2025년 11월 25일 오늘의 경제이야기

2025년 11월 25일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

https://www.cnbc.com/2025/11/24/ukraine-desperate-to-keep-trump-sweet-while-saving-its-sovereignty.html

 

글로벌 시장 현황: 연준 금리 인하 기대감 속 혼조세

2025년 11월 25일, 글로벌 금융 시장은 미국 연방준비제도(Fed)의 12월 금리 인하 가능성이 높아지면서 기술주 중심으로 상승세를 보였습니다. 뉴욕 연준 총재 존 윌리엄스와 연준 이사 크리스토퍼 월러의 비둘기파적 발언이 시장 심리를 개선시켰으며, CME 페드워치에 따르면 12월 9-10일 회의에서 25bp 금리 인하 확률이 약 79%까지 상승했습니다. 그러나 아시아 시장은 AI 버블 우려와 각국의 통화 정책 불확실성으로 약세를 면치 못했습니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 1.6% 상승하며 강한 상승세를 기록했습니다. 나스닥은 2.7% 급등했고 다우존스는 240포인트 이상 상승했습니다. 기술주가 상승을 주도했으며, 브로드컴은 AI 인프라 투자 재개 기대감으로 11.1% 급등했습니다. 알파벳은 Gemini 3 관련 개발로 6.3% 상승하며 마이크로소프트를 제치고 시가총액 순위에서 앞섰고, 테슬라는 일론 머스크의 차세대 AI 칩 진전 발표로 6.8% 올랐습니다. 투자자들은 이번 주 발표될 미국 소매판매와 생산자물가지수(PPI) 데이터에 주목하고 있습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225 지수는 2.4% 하락한 48,626을 기록하며 전 거래일 상승분을 반납했습니다. 월스트리트의 재차 하락세를 추종했으며, AI 버블 우려와 예상보다 강한 미국 고용 지표가 12월 연준 금리 인하 기대를 약화시키면서 투자 심리가 위축되었습니다. 소프트뱅크그룹, 어드밴테스트, 키옥시아 홀딩스, 후지쿠라, 도쿄일렉트론 등 기술주와 AI 관련주가 7.1%에서 12.1% 하락하며 낙폭을 주도했습니다. 한편 일본 내각은 코로나19 �팬데믹 이후 최대 규모인 21.3조 엔의 경기 부양책을 승인했으나, 이는 오히려 일본의 재정 건전성 우려를 증폭시켰습니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.05% 소폭 상승한 3,837로 마감했고, 선전 종합지수는 0.37% 올라 12,585을 기록했습니다. 장중 하락세를 보이다가 반등에 성공했으며, 투자자들은 다음 달 중앙경제공작회의에서 나올 정책 신호를 기다리고 있습니다. 미국이 엔비디아의 H200 AI 칩 대중국 판매를 허용할 가능성이 있다는 보도와 연준 고위 관계자의 비둘기파적 발언이 시장 심리를 지지했습니다. 블루포커스 인텔리전트(15.7%), 저장 산화(1.8%), 캠브리콘 테크놀로지스(1%), 애드시노(10%), 이지클릭 월드와이드(20%)가 상승을 주도한 반면, 이옵토링크 테크놀로지(-8.5%), CATL(-2.5%), 폭스콘 인더스트리얼(-8%)은 급락했습니다.

한국 (KOSPI): 코스피 지수는 0.19% 하락한 3,846으로 마감하며 이틀 연속 하락세를 이어갔습니다. 장 초반 미국 금리 인하 기대감으로 1% 이상 상승했으나, 정오 무렵 외국인 투자자들이 대규모 순매도로 전환하면서 하락 반전했습니다. 원화가 수개월래 최저 수준으로 재차 하락하면서 환율 리스크에 대한 우려로 추가 자금 유출이 발생했습니다. 이번 주 예정된 한국은행 통화정책회의를 앞두고 시장은 금리 동결을 예상하지만 통화 정책 기조 변화 가능성에 경계심을 늦추지 않고 있습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100 지수는 초반 상승폭을 줄였으나 3거래일 연속 소폭 상승 마감에 성공했습니다. 투자자들은 수요일 예정된 영국 예산안 발표를 주시하고 있습니다. 프레스닐로가 7.5% 이상, 엔데버가 약 4% 상승했으며, 금융주도 강세를 보였습니다. 스탠다드차타드는 2.5% 이상, 바클레이즈는 2% 가까이 상승했고, HSBC, 로이즈, 나트웨스트도 0.6-1% 올랐습니다. 글렌코어는 3% 이상, 리오틴토는 약 1.2%, 안토파가스타는 1.1%, 앵글로아메리칸은 1% 상승했습니다. 반면 BAE시스템즈는 3%, 디아지오는 2%, 내셔널그리드는 1% 이상, 유니레버는 약 0.9% 하락했습니다.

독일 (DAX): 독일 DAX 지수는 초반 상승폭을 일부 반납했으나 0.6% 상승한 23,253으로 마감하며 유럽 주요 지수를 앞섰고 지난 주 급락분을 일부 회복했습니다. 월러 연준 이사의 발언으로 12월 금리 인하 기대감이 높아진 것과 우크라이나 평화 협상에 대한 조심스러운 낙관론이 투자 심리를 지지했습니다. 독일 Ifo 기업 경기지수가 11월 예상외로 악화되었음에도 시장은 긍정적 반응을 보였습니다. 바이엘 주가가 뇌졸중 치료제 아순덱시안의 고무적인 임상 결과 발표로 10.7% 급등하며 14개월래 최고치를 기록했습니다. 지멘스 에너지(+5.6%), 인피니언 테크놀로지스(+3.7%), BMW(+2.3%), 프레제니우스 메디컬케어(+2.1%)도 상승했습니다. 반면 라인메탈(-5%) 등 방산주가 가장 큰 낙폭을 기록했습니다.

브라질 (보베스파): 보베스파 지수는 155,000 근처로 소폭 상승하며 연준과 브라질 중앙은행의 금리 인하 전망에 힘입었습니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재가 단기적으로 금리가 하락할 수 있다고 발언하면서 12월 추가 인하 기대감이 높아졌습니다. 국내적으로는 중앙은행의 포커스 서베이에서 2025년 인플레이션 전망치가 4.46%에서 4.45%로 하락했습니다. 주요 은행주는 혼조세를 보였으며, 방코 도 브라질은 1.9% 상승했고 이타우는 0.3% 하락했습니다. 유틸리티주도 비슷한 양상으로 악시아는 0.3% 올랐고 이퀴토리얼은 0.5% 내렸습니다. 페트로브라스는 유가 하락으로 0.8% 떨어졌고, 발레는 철광석 가격 상승으로 0.3% 올랐습니다.

인도 (BSE SENSEX): 인도 BSE 센섹스 지수는 약 0.4% 하락한 84,901로 마감하며 이틀 연속 하락세를 기록했습니다. 대부분의 거래 시간 동안 보합권에서 움직이다가 장 막판 투자자들이 미국-인도 무역 협상 진전 가능성을 기다리며 신중한 태도를 보이면서 하락 마감했습니다. 12월 연준 금리 인하 기대감과 우호적인 국내 전망이 일부 하방 압력을 완화했습니다. 이번 주 후반 발표될 9월 분기 GDP 데이터에 모든 관심이 집중되어 있으며, 경제학자들과 신용평가사들은 견조한 성장을 예상하고 있습니다. 주요 업종의 광범위한 하락은 IT 주식의 선별적 매수로 일부 상쇄되었습니다. 바라트 일렉트로닉스(-3.1%), 마힌드라 앤 마힌드라(-1.9%), 타타 스틸(-1.4%), 타타 모터스 승용차(-1.4%), 울트라테크 시멘트(-1.2%), 바자즈 핀서브(-1.1%)가 주요 하락주였으며, 테크 마힌드라와 인포시스는 각각 2.4%, 0.2% 상승하며 소수의 상승주에 포함되었습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물은 지난 주 3.4% 하락한 후 배럴당 약 59달러 수준으로 반등했습니다. 러시아-우크라이나 평화 협상 가능성에 시장이 반응했으며, 미국 중재 협상이 일부 진전을 보이고 있으나 영토와 주권 문제에서 여전히 큰 장애물이 남아 있습니다. 트럼프 대통령이 긍정적인 결과가 나올 수 있다고 암시했고 젤렌스키 대통령은 이번 협상을 중요한 순간이라고 언급했습니다. 합의가 이루어질 경우 러시아산 원유에 대한 제재가 해제될 수 있으며, 이는 내년 이미 상당한 공급 과잉이 예상되는 시장에 더 많은 물량을 가져올 수 있습니다. 한편 월러 연준 이사와 뉴욕 연준 총재의 발언 이후 미국의 12월 금리 인하 가능성이 높아졌습니다. WTI는 이달 현재까지 4% 이상 하락했으며, 2023년 이후 가장 긴 4개월 연속 하락세를 기록할 전망입니다.

금: 금 가격은 온스당 4,120달러 근처로 상승했습니다. 투자자들은 화요일 발표 예정인 미국 소매판매와 생산자물가지수, 수요일의 주간 신규 실업수당 청구 데이터를 기다리고 있습니다. 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재와 크리스토퍼 월러 연준 이사의 발언으로 CME 페드워치 기준 12월 25bp 금리 인하 확률이 약 79%까지 상승했으며, 이러한 재평가는 국채 수익률을 낮추고 달러를 약세로 전환시켜 금 보유 기회비용을 줄이면서 금 가격에 명확한 지지를 제공했습니다. AI 주도 주식 랠리가 일부 리스크 자본을 기술주로 끌어들였음에도 불구하고 금 가격은 견조함을 유지했습니다. 지속적인 중앙은행 매입과 지속되는 지정학적, 재정적 불확실성도 수요를 지탱하며 시장에 확고한 기술적 바닥을 유지하고 있어, 금은 올해 현재까지 약 55% 상승했습니다.

대두: 대두 선물은 부셸당 약 11.2달러 수준에서 거래되며 11월 18일 16개월 최고치인 11.6달러에서 후퇴했습니다. 중국이 1,200만 톤 목표를 달성할 수 있을지에 대한 의구심이 가격을 압박했습니다. 미국 농무부는 지난 주 중국으로의 판매량이 158만 4천 톤으로 2023년 11월 이후 최대 주간 물량이라고 보고했지만, 목표 달성을 위해서는 추가 구매가 가속화되어야 합니다. 중국의 풍부한 재고, 낮은 착유 마진, 브라질산 대두 대비 미국산 대두의 낮은 가격 경쟁력이 추가 구매 전망에 불확실성을 더했습니다. 11월 16일 기준 미국 대두의 95%가 수확되었으며, 이는 작년 98%와 5개년 평균 96%보다 뒤처진 수치입니다.

구리: 구리는 파운드당 약 5달러 수준에서 안정세를 보이며 전 거래일 상승분을 유지했습니다. 미국 연준 고위 관계자의 비둘기파적 발언으로 다음 달 금리 인하 기대감이 높아지면서 가격이 지지받았습니다. 시장은 현재 12월 25bp 금리 인하 가능성을 약 69%로 평가하고 있으며, 이는 일주일 전 44%에서 상승한 수치입니다. 공급 축소 조짐도 가격을 뒷받침했는데, 칠레 국영 코델코가 한국에 판매하는 금속에 대해 톤당 330달러의 기록적인 프리미엄을 제안했으며, 이는 유럽 고객에게 제시한 톤당 325달러보다 높은 수준입니다. 또한 프리포트 맥모란은 9월 습윤 진흙으로 인한 침수로 7명의 사망자가 발생하며 중단되었던 인도네시아 그라스버그 광산의 생산을 2026년 7월까지 재개할 계획이라고 밝혔습니다.

철강: 중국 철근 선물은 톤당 3,090위안으로 상승하며 11월 최고치를 기록했습니다. 공급 감소 배경이 다시 매수자들의 관심사로 떠올랐습니다. 중국의 조강 생산량은 10월 전년 대비 12% 감소하며 2021년 이후 해당 월 기준 최저치를 기록했습니다. 이는 과잉 생산으로 고통받는 산업에 대한 생산 제한 공약과 일치하는 결과입니다. 철강 수출은 전년 대비 12.5% 감소한 9억 7,820만 톤을 기록하며 올해 첫 감소세를 보였습니다. 그러나 낮은 수요로 인해 철강 선물은 올해 7% 하락할 것으로 예상됩니다.

밀: 밀 선물은 부셸당 5.20달러 수준으로 하락하며 한 달래 최저치를 기록했습니다. 공급 증가와 재고 확보 약화가 이달 초 가격을 지지했던 타이트한 수급 상황을 완화시켰습니다. 11월 WASDE 보고서는 글로벌 생산량과 기말 재고를 기록적인 수준으로 상향 조정하여 수출 가능 물량을 늘렸습니다. 우크라이나는 더 큰 수확량과 초반 시즌 선적 둔화 이후 2025/26년 수출 제한을 재도입하지 않겠다고 밝혀 흑해 지역 물량을 더욱 늘렸습니다. 아르헨티나는 작황 전망을 기록적 수준에 가깝게 상향 조정했고 러시아 선적은 경쟁력 있고 안정적으로 유지되고 있어, 주요 수입 지역으로의 공급이 증가하면서 수입업체들의 긴급성이 감소했습니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 4.05%로 하락하며 거의 한 달래 최저치를 기록했습니다. 주요 FOMC 관계자들의 비둘기파적 발언으로 연준이 다음 달 25bp 금리 인하를 단행할 것이라는 기대가 강화되었습니다. 내년 연준 의장 후보로 거론되는 월러 FOMC 이사는 노동시장 연착륙 우려 속에서 12월 금리 인하를 지지한다고 재차 밝혔습니다. 이 발언은 지난 주 윌리엄스 뉴욕 연준 총재의 유사한 신호와 맥을 같이 합니다. 미국 중앙은행은 정부 셧다운으로 인해 최근 몇 개월간의 데이터가 거의 없는 상황에서 금리를 결정해야 하며, 9월 이후 인플레이션과 고용에 관한 지연된 보고서들은 연준 결정 이후에나 발표될 예정입니다.

일본 10년물 국채 수익률: 금요일 약 1.78%로 하락하며 전 거래일 17개월 최고치인 1.84%에서 후퇴했습니다. 내각이 경제 성장 촉진과 인플레이션으로 압박받는 가계 지원을 목표로 21.3조 엔 규모의 경기 부양책을 승인했습니다. 이 패키지는 코로나19 팬데믹 이후 최대 규모이며 지난해 13.9조 엔 추가 예산을 훨씬 초과합니다. 이러한 대규모 지출은 일본의 재정 건전성에 대한 우려를 증폭시켜 엔화와 국내 채권을 모두 압박하는 '일본 매도' 트렌드를 촉발했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재는 금요일 국회에서 엔화 약세가 수입 비용과 광범위한 물가를 상승시킬 수 있어 주의 깊게 지켜봐야 한다고 말했습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 약 1.81% 수준에서 거래되며 6주래 고점 근처를 유지하고 있습니다. 중국인민은행이 지속적인 국내외 역풍 속에서 추가 통화 완화를 서두르지 않겠다는 신호를 보낸 이후입니다. 대부분의 기업 및 가계 대출 기준금리인 1년물 대출우대금리(LPR)는 3%로 동결되었으며, 주택담보대출의 주요 기준금리인 5년물 LPR은 2025년 5월 10bp 인하 이후 3.5%를 유지했습니다. 이는 중국인민은행이 7일물 환매조건부채권(RP) 금리를 유지하기로 결정한 데 따른 것으로, 보다 신중한 통화 정책 기조에 대한 기대를 강화했습니다. 이제 관심은 12월 정치국 회의와 중앙경제공작회의로 향하고 있으며 내년 정책에 대한 추가 힌트를 기다리고 있습니다.

한국 10년물 국채 수익률: 11월 24일 3.28%로 상승하며 전 거래일 대비 0.01%p 증가했습니다. 지난 한 달간 0.34%p 상승했으며 1년 전보다 0.34%p 높은 수준입니다.

독일 10년물 국채 수익률: 2.69%로 하락하며 앞서 달성한 한 달래 고점에서 후퇴했습니다. 투자자들이 예상보다 부진한 PMI 수치와 연준 관계자의 비둘기파적 발언을 소화하면서 채권 수익률이 낮아졌습니다. 독일 민간 부문 활동은 11월 둔화되었으며, 서비스업 성장 약화와 제조업의 지속적인 위축이 원인이었습니다. 그러나 이는 ECB의 정책 전망을 바꾸기에는 부족했으며, 유럽중앙은행은 내년 내내 금리를 동결할 것으로 예상됩니다. 미국에서는 존 윌리엄스 뉴욕 연준 총재가 냉각되는 노동시장 속에서 단기적으로 완화가 적절할 수 있다고 신호를 보낸 후 12월 연준 금리 인하 기대감이 약 70%로 상승했습니다.

영국 10년물 국채 수익률: 4.53%로 하락하며 투자자들은 11월 26일 예산안을 기다리고 있습니다. 레이첼 리브스 재무장관은 재정 규칙을 충족하기 위해 수백억 파운드를 마련해야 할 것으로 예상됩니다. OBR은 성장률과 생산성 전망을 하향 조정하여 공공 재정에 200억~300억 파운드의 공백을 만들 것으로 보입니다. 최근 데이터는 이러한 어려움을 강조합니다. 차입은 팬데믹 외 기간 중 기록적인 높은 수준이고, 기업 활동은 정체되었으며, 소매 판매는 급감했고 가계 심리는 약화되었습니다. 인플레이션이 10월 3.6%로 완화되면서 영란은행이 금리를 인하할 것이라는 기대가 높아졌습니다. 시장은 현재 12월 25bp 금리 인하 가능성을 80%로 평가하고 있습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 약 13.65%로 완화되었습니다. 투자자들은 브라질 중앙은행과 해외에서의 비둘기파적 전환 가능성과 지속되는 재정 우려 사이에서 균형을 맞추고 있습니다. 재무부는 최근 2025년 성장률 전망을 2.2%로, 인플레이션 전망을 4.6%로 하향 조정했으며, 이는 수출 모멘텀 약화와 세수 감소를 시사하는 부드러운 전망입니다. 헤드라인 인플레이션이 10월 4.68%로 둔화되면서 2026년 초부터 금리 인하 가능성에 대한 시장 베팅이 열렸고 브라질의 타 국가 대비 수익률 우위가 축소되었습니다. 중앙은행은 최근 회의에서 셀릭금리를 역사적 고점인 15%로 유지했으며, 경제 데이터가 어려움을 드러낼 경우 정책 완화 의지가 있음을 시사했습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 월요일 6.5%를 상회하며 3주래 최고치를 기록했습니다. 정부의 개혁 추진 계획에 대한 낙관론이 수익률 상승을 견인했습니다. 12월 1일 시작되는 겨울 국회 회기에서 보험, 원자력, 기타 주요 부문을 포괄하는 광범위한 법안 패키지를 다룰 예정이며, 이는 투자 유치와 성장 가속화를 목표로 합니다. 나렌드라 모디 총리는 2047년까지 인도를 선진국으로 전환하는 것을 목표로 하며, 이는 약 8%에 가까운 성장률을 요구합니다. 이번 주 발표될 3분기 GDP 데이터에 관심이 집중되어 있으며 7.3% 성장이 예상됩니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 달러 인덱스는 월요일 100을 상회하며 6개월래 고점 근처를 유지했습니다. 투자자들은 연준의 통화 정책 전망을 계속 평가하고 있습니다. 월러 FOMC 이사는 높은 실업률 대응을 위해 12월 금리 인하가 이상적이라는 입장을 재확인했고, 윌리엄스 뉴욕 연준 총재는 금요일 단기 금리 인하가 여전히 가능하다고 말했습니다. 금리 선물은 시장의 75% 이상이 다음 달 금리 인하를 예상하고 있으며, 이는 일주일 전 40%에서 상승한 수치입니다. 그러나 정책입안자들은 향후 경로에 대해 여전히 의견이 분분하며, 수잔 콜린스 보스턴 연준 총재는 잠재적 조치에 대해 아직 결정을 내리지 않았다고 밝혔습니다.

일본 엔: 월요일 달러당 156.5엔을 넘어섰으며, 전 거래일 상승분을 일부 반납했습니다. 트레이더들은 통화 하락 속도를 늦추기 위한 당국의 일련의 구두 개입을 계속 평가하고 있습니다. 일요일 다케다 사나에 총리의 고문인 아이다 타쿠지는 도쿄가 엔화 약세의 부정적 경제 효과를 상쇄하기 위해 통화 시장에 적극적으로 개입할 수 있다고 말했습니다. 우에다 가즈오 일본은행 총재와 카타야마 사츠키 재무장관도 지난 주 엔화 약세에 대해 언급하며, 통화가 달러당 160엔에 접근하면 당국이 개입할 수 있다는 추측을 부채질했습니다. 엔화는 다케다 총리의 대규모 경기 부양책이 일본의 재정 건전성에 대한 우려를 불러일으키고 그녀의 행정부가 낮은 금리 유지를 지지하면서 지난 주 10개월래 최저치로 떨어졌습니다.

중국 위안: 역외 위안화는 달러당 약 7.11에서 거래되며 일주일래 고점 근처를 유지했습니다. 중앙은행이 통화 강세를 계속 유도하고 있기 때문입니다. 중국인민은행은 월요일 기준환율을 7.0847로 설정했으며, 이는 금요일의 7.0875와 추정치 7.1162보다 강한 수준으로 위안화 안정화 노력을 보여줍니다. 분석가들은 기준환율이 최근 광범위한 달러 추세를 따르고 있다고 지적했습니다. 연준 정책 기대가 엇갈리는 가운데 미국 달러는 광범위하게 강세를 유지했습니다. 지난 주 인민은행은 11월 기준 대출 우대 금리를 6개월 연속 동결했으며, 이는 추가 부양에 대한 긴급성이 낮아졌다는 신호를 보낸 후 시장 예상에 부합했습니다.

한국 원: 월요일 약 1,472원으로 약세를 보이며 7개월 이상래 최저 수준에 접근했습니다. 지속적인 자본 유출 우려로 시장 심리가 압박받고 있기 때문입니다. 통화 약세는 실질실효환율에도 반영되어 10월 89.09로 하락하며 약 16년래 최저치를 기록했습니다. 분석가들은 한국의 해외 자산, 특히 미국 주식으로의 전환 증가가 광범위한 달러 강세와 리스크 회피적인 글로벌 상황 속에서 원화의 취약성을 증가시키고 있다고 경고합니다. 일부 기관들은 해외로 이동하는 자본의 파이프라인이 꾸준히 확대되고 국내 수요가 약한 점을 들어 2026년 원화가 1,500원 중반대까지 하락할 수 있다고 전망하고 있습니다.

영국 파운드: 영국 파운드는 1.31달러 바로 아래에서 거래되며 투자자들은 11월 26일 예산안을 기다리고 있습니다. 레이첼 리브스 재무장관은 재정 규칙을 충족하기 위해 수백억 파운드를 마련해야 할 것으로 예상됩니다. OBR은 2026년 이후 성장률 전망을 하향 조정하여 공공 재정에 200억~300억 파운드의 공백을 만들고 세금 인상 압력을 증가시킬 것으로 보입니다. 인플레이션이 10월 3.6%로 완화되면서 영란은행이 다음 달 금리를 인하할 것이라는 기대가 높아졌습니다. 시장은 현재 12월 25bp 금리 인하 가능성을 80%로 평가하고 있습니다.

유로: 유로화는 1.15달러로 하락하며 11월 초 이후 가장 약한 수준을 기록했습니다. 투자자들이 최신 PMI 데이터와 미국 금리 인하 기대를 높인 연준 관계자의 비둘기파적 신호를 평가하면서입니다. 플래시 데이터는 유로존 민간 부문 활동이 11월 견고하게 성장했음을 보여주었으나, 10월의 2년 이상래 최고치보다는 약간 낮았고 대체로 예상에 부합했으며, ECB가 내년 금리를 동결할 가능성이 높다는 견해를 뒷받침했습니다. 이번 주 초 유럽연합 집행위원회는 트럼프 시대 관세를 앞두고 기업들이 재고를 쌓으면서 미국으로의 수출 급증을 언급하며 2025년 유로존 성장률 전망을 0.9%에서 1.3%로 상향 조정했습니다.

브라질 헤알: 브라질 헤알화는 미국 달러당 5.40 수준으로 하락하며 2024년 5월 고점에서 후퇴했습니다. 중앙은행의 비둘기파적 전환 기대, 지속적인 재정 우려, 강한 미국 달러가 통화를 압박했습니다. 재무부가 2025년 성장률과 인플레이션 전망을 하향 조정하면서 수출 모멘텀과 세수를 약화시킬 부드러운 전망을 강조했습니다. 10월 인플레이션이 완화되면서 시장은 이제 2026년 초 금리 인하 가능성을 평가하고 있으며, 이는 브라질의 수익률 우위를 축소시켰습니다. 중앙은행은 셀릭금리를 역사적 고점인 15%로 유지했지만 추가 긴축보다는 정책 동결을 시사하며 국내 정책 프리미엄을 감소시켰습니다.

인도 루피: 인도 루피화는 미국 달러당 89를 넘어 1% 하락하며 사상 최저치를 경신했습니다. 가파른 미국 관세가 경제에 부담을 주기 시작했다는 징후가 나타났기 때문입니다. 플래시 서베이는 11월 경제 활동이 둔화되었으며, 제조업 성장이 5월 이후 최저치로 완화되고 서비스업 확장이 완만해졌음을 보여주었습니다. 이는 인도 최대 무역 파트너인 미국으로의 수출이 트럼프 대통령이 부과한 50% 관세로 급감하면서 10월 예상보다 큰 기록적인 무역 적자가 발생한 이후입니다. 루피화 하락은 인도중앙은행이 강력한 통화 방어를 완화한 것으로 보이면서 수입업체의 달러 수요를 촉발했습니다.

 

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향후 전망: 금리 인하 기대 속 엇갈린 신호

1. 미국 연준의 12월 금리 인하 가능성 급증

월러 연준 이사와 윌리엄스 뉴욕 연준 총재의 비둘기파적 발언으로 12월 금리 인하 확률이 79%까지 상승했습니다. 그러나 정책입안자들 간 의견이 여전히 분분하고, 정부 셧다운으로 인한 데이터 부족이 연준의 결정을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 이번 주 발표될 소매판매, PPI, 신규 실업수당 청구 데이터가 최종 판단에 중요한 역할을 할 것입니다. 금리 인하가 실현될 경우 주식시장, 특히 기술주에 긍정적이며 금 가격도 추가 상승 여력이 있습니다. 반대로 금리 동결 시 달러 강세와 주식 조정이 예상됩니다.

2. 러시아-우크라이나 평화 협상의 유가 영향

러시아-우크라이나 평화 협상이 진전을 보이고 있으나 여전히 불확실성이 큽니다. 합의가 이루어질 경우 러시아산 원유에 대한 제재 해제로 공급 과잉이 심화되어 유가는 추가 하락할 가능성이 있습니다. 반대로 협상 결렬 시 지정학적 리스크 프리미엄이 재차 부각되며 유가 반등이 예상됩니다. 현재 배럴당 59달러 수준인 WTI는 4개월 연속 하락세를 이어가고 있어, 단기적으로는 50달러대 중반까지 하락 가능성도 배제할 수 없습니다.

3. 아시아 시장의 구조적 취약성

일본, 한국, 인도가 모두 통화 약세와 자본 유출 압력에 직면하고 있습니다. 일본의 대규모 재정 부양책은 재정 건전성 우려를 키우고 있으며, 한국 원화는 16년래 최저 실질실효환율을 기록하며 해외 자산 선호 현상이 심화되고 있습니다. 인도는 미국의 50% 관세로 수출 급감과 기록적인 무역 적자에 직면했습니다. 이들 국가의 중앙은행들은 통화 방어와 경제 성장 지원 사이에서 딜레마에 처해 있으며, 당분간 변동성이 지속될 전망입니다.

4. 중국 경제의 신중한 정책 기조

중국인민은행이 6개월 연속 대출 우대 금리를 동결하며 추가 부양에 신중한 태도를 보이고 있습니다. 12월 정치국 회의와 중앙경제공작회의가 주목받는 이유입니다. 정부가 2026년 5% 성장 목표를 달성하려면 대규모 재정 패키지가 필요할 것으로 보이며, 부동산 시장 부양책도 예상됩니다. 단기적으로 중국 증시는 정책 기대감으로 제한적 상승이 가능하나, 구조적 성장 둔화 우려는 여전히 부담 요인입니다.

5. 투자 전략

주식: 미국 기술주는 금리 인하 기대감으로 단기 강세가 예상되나, AI 버블 우려가 상존하여 변동성에 대비해야 합니다. 유럽 시장은 ECB의 금리 동결 기조와 우크라이나 평화 협상 진전 가능성으로 안정적인 흐름이 예상됩니다. 아시아 시장은 통화 약세와 자본 유출 리스크로 선별적 접근이 필요합니다.

채권: 미국 국채는 금리 인하 기대로 수익률 하락(가격 상승) 여력이 있으나, 인플레이션 재가속 시 반전 가능성을 경계해야 합니다. 일본 국채는 재정 우려로 수익률 상승 압력이 지속될 전망입니다.

원자재: 금은 금리 인하 기대, 지정학적 불확실성, 중앙은행 매입으로 강세 기조를 유지할 것으로 보입니다. 유가는 평화 협상 진전 시 추가 하락 가능성이 있으며, 구리는 공급 축소와 중국 수요 회복 기대로 점진적 상승이 예상됩니다.

환율: 달러는 연준 금리 인하 기대에도 불구하고 상대적 강세를 유지할 가능성이 높으며, 아시아 통화들의 약세는 당분간 지속될 전망입니다.

결론

2025년 11월 25일 글로벌 시장은 연준의 금리 인하 기대감으로 미국 시장이 강세를 보인 반면, 아시아 시장은 각국의 구조적 취약성으로 부진한 모습을 보였습니다. 러시아-우크라이나 평화 협상과 중국의 정책 방향, 미국 경제 데이터가 향후 시장 방향을 결정할 핵심 변수가 될 것입니다. 투자자들은 단기 변동성에 대비하면서도 중장기 트렌드를 놓치지 않는 균형 잡힌 접근이 필요한 시점입니다.

 

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