분기 이후 최강 수준으로 개선되었지만, 미국 관세 압력은 지속되었습니다. 일본은행은 이 조사를 잠재적인 금리 인상 재개 시점을 결정하는 핵심 요인으로 강조했으며, 시장은 현재 이번 달 정책 회의에서 25bp 인상 가능성을 39%로 평가하고 있습니다. 9월 의견 요약도 분열을 드러냈는데, 일부 정책입안자들은 성장과 인플레이션 전망이 충족될 경우 추가 인상을 지지한 반면, 다른 이들은 관세 관련 역풍으로부터 경제를 보호하기 위해 저금리 유지를 선호했습니다.

중국 10년물 국채 수익률
중국 10년물 국채 수익률은 화요일 1.86% 부근으로 급락하며 6개월 만의 고점 근처의 좁은 범위에서 거래되었습니다. 투자자들은 새로운 PMI 수치를 평가했습니다. 공식 조사는 제조업 위축폭이 완화되어 3월 이후 최고 수치를 보였지만 여전히 약한 국내 수요와 미국 관세 압력을 반영한다고 밝혔습니다. 서비스 활동은 소폭 둔화된 반면 종합 지수는 안정적이어서 불균등한 회복을 시사했습니다. 대조적으로 민간 레이팅도그 조사는 공장 성장을 나타냈으며 6개월 만에 가장 강한 수준이었습니다. 상반된 수치는 중국의 과제를 부각시켰는데, 정책입안자들은 부진한 소비와 무역 마찰 속에서 표적 지원을 제공하지만 대규모 부양책에는 신중했습니다. 한편 베이징은 투자와 프로젝트 착수를 촉진하기 위해 5,000억 위안의 정책 금융을 발표했습니다.

한국 10년물 국채 수익률
한국 10년물 국채 수익률은 10월 1일 2.95%로 상승하며 전 거래일 대비 0.01%포인트 증가를 기록했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.10%포인트 상승했습니다.

독일 10년물 국채 수익률
독일 10년물 분데스 수익률은 초기 상승을 반전시키고 2.70%로 하락했습니다. ADP 데이터가 9월 미국 민간 고용의 예상 밖 감소를 보여준 후 미 국채를 추종한 것입니다. 이 수치는 미국 고용 둔화의 증거를 더했고 올해 말 연준의 추가 완화 기대를 강화했습니다. 동시에 유로스탯 데이터는 유로존 인플레이션 가속을 확인했는데, 9월 수치가 8월의 2.0%에서 2.2%로 상승해 ECB의 중간점 목표를 소폭 상회했습니다. 독일에서는 국내 및 조화 CPI 모두 2.4%로 상승해 예상치를 초과했습니다. ECB 부총재 루이스 데 긴도스는 화요일 "현재 금리 수준이 적절하다"고 재차 강조하며 향후 정책 결정은 "회의마다" 이루어질 것이라고 말했습니다.

영국 10년물 국채 수익률
영국 10년물 국채 수익률은 수요일 4.73%로 상승하며 이틀간의 하락세를 끊었습니다. 거의 7년 만에 처음으로 미국 정부 셧다운이 시작된 후 글로벌 긴장감 속에 미 국채 수익률 상승을 추종했습니다. 통화 정책 측면에서 영란은행 정책입안자들은 상반된 견해를 밝혔습니다. 캐서린 만은 고착된 인플레이션이 정착되고 있으며 기업들이 높은 인건비를 소비자에게 전가하고 있다고 경고한 반면, 사라 브리든 부총재는 금리를 너무 오래 높게 유지하는 것에 대해 경고하며 성장 리스크를 우려했습니다. 영란은행은 9월에 금리를 동결했으며, 시장은 2026년까지 인하를 예상하지 않고 있습니다.

브라질 10년물 국채 수익률
브라질 10년물 국채 수익률은 10월 1일 13.72%로 완화되어 전 거래일 대비 0.02%포인트 하락을 기록했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.34%포인트 하락했지만, 여전히 1년 전보다 1.41%포인트 높은 수준입니다.

인도 10년물 국채 수익률
인도 10년물 국채 수익률은 10월 1일 6.59%로 상승하며 7거래일 연속 상승으로 4주 만의 고점을 기록했습니다. 인도중앙은행이 정책 금리를 동결한 이후입니다. 중앙은행은 기준금리를 5.5%로 유지하면서 완화된 인플레이션이 "성장 지원을 위한 정책 공간을 열었다"고 밝혔습니다. 2026 회계연도 GDP 전망을 6.5%에서 6.8%로 상향 조정하고 인플레이션 전망을 3.1%에서 2.6%로 하향 조정했으며 중립 기조를 유지했습니다. 시장은 동결을 대부분 예상했지만 일부 이코노미스트들은 대외 역풍이 12월 25bp 인하의 여지를 만들고 있다고 봅니다.

 

4. 통화 동향

미국 달러
달러 인덱스는 수요일 97.6으로 하락하며 4일 연속 하락세를 이어갔습니다. 약한 미국 고용 데이터와 정부 셧다운이 연방준비제도의 금리 인하 기대를 높이면서 달러 약세가 지속되었습니다. ADP는 9월 민간 고용이 예상치인 5만 명 증가와 달리 3만2천 명 감소했다고 보고했는데, 이는 부분적으로 분기별 고용 및 임금 조사의 누락값으로 인한 데이터 재조정 때문이었습니다. 조정에도 불구하고 대부분의 섹터에서 고용 성장 둔화 추세가 지속되었습니다. 한편 의료비 지출을 둘러싼 자금 조달 교착 상태로 촉발된 미국 정부 셧다운은 주간 실업수당 청구 건수와 9월 비농업 고용을 포함한 주요 경제 보고서를 지연시킬 수 있어 시장 불확실성을 증가시키고 있습니다. 약 75만 명의 연방 직원이 무급 휴직에 직면하며 일일 4억 달러의 비용이 발생합니다. 인플레이션이 목표치를 상회하고 노동시장이 약화되면서 머니마켓은 현재 이번 달 25bp 연준 금리 인하 가능성을 90%, 연말까지 추가 인하 가능성을 거의 70%로 평가하고 있습니다.

일본 엔
엔화는 수요일 달러당 148엔 부근에서 안정세를 보였으며, 3거래일 연속 상승 이후였습니다. 데이터에 따르면 3분기 대기업 제조업 심리가 2024년 4분기 이후 최강 수준으로 개선되었지만, 미국 관세 압력은 지속되고 있어 엔화를 지지했습니다. 일본은행은 이 조사를 금리 인상 시점을 결정하는 핵심 지표로 강조했으며, 시장은 현재 이번 달 정책 회의에서 25bp 인상 가능성을 39%로 평가하고 있습니다. 9월 의견 요약도 분열을 드러냈는데, 일부 정책입안자들은 성장과 인플레이션 전망이 충족될 경우 추가 인상을 지지한 반면, 다른 이들은 관세 관련 리스크로부터 경제를 보호하기 위해 저금리 유지를 선호했습니다. 대외적으로는 다가오는 미국 정부 셧다운이 달러를 압박하면서 엔화가 강세를 보였습니다.

중국 위안
역외 위안화는 수요일 달러당 약 7.12위안에서 2거래일 연속 안정세를 유지했습니다. 시장은 중국의 국경절 연휴가 시작되는 가운데 미중 무역 관계에 대한 최신 소식을 소화했습니다. 화요일 제이미슨 그리어 미 무역대표부 대표는 현재 중국 수입품의 약 55%에 대한 관세가 "좋은 현상 유지"를 나타낸다고 언급했습니다. 그러나 그는 트럼프 행정부가 양국 무역이 더 자유롭게 확대될 수 있는 영역을 찾는 데 개방적이라고 밝혔습니다. 그의 발언은 양국 간 임시 무역 휴전이 만료되는 11월 10일 기한 이전에 트럼프 대통령의 중국산 제품에 대한 관세가 즉각 감축되지 않을 것임을 시사했습니다. 한편 중국의 국경절 연휴는 10월 1일 공식 시작되어 10월 8일까지 계속됩니다. 중추절 및 국경절 축제와 겹치는 올해 연휴는 국내외 여행 급증을 촉발할 것으로 예상됩니다.

한국 원
한국 원화는 수요일 달러당 약 1,408원으로 약세를 보이며 2거래일 연속 하락했습니다. 제한적인 정책 지원에 대한 우려가 시장 심리를 짓눌렀습니다. 같은 날 미국과 한국은 외환 개입이 경쟁 우위를 위한 환율 영향이 아닌 과도한 변동성 억제에 제한되어야 한다고 확인하는 공동 성명을 발표했습니다. 이 성명은 한국이 3,500억 달러 규모의 미국 투자 패키지와 연계된 자본 유출 및 외환 리스크를 완충하기 위해 요청한 양자 통화 스왑 라인을 포함하지 않았습니다. 시장 참여자들은 이러한 부재가 원화 약세 압력이 지속될 경우 서울이 달러 유동성을 확보하고 원화 방어를 유지하는 능력을 저해할 수 있다고 경고합니다.

영국 파운드
영국 파운드화는 수요일 1.347달러로 상승하며 연속 상승세를 4일로 연장했는데, 이는 8월 이후 가장 긴 상승세입니다. 상승은 주로 달러 약세를 반영하는데, 트럼프 행정부 하 세 번째인 미국 정부 셧다운이 시장 심리를 짓누르고 있습니다. 긍정적인 모멘텀을 더하며 영란은행은 9월에 금리를 동결했고, 시장은 현재 다음 금리 인하를 2026년에나 예상하고 있습니다. 그러나 영란은행 관계자들은 서로 다른 어조를 보였는데, 캐서린 만은 고착된 인플레이션이 현실화되고 있으며 기업들이 높은 인건비를 가격에 반영하고 있다고 경고한 반면, 사라 브리든 부총재는 금리를 너무 오래 높게 유지하는 것에 대해 주의를 촉구했습니다. 동시에 투자자들은 잠재적 세금 인상에 대한 추가 세부사항을 기다리고 있습니다. 레이첼 리브스 재무장관은 노동당 당대회 연설에서 구체적인 내용을 밝히지 않았지만, 재정 규율에 대한 의지를 강조하고 확립된 재정 규칙을 준수하겠다고 약속했습니다.

유로
유로화는 1.17달러 이상에서 거래되었습니다. 유로스탯 데이터가 9월 유로존 인플레이션 가속을 확인한 반면, 미국 달러는 예상보다 약한 ADP 고용 수치와 7년 만에 처음으로 미국 정부 셧다운이 시작된 후 하락했습니다. 인플레이션은 8월의 2.0%에서 2.2%로 상승했으며, 에너지 가격 하락폭이 둔화되면서 유럽중앙은행의 중간점 목표를 소폭 상회했습니다. 이 데이터는 ECB가 당분간 금리 인하를 보류할 것이라는 기대를 강화했습니다. ECB 부총재 루이스 데 긴도스는 화요일 "현재 금리 수준이 적절하다"고 밝히며 결정은 계속해서 "회의마다" 이루어질 것이라고 덧붙였습니다. 월요일 가브리엘 마클루프 이사는 "우리는 완화 사이클의 바닥 근처에 있다"고 언급했습니다. 이번 발표는 금리가 12월 새로운 전망이 제시될 때까지 동결될 것으로 예상되는 ECB의 10월 30일 회의 전 마지막 인플레이션 수치입니다.

브라질 헤알
브라질 헤알화는 달러당 5.30헤알 쪽으로 강세를 보이며 2024년 6월 고점인 9월 16일의 5.29에 근접했습니다. 현저히 타이트한 노동시장, 여전히 매파적인 중앙은행, 그리고 광범위한 미국 달러 약세가 배경이었습니다. 브라질의 실업률은 최근 8월 분기에 기록적 최저치인 5.6%를 유지했는데, 이는 탄력적인 고용과 더 빠른 임금 흡수를 신호하며 급속한 디스인플레이션의 여지를 줄이고 조기 완화 가능성을 낮춥니다. 중앙은행은 대규모 긴축 사이클 이후 안정적이고 높은 통화 정책의 새로운 단계를 신호했으며 경계를 재확인했는데, 이는 많은 다른 국가들에 비해 매력적인 실질 금리 프리미엄을 유지하고 헤알화로 캐리 플로우를 끌어들입니다. 동시에 미국의 정치적 긴장과 9월 말 약한 미국 노동 신호가 미 국채 수익률을 낮추고 연준 완화 가능성을 높여 달러를 약화시켰습니다.

인도 루피
인도 루피화는 달러당 약 88.6루피로 소폭 강세를 보이며 사상 최저치에서 벗어났습니다. 인도중앙은행이 정책 금리를 동결한 이후입니다. RBI는 기준금리를 5.5%로 유지하면서 9월 말부터 시행된 GST 인하가 인플레이션 압력을 완화할 것이라고 언급했습니다. 또한 2026 회계연도 GDP 전망을 6.5%에서 6.8%로 상향 조정하고, 인플레이션 전망을 3.1%에서 2.6%로 하향 조정했으며, 중립 기조를 유지했습니다. 결정과 함께 중앙은행은 루피의 글로벌 사용을 촉진하기 위한 조치도 제안했는데, 여기에는 현지 은행이 인접 국가에 루피 대출을 제공하도록 허용하고 주요 무역 파트너 통화에 대한 공식 기준 환율을 설정하는 것이 포함됩니다. 그러나 말호트라 총재는 높은 미국 관세가 수출에 부담을 줄 수 있다고 경고했습니다. 워싱턴은 인도 제품에 대해 가파른 50% 관세를 유지했으며 최근 H-1B 비자 수수료를 인상했는데, 이는 다른 어떤 국가보다 인도에 더 큰 타격을 줄 것으로 예상됩니다. 한편 약한 미국 달러는 미국 정부 셧다운 이후 루피에 지원을 제공했습니다.

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향후 전망: 헬스케어 랠리 속 노동시장 우려와 정치적 리스크

1. 미국 노동시장 급랭과 연준의 공격적 완화 가능성

ADP 보고서가 보여준 3만2천 개의 민간 일자리 감소는 시장에 충격을 주었습니다. 이는 2020년 코로나 팬데믹 이후 처음으로 2개월 연속 민간 고용 감소를 기록한 것으로, 5만 개 증가 예상과는 정반대의 결과입니다. 더 우려스러운 점은 대부분의 섹터에서 고용 성장 둔화 추세가 지속되고 있다는 것입니다.

현재 머니마켓은 이번 달 연준의 25bp 금리 인하 가능성을 90%로 평가하고 있으며, 연말까지 추가 인하 가능성은 거의 70%에 달합니다. 미 10년물 국채 수익률이 4.1% 아래로 급락한 것은 시장이 연준의 공격적인 완화 사이클을 확신하고 있음을 보여줍니다.

그러나 정부 셧다운으로 인해 금요일 발표 예정이던 중요한 9월 비농업 고용 보고서가 지연될 수 있어, 연준의 10월 말 정책 회의를 앞두고 시장의 불확실성이 증폭되고 있습니다. 약 75만 명의 연방 직원이 무급 휴직에 직면하고 일일 4억 달러의 비용이 발생하는 상황에서, 셧다운이 장기화될 경우 노동시장에 추가적인 타격을 줄 수 있습니다.

2. 제약 산업 게임 체인저: 트럼프-화이자 합의의 파급효과

화이자와 트럼프 행정부의 의약품 가격 인하 합의는 제약 산업에 지각변동을 일으키고 있습니다. 메디케이드 의약품 가격을 최대 85%까지 인하하고 새로운 연방 플랫폼을 통해 소비자에게 직접 판매하는 이 합의는 화이자에게 관세 면제라는 중요한 혜택을 가져다주었습니다.

미국에서 아스트라제네카가 11% 급등(2014년 이후 최대), GSK 6.1% 상승, 영국 FTSE 100이 사상 최고치를 경신한 것은 이 합의가 글로벌 제약 산업에 미치는 긍정적 영향을 보여줍니다. 독일에서도 머크가 10.1% 급등하고 바이어가 5% 상승하며 DAX가 8월 말 이후 최고치를 기록했습니다.

애널리스트들은 이 조치가 의약품 가격 결정에 명확성을 제공했으며, 다른 제약사들도 유사한 합의를 추구할 가능성이 높다고 분석합니다. 이는 제약 섹터에 대한 투자 매력을 크게 높이고 있으며, 특히 관세 리스크가 완화된 점이 중요합니다.

3. 아시아 시장의 구조적 도전: 수출 의존도와 관세 압력

한국의 KOSPI가 0.91% 상승하며 3년 만에 최대 수출 실적(659억5천만 달러, 12.7% 증가)을 기록한 것은 긍정적이지만, 이는 동시에 취약점이기도 합니다. 반도체, 자동차, 선박, 기계류에 대한 높은 의존도는 미중 무역 긴장과 글로벌 수요 변동에 민감하게 반응할 수밖에 없습니다.

특히 미한 공동 성명이 한국이 요청한 양자 통화 스왑 라인을 포함하지 않은 점은 우려스럽습니다. 원화가 달러당 1,408원으로 약세를 보이는 상황에서, 3,500억 달러 규모의 미국 투자 패키지와 연계된 자본 유출 및 외환 리스크에 대한 방어 수단이 제한적이라는 의미입니다.

일본의 니케이 225가 0.85% 하락하고 토픽스가 1.37% 급락한 것은 3분기 제조업 심리 개선에도 불구하고 미국 관세 압력과 소비 부진이라는 구조적 문제를 반영합니다. 일본은행의 금리 인상 시점을 둘러싼 불확실성(시장은 이번 달 인상 가능성을 39%로 평가)도 시장 변동성을 키우는 요인입니다.

중국의 상하이 종합이 소폭 상승했지만, 국경절 연휴를 앞두고 거래량이 제한적이었고, 미중 무역 관계의 불확실성은 여전합니다. 제이미슨 그리어 미 무역대표부 대표가 11월 10일 무역 휴전 만료 이전에 관세 즉각 감축이 없을 것임을 시사한 점은 단기적으로 긍정적 촉매가 제한적임을 의미합니다.

4. 원자재 시장의 양극화: 금 vs 유가

금이 온스당 3,870달러로 사상 최고치 근처를 유지하는 반면, WTI 원유가 배럴당 62달러 아래로 하락하며 3주 만에 최저치를 기록한 것은 원자재 시장의 극명한 양극화를 보여줍니다.

금의 강세는 미국 정부 셧다운, 노동시장 급랭, 지정학적 불확실성 속에서 안전자산 수요가 급증하고 있음을 나타냅니다. 연준의 추가 금리 인하 기대가 90%에 달하는 상황에서 금은 당분간 강세를 유지할 가능성이 높습니다.

반면 유가는 OPEC+가 일요일 회의에서 3개월 동안 월 50만 배럴씩 증산하는 방안을 논의할 예정이고, IEA가 내년 기록적인 공급 과잉을 전망하며, 미국 생산량이 7월에 하루 1,360만 배럴로 사상 최고치를 기록하면서 하락 압력을 받고 있습니다. 다만 거래자들은 사우디아라비아의 생산 능력 제한을 고려할 때 전체 OPEC+ 증산이 실현될지 의문을 제기하고 있어, 유가 하락폭은 제한적일 수 있습니다.

구리가 파운드당 4.8달러 근처에서 2개월 만의 고점을 유지하는 것은 인도네시아 그라스버그 광산 산사태로 글로벌 공급의 3%가 제거되고, 2027년 초까지 완전 가동 회복이 어렵다는 점이 가격을 지지하고 있기 때문입니다. 중국의 과잉생산 억제 정책도 공급 제약 요인으로 작용하고 있습니다.

5. 정부 셧다운의 잠재적 장기화 리스크

트럼프 행정부 하에서 세 번째로 발생한 이번 정부 셧다운은 의료비 지출을 둘러싼 당파 간 교착 상태에서 비롯되었습니다. 약 75만 명의 연방 직원이 무급 휴직에 직면하고 일일 4억 달러의 비용이 발생하는 상황에서, 셧다운이 장기화될 경우 경제에 미치는 영향은 상당할 수 있습니다.

특히 주간 실업수당 청구 건수와 9월 비농업 고용 보고서 등 중요한 경제 지표 발표가 지연될 수 있어, 시장의 불확실성이 증폭되고 있습니다. 연준의 10월 말 정책 회의를 앞두고 중요한 노동시장 데이터를 확보하지 못한다면, 통화 정책 결정에도 차질이 빚어질 수 있습니다.

달러 인덱스가 97.6으로 4일 연속 하락하고, 유로가 1.17달러, 파운드가 1.347달러로 상승한 것은 미국의 정치적 불안정이 달러 약세를 가속화하고 있음을 보여줍니다.

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투자 전략

1. 헬스케어 섹터 선별 투자
화이자-트럼프 합의는 제약 산업에 새로운 기회를 열었습니다. 특히 관세 면제 혜택을 받을 가능성이 있는 대형 제약사와 바이오텍 기업들에 주목할 필요가 있습니다. 다만 의약품 가격 인하가 장기적으로 수익성에 미치는 영향은 면밀히 모니터링해야 합니다.

2. 금 및 안전자산 비중 확대
미국 정부 셧다운 장기화 가능성, 노동시장 급랭, 지정학적 불확실성을 고려할 때 금과 미 국채 등 안전자산 비중을 확대하는 것이 바람직합니다. 특히 연준의 추가 금리 인하 기대가 90%에 달하는 상황에서 금은 당분간 강세를 유지할 가능성이 높습니다.

3. 에너지 섹터 신중 접근
유가가 3주 만에 최저치를 기록하고 OPEC+ 증산 가능성이 높아지는 상황에서 에너지 주에 대한 단기 투자는 신중해야 합니다. 다만 구리 등 산업용 금속은 공급 제약으로 인해 중장기적으로 매력적일 수 있습니다.

4. 아시아 수출주 변동성 대비
한국과 일본의 수출주는 강력한 실적에도 불구하고 미중 무역 긴장, 관세 압력, 통화 정책 불확실성에 취약합니다. 단기 변동성에 대비하면서도 반도체 등 구조적 성장 섹터에는 중장기 관점에서 접근하는 것이 적절합니다.

5. 통화 다각화
달러 약세가 지속되는 상황에서 유로, 파운드, 브라질 헤알 등 대안 통화에 대한 분산 투자를 고려할 수 있습니다. 특히 브라질 헤알은 타이트한 노동시장과 매파적 중앙은행 정책으로 매력적인 캐리 거래 기회를 제공하고 있습니다.

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결론

2025년 10월 2일 글로벌 시장은 헬스케어 섹터의 강력한 랠리와 미국 노동시장 급랭이라는 상반된 신호 속에서 혼조세를 보였습니다. 화이자-트럼프 합의는 제약 산업에 새로운 활력을 불어넣었지만, ADP 고용 보고서의 충격적인 결과와 정부 셧다운은 미국 경제의 취약성을 드러냈습니다.

연준의 추가 금리 인하 기대가 90%에 달하고 금이 사상 최고치 근처를 유지하는 것은 시장이 경기 둔화와 정치적 불확실성에 대비하고 있음을 보여줍니다. 아시아 시장은 강력한 수출 실적에도 불구하고 관세 압력과 통화 리스크에 노출되어 있으며, 원자재 시장은 금과 유가의 양극화가 뚜렷합니다.

앞으로 몇 주간은 미국 정부 셧다운의 지속 기간, 지연된 고용 보고서 발표, OPEC+ 회의 결과, 트럼프-시진핑 정상회담(4주 후 예정) 등이 시장의 방향을 결정하는 핵심 변수가 될 것입니다. 섹터별 선별 투자와 안전자산 비중 확대를 통해 변동성에 대비하면서도, 구조적 성장 기회를 포착하는 균형 잡힌 접근이 필요한 시점입니다.

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