2025년 10월 17일 오늘의 경제이야기

2025년 10월 17일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

https://www.reuters.com/business/us-regional-bank-stocks-hit-by-zions-charge-off-fraud-allegations-2025-10-16/

 

글로벌 시장 현황: 미중 무역갈등 속 엇갈린 흐름

2025년 10월 17일, 글로벌 금융 시장은 미중 무역 긴장 고조와 미국 정부 셧다운 장기화로 복잡한 양상을 보이고 있습니다. 트럼프 대통령이 "우리는 지금 무역전쟁 중"이라고 명확히 밝히면서 중국과의 관계 악화가 현실화되었고, 이는 각국 시장에 서로 다른 영향을 미치고 있습니다. 특히 한국 시장은 한미 무역협상 진전 기대감으로 사상 최고치를 경신한 반면, 미국 시장은 지역은행 부실채권 우려로 하락세를 보였습니다. 아래에서는 최신 시장 동향과 경제 지표를 분석하고, 향후 전망을 제시합니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 0.6% 하락하며 부진한 모습을 보였습니다. 지역은행 부실채권 우려가 시장 심리를 악화시켰는데, Zions Bancorporation이 대출 손실 보고 후 13% 급락했고, Western Alliance는 차입자 대상 사기 소송으로 10.8% 폭락했습니다. 미중 무역 긴장 고조와 3주차에 접어든 정부 셧다운으로 주요 경제 지표 발표가 지연되면서 불확실성이 커졌습니다. 다만 TSMC의 강력한 실적과 매출 전망 상향은 AI 관련 반도체 수요에 대한 낙관론을 지지하며 일부 기술주에 긍정적 영향을 미쳤습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225는 1.27% 상승하여 48,278포인트를 기록했습니다. 자민당이 10월 21일 새 총리 선출 투표를 제안했지만 야당의 동의를 얻지 못해 다카이치 사나에의 총리 취임 전망이 불투명한 상황입니다. 그럼에도 실적 시즌이 호조를 보이며 시장을 지탱했습니다. 소프트뱅크그룹(8.6%), 도쿄일렉트론(4.1%), 미쓰비시중공업(3.5%) 등 기술주와 주요 대형주가 상승을 주도했습니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.1% 소폭 상승한 3,916포인트로 마감했습니다. 미중 무역 긴장이 지속되는 가운데 베센트 재무장관이 중국이 희토류 수출 통제 계획을 중단하면 현재의 휴전을 3개월 이상 연장할 수 있다고 시사하며 일부 긍정적 신호를 보냈습니다. TSMC의 강력한 실적에 힘입어 Luxshare Precision(1.7%), Zhongji Innolight(3.6%), Cambricon Technologies(2.6%) 등 AI 칩 관련 기술주가 상승했습니다.

한국 (KOSPI): KOSPI는 2.49% 급등하여 사상 최고치인 3,748포인트를 기록했습니다. 한미 무역협상 진전 기대감이 시장을 크게 부양했습니다. 한국의 3,500억 달러 투자 공약 이행과 관세 완화 가능성에 대한 낙관론이 확산되었습니다. 삼성전자가 사상 최고치를 경신하며 2.42% 상승했고, SK하이닉스는 6.63%, LG에너지솔루션은 8.67% 급등했습니다. 자동차주도 강세를 보였는데, 관세율이 25%에서 15%로 인하될 가능성에 대한 기대감으로 현대차가 7.83%, 기아가 7.03% 상승했습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100은 9,440포인트 부근에서 보합세를 보였습니다. 8월 영국 경제가 0.1% 성장하며 7월의 0.1% 위축에서 회복했으나, 무역수지 적자가 212억 파운드로 2022년 1월 이후 최대치를 기록하며 우려를 낳았습니다. Whitbread는 8월 28일까지 26주간 매출이 2% 감소하고 조정 이익이 7% 하락하며 10% 급락했습니다. 반면 화학업체 Croda는 연간 전망을 재확인하며 6% 이상 상승했습니다.

독일 (DAX): DAX 40은 0.4% 상승한 24,275포인트를 기록했습니다. 프랑스 정부가 불신임 투표에서 살아남으면서 정치적 불확실성이 완화된 것이 긍정적으로 작용했습니다. Merck는 연간 영업 실적 전망을 하향 조정하며 5% 가까이 하락했으나, Sartorius는 3분기 실적 호조로 연간 매출 전망을 상향했고, Flatexdegiro는 2025년 매출과 수익 증가를 전망하며 시장에 활력을 더했습니다.

브라질 (보베스파): 보베스파 지수는 0.3% 하락하여 142,500 아래로 떨어졌습니다. Petrobras와 Vale이 각각 0.8%, 0.9% 하락하며 지수를 끌어내렸습니다. 중앙은행의 GDP 선행지표인 IBC-Br 지수가 8월에 전월 대비 0.4% 상승에 그쳐 예상치 0.6%를 밑돌았고, 이는 산업과 서비스 부문의 둔화와 농업 부문의 급격한 위축을 시사했습니다. 긍정적인 소식으로는 WEG가 Tupinambá Energia 지분 54%를 3,800만 헤알에 인수하는 계약을 체결하며 2.7% 상승했습니다.

인도 (Sensex): BSE Sensex는 1% 급등하여 83,460을 넘어섰고, Nifty 50도 1% 상승한 25,585를 기록하며 약 3개월 만에 최고 수준을 회복했습니다. Nestlé India가 분기 이익 증가를 보고하며 4.8% 급등했고, Axis Bank는 예상보다 큰 이익 감소에도 불구하고 영업 실적 개선으로 2.3% 상승했습니다. HDFC Bank(1.6%), ICICI Bank(1.4%), Reliance Industries(1.8%)도 동반 상승했습니다. 한편 트럼프 대통령이 모디 총리가 러시아산 원유 구매 중단에 합의했다고 밝혔으나, 인도 정부는 이를 확인하지 않았습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물은 배럴당 57.5달러로 하락하여 5월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 미국 에너지정보청(EIA)이 10월 10일까지의 주간 원유 재고가 352만 4천 배럴 증가했다고 발표하면서 수요 약세 우려가 커졌습니다. 트럼프 대통령이 모디 총리가 러시아산 원유 수입 중단에 합의했다고 밝혔으나, 인도 외교부는 이를 부인하며 두 정상 간 통화 사실조차 모른다고 밝혀 혼란이 가중되었습니다. 인도 정유업계 관계자들도 정책 변화에 대한 통보를 받지 못했다고 밝혔습니다.

금: 금 가격은 4거래일 연속 사상 최고치를 경신하며 온스당 4,300달러를 돌파했습니다. 미중 무역 긴장 고조와 미국 정부 셧다운 지속으로 안전자산 선호 현상이 강화되었습니다. 올해 들어 금 가격은 60% 이상 급등했으며, 각국 중앙은행의 적극적인 금 매입, 연준의 공격적 금리 인하 전망, 지정학적 리스크 증가가 복합적으로 작용하고 있습니다. 파월 의장이 노동시장 약화 징후를 언급하면서 투자자들은 이달 회의에서 25bp 금리 인하를 거의 확실시하고 있습니다.

구리: 구리 선물은 파운드당 4.90달러를 상회하며 안정세를 보였습니다. 제련 및 정제 수수료가 급락하며 정제 생산업체들의 마진이 압박받으면서 정제 구리 생산 감소 우려가 가격을 지지했습니다. 일본, 한국, 스페인의 수입업체들은 가공 수수료 하락이 업계 지속가능성을 위협할 수 있다고 경고했습니다. 또한 연준 이사 미란이 무역 긴장 고조가 경제 불확실성을 높여 더 빠른 정책 완화가 필요하다고 언급하면서 추가 금리 인하 기대가 구리 가격을 뒷받침했습니다.

대두: 대두 선물은 부셸당 10.1달러를 상회했습니다. 국내 압착 수요가 강세를 보이며 가격을 지탱했는데, 미국 유지종자가공협회는 9월 압착량이 1억 9,786만 부셸을 기록하며 역대 4번째로 높은 월간 실적을 달성했다고 발표했습니다. 그러나 최대 수입국인 중국과의 무역 긴장이 지속되고, 이달 말 트럼프-시진핑 정상회담을 앞두고 신중한 거래 분위기가 형성되었습니다. 중국은 브라질산 대두의 높은 프리미엄 때문에 12월과 1월 물량을 확보하지 못한 상태입니다.

철강: 철근 선물은 톤당 3,020위안 아래에서 거래되며 3개월 만의 최저 수준 근처에 머물렀습니다. 중국 내 재고 증가로 공급 과잉 우려가 확산되었고, 부진한 건설 활동이 수요를 억눌렀습니다. 중국 정부는 만성적인 공급 과잉과 가격 약세에 대응하기 위해 신규 철강 생산능력에 대한 통제를 강화하고 있습니다. 한편 EU는 최근 철강 수입에 대한 무관세 쿼터를 축소하고 초과 물량에 대한 관세를 25%에서 50%로 두 배 인상할 계획을 발표했습니다.

밀: 밀 가격은 부셸당 5달러 부근에서 거래되며 2020년 8월 이후 최저 수준에 근접했습니다. 글로벌 공급 과잉과 미중 무역 긴장 악화가 가격을 압박했습니다. Hightower Report는 밀 수요가 안정적이지만 풍부한 글로벌 재고로 인해 최종 소비자들이 구매를 지연하고 있다고 분석했습니다. 러시아 컨설팅업체 SovEcon은 2025년 러시아 밀 생산량 전망을 8,780만 톤으로 상향했고, 아르헨티나는 2021-22년 기록과 동일한 2,300만 톤 생산이 예상됩니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 4% 아래로 하락하며 1년 만의 저점을 향해 나아갔습니다. 필라델피아 연준 제조업 지수가 36포인트 급락하여 -12.8을 기록하며 예상을 크게 밑돌았고, 이는 경제 활동 약화와 성장 둔화 우려를 부각시켰습니다. 정부 셧다운으로 9월 소비자물가지수를 포함한 주요 경제지표 발표가 지연되면서 연준의 정책 방향에 대한 불확실성이 커졌습니다. 선물 시장은 10월과 12월 회의에서 각각 25bp 금리 인하를 거의 확실시하고 있습니다.

일본 10년물 국채 수익률: 1.65% 부근을 유지하며 2주 만의 저점 근처에 머물렀습니다. 자민당과 공명당의 연립 해체 이후 다카이치 사나에가 차기 총리가 될지 여부를 둘러싼 정치적 불확실성이 지속되고 있습니다. 다카이치의 아베노믹스 스타일 부양책 지지는 재정 지출 확대와 완화적 통화정책 지속 기대를 낳았으나, 가토 가쓰노부 재무장관은 현재 일본의 상황이 아베노믹스 시대와 다르며 디플레이션이 아닌 인플레이션이 핵심 과제라고 강조했습니다. 일본은행 이사 다무라 나오키는 성급한 긴축을 경계하며 가격과 임금 정체로의 회귀를 피해야 한다고 밝혔습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 1.75% 부근에서 거래되며 한 달 만의 저점 근처를 유지했습니다. 지속적인 디플레이션 압력이 추가 정책 완화 기대를 키우고 있습니다. 9월 소비자물가가 예상보다 크게 하락했으나 8월 대비 하락폭은 다소 완화되었습니다. 생산자물가는 8월 기준 3년 연속 디플레이션을 지속했지만 7월보다는 수축폭이 축소되었습니다. 트럼프 대통령은 특히 식용유와 관련하여 중국과의 특정 무역 관계를 종료할 수 있다고 언급했으나, 이달 말 한국에서 시진핑 주석과 만나 긴장 완화를 시도할 것으로 예상됩니다.

한국 10년물 국채 수익률: 10월 초 3%를 향해 상승하며 7월 10일 이후 최고 수준에 도달했습니다. 한국은행이 금융시장이 휴일 기간 동안 대체로 안정적이었지만 글로벌 불확실성으로 리스크 요인이 소폭 증가했다고 신중한 입장을 밝혔습니다. 이는 8월 두 번째 연속 금리 동결 결정 이후 서울 주택시장, 가계부채 증가, 신중한 완화 접근에 대한 우려를 반영합니다. 2분기 GDP가 예상보다 강하게 나오면서 이달 말 예정된 통화정책 회의에서 공격적인 완화가 제한될 가능성이 커졌습니다.

독일 10년물 국채 수익률: 수요일 3개월 만의 저점인 2.56%를 기록한 후 2.58%로 상승했습니다. 프랑스 정부가 불신임 투표에서 살아남으면서 정치적 긴장이 완화된 것이 영향을 미쳤습니다. 파월 의장이 노동시장 약화를 강조했고, 연준의 베이지북이 미국 경제의 추가 둔화를 확인하면서 이달 금리 인하 기대가 강화되었습니다. 무역 측면에서는 중국의 희토류 수출 통제 확대와 트럼프의 중국산 제품에 대한 100% 관세 위협이 긴장을 고조시켰지만, 양국 정상이 이달 말 한국에서 만날 예정입니다.

영국 10년물 국채 수익률: 4.535%로 하락하여 10주 만의 최저치를 기록했습니다. 경제 지표 부진과 베일리 총재의 비둘기파적 발언으로 영란은행의 조기 금리 인하 전망이 강화되었습니다. 8월 영국 경제는 0.1% 성장하여 예상에 부합했지만, 연간 1.3% 성장은 세금 인상 필요성을 상쇄하기에 불충분합니다. 베일리 총재는 경제가 "잠재 수준 이하"로 운영되고 있으며 실업률이 5월 이후 최고치인 4.8%로 상승하는 등 노동시장이 약화되고 있다고 경고했습니다. 이는 2월까지 25bp 금리 인하와 내년 3분기 추가 인하 기대를 강화시켰습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 14%를 향해 급등하며 한 달 만의 최고치를 기록했습니다. 재정 리스크 악화와 지속적인 인플레이션 압력이 복합적으로 작용하며 차입 비용이 상승했습니다. 전국적인 대중교통 요금 폐지와 같은 비용 부담이 큰 정책 논의가 재정 적자 우려를 구체화시켰고, 국영기업에 대한 우발 부채 보고가 공공 채무 우려를 가중시켰습니다. 헤드라인 및 근원 인플레이션이 예상보다 끈끈하게 유지되고 기준금리가 15%에 달하면서 실질금리와 기간 프리미엄이 높아졌습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 6.50%를 향해 상승하며 전일 3주 만의 저점에서 반등했습니다. 한미 무역협상 돌파구에 대한 기대감으로 시장 심리가 개선되었습니다. 트럼프 대통령이 모디 총리가 러시아산 원유 구매 중단을 약속했다고 주장했으나, 인도는 이를 확인하지 않고 미국과의 에너지 협력 심화를 위해 노력하고 있다고만 밝혔습니다. 인도 대표단은 현재 미국에서 11월 발표 가능성이 있는 협정 체결을 위해 협상 중입니다. 인도중앙은행 회의록은 정책 완화 쪽으로 기울고 있으며, 말호트라 총재는 9월 인플레이션이 1.54%로 8년 만에 최저치를 기록해 2-6% 목표 범위를 크게 밑돌았다고 강조했습니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 달러 인덱스는 98.5로 하락하며 3거래일 연속 하락세를 보였습니다. 미중 무역 긴장 악화, 장기화되는 정부 셧다운, 연준의 추가 금리 인하 전망이 달러를 압박했습니다. 트럼프 대통령이 한국에서 열릴 정상회담에서 시진핑 주석과 합의에 실패할 경우 미국이 중국과의 무역전쟁을 계속할 것이냐는 질문에 "우리는 지금 그 안에 있다"고 답변했습니다. 베센트 재무장관은 중국이 희토류에 대한 새로운 수출 통제 계획을 중단하면 현재의 무역 휴전을 3개월 이상 연장할 가능성을 시사했습니다. 파월 의장이 노동시장 약화 징후를 강조하면서 이달 금리 인하, 12월 추가 인하, 내년 최대 3회 인하 가능성에 대한 시장 베팅이 강화되었습니다.

일본 엔: 달러당 151엔 부근으로 강세를 보이며 1주일 만의 최고치 근처를 유지했습니다. 지난주 공명당과의 연립 해체 이후 자민당 당수 다카이치 사나에가 차기 총리가 되는 경로가 매우 불확실해졌습니다. 다카이치가 공격적인 재정 지출과 완화적 통화정책을 추구할 것으로 예상하며 엔화 약세에 베팅했던 트레이더들이 정치적 불확실성 속에서 포지션을 청산했습니다. 일본은행 이사 다무라 나오키가 성급한 긴축을 경계한 것도 엔화 강세를 지지했습니다. 미중 무역 긴장 고조, 미국 정부 셧다운 장기화, 연준의 비둘기파적 신호에 따른 안전자산 선호와 달러 약세도 추가적인 지지 요인이었습니다.

중국 위안: 역외 위안화는 달러당 7.12 부근에서 안정세를 보였습니다. 중국인민은행이 통화 안정성 유지 의지를 재확인하면서 전일의 상승세를 이어갔습니다. 중앙은행은 오늘 위안화 일일 기준환율을 7.0968로 설정했는데, 이는 1년 만에 가장 강한 수준으로 시장 예상을 상회했습니다. 이러한 조치는 미중 무역 긴장 고조로 인한 경제적, 지정학적 여파를 완화하려는 의도였습니다. 인플레이션 데이터는 지속적인 경제 약세를 보여주었는데, 9월 소비자물가가 예상보다 크게 하락했고 8월 생산자물가는 3개월 연속 디플레이션을 지속했습니다. 파월 의장이 10월 말 정책회의에서 금리 인하 가능성을 시사하면서 달러 약세가 위안화에 추가적인 지지를 제공했습니다.

한국 원: 달러당 1,417원으로 강세를 보이며 2거래일 연속 상승했습니다. 미중 무역 관계 긴장 재개로 달러가 약세를 보인 가운데, 국내적으로는 한미 간 고강도 무역협상 진전 조짐으로 투자 심리가 개선되었습니다. 양국은 7월 합의된 무역 프레임워크 하에서 한국의 3,500억 달러 투자 공약 이행에 대한 입장 차이를 좁힌 것으로 전해졌습니다. 트럼프 대통령은 수요일 한국이 투자 공약액을 미국에 "선불"하기로 합의했다고 밝혔는데, 이는 베센트 재무장관이 양국이 주요 이견 해결에 가까워졌다고 시사한 직후였습니다. 양국 정부는 10월 말 서울 APEC 정상회의에서 트럼프 대통령과 이 대통령이 만날 것으로 예상되는 시점까지 협상을 마무리할 계획입니다.

영국 파운드: 1.34달러를 상회하며 안정세를 유지했습니다. 영국 GDP 데이터가 예상에 부합하며 11월 26일 예산안을 앞둔 리브스 재무장관에게 다소 안도감을 제공했습니다. 8월 영국 경제는 제조업 주도로 0.1% 성장하여 7월의 0.1% 위축에서 회복했지만, 서비스업은 2개월 연속 정체되었고 건설업은 감소했습니다. 그러나 연간 1.3% 성장은 세금 인상 필요성을 상쇄하기에 불충분합니다. 리브스 장관은 최근 세금 인상과 지출 삭감을 고려하고 있다고 밝혔는데, 차입 비용 상승, 복지 삭감 철회, 성장 전망 약화로 정부가 약 300억 파운드를 조달해야 할 가능성이 있습니다.

유로: 1.165달러로 상승하며 화요일의 2개월 만 저점인 1.154달러에서 멀어졌습니다. 프랑스 정부가 불신임 투표에서 살아남으면서 정치적 불확실성이 완화되었습니다. 르코르뉘 총리가 획기적인 연금 개혁을 중단하겠다고 약속하면서 일부 좌파 의원들의 지지를 확보했습니다. 한편 파월 의장이 노동시장 약화를 강조했고, 수요일 발표된 연준 베이지북이 미국 경제의 추가 둔화를 확인하면서 이달 금리 인하 기대가 강화되어 달러가 압박을 받았습니다. 이러한 비둘기파적 전망은 금리가 동결될 가능성이 높은 ECB 전망과 대조를 이룹니다. 지난주 중국의 희토류 수출 통제 확대로 미중 무역 긴장이 악화되었지만, 트럼프 대통령과 시진핑 주석은 이달 말 한국에서 만날 것으로 예상됩니다.

브라질 헤알: 달러당 5.5 헤알을 돌파하며 강세를 보였습니다. 10월 10일 두 달 만의 최저치인 5.52 헤알 근처에서 반등했는데, 달러 약세가 무역 마찰 재개와 지속되는 재정 불확실성을 상쇄했습니다. 파월 의장이 미국 노동시장이 약화되고 있다는 견해를 밝히고 임박한 금리 인하 전망이 달러 지지를 약화시켰는데, 이는 정부 셧다운으로 주요 데이터 발표가 지연되면서 시장이 연준 가이던스에 더욱 의존하게 되면서 증폭되었습니다. 그러나 상호 항만 수수료 부과와 중국의 미국 연계 한화 계열사에 대한 제재를 포함한 미중 조치들이 해운과 수령 리스크를 높이고 수출업체들의 헤지 수요를 증가시켰습니다. 국내적으로는 의회가 주요 투자세 법안을 보류하면서 추가 발행과 자금 조달 압박 가능성이 테이블 위에 남아있지만, 예상보다 다소 양호한 8월 공공재정 수치와 강화된 지출 통제가 제한적인 상쇄 효과를 제공했습니다.

인도 루피: 달러당 87.8루피 부근에서 거래되며 한 달 만의 최고치 근처를 유지했습니다. 인도중앙은행이 강력한 매도 압력에 대응하기 위해 공격적인 조치를 취했습니다. 지난 2주간 통화를 사상 최저치인 88.8 위에서 방어한 후, 중앙은행은 국영 은행들을 통한 대규모 달러 매도로 평가절하를 억제하기 위해 더욱 강력한 입장을 취했습니다. 이러한 개입은 가파른 미국 관세, 강화된 이민 규정, 외국인 자금 유출, 금 가격 급등 등 최근 몇 주간 루피를 압박했던 요인들을 완화하는 데 도움이 되었습니다. 인도는 금 수입 의존도가 높습니다. 한편 최근 무역 상황에서 트럼프 대통령은 모디 총리가 러시아산 원유 구매 중단에 합의했다고 밝혔으나, 뉴델리는 인도 무역팀이 워싱턴에서 미국 관리들과 협상을 진행하는 가운데 이를 확인하지 않았습니다. 파월 의장의 발언으로 미국 금리 추가 인하 전망이 강화되면서 지속적인 달러 약세도 지지 요인이었습니다.

 

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향후 전망: 무역전쟁과 정치적 불확실성 속 선별적 접근 필요

1. 미중 무역 갈등의 장기화와 글로벌 파급효과

트럼프 대통령의 "우리는 지금 무역전쟁 중"이라는 발언은 미중 관계의 구조적 악화를 시사합니다. 중국의 희토류 수출 통제 확대와 미국의 100% 관세 위협은 단순한 협상 전술을 넘어선 전략적 디커플링 의도를 보여줍니다. 이달 말 한국에서 열릴 트럼프-시진핑 정상회담이 중요한 전환점이 될 수 있지만, 베센트 재무장관의 발언에서 보듯 협상 타결의 전제조건이 까다로워 단기간 내 해결은 어려워 보입니다.

이러한 환경에서 희토류, 반도체, 전기차 배터리 등 전략 산업의 공급망 재편이 가속화될 것입니다. 한국, 일본, 인도 등 제3국에게는 양자택일의 압박이 커질 수 있지만, 동시에 공급망 다변화의 수혜를 받을 기회도 확대됩니다. 특히 한국이 한미 무역협상에서 긍정적 진전을 보이며 KOSPI가 사상 최고치를 경신한 것은 이러한 전략적 포지셔닝의 중요성을 보여줍니다.

2. 연준의 완화 사이클과 글로벌 통화정책 분화

필라델피아 연준 제조업 지수의 급락과 파월 의장의 노동시장 약화 언급은 연준이 10월과 12월에 각각 25bp 금리 인하를 단행할 가능성을 높였습니다. 시장은 내년 추가로 최대 3회의 인하까지 예상하고 있습니다. 미국 10년물 국채 수익률이 4% 아래로 내려가면서 1년 만의 저점을 향해 가고 있는 것은 이러한 전망을 반영합니다.

그러나 각국 중앙은행의 대응은 서로 다릅니다. 영란은행은 베일리 총재의 비둘기파적 발언으로 조기 금리 인하 가능성이 높아진 반면, 인도중앙은행은 인플레이션이 8년 만에 최저치를 기록하며 완화 쪽으로 기울고 있습니다. 반대로 한국은행은 주택시장과 가계부채 우려로 신중한 접근을 유지하고 있고, 일본은행도 다무라 이사의 발언처럼 성급한 긴축을 경계하면서도 완화 지속에는 조심스러운 모습입니다. 브라질은 15%의 높은 금리에도 불구하고 재정 우려와 끈끈한 인플레이션으로 채권 수익률이 14%를 향해 치솟고 있습니다.

이러한 통화정책 분화는 환율 변동성을 확대시킬 것입니다. 달러 약세 추세가 지속될 경우 신흥시장 통화들에게는 숨통이 트일 수 있지만, 각국의 경제 펀더멘털과 정책 대응에 따라 차별화가 심화될 것입니다.

3. 정치적 불확실성의 지속

일본에서는 자민당과 공명당의 연립 해체 이후 다카이치 사나에의 총리 취임 전망이 불투명해지면서 엔화가 강세를 보이고 있습니다. 다카이치의 아베노믹스 스타일 부양책에 대한 기대로 엔화 약세에 베팅했던 투자자들이 포지션을 청산하고 있는 상황입니다. 10월 21일 제안된 총리 선출 투표가 실현될지 여부도 불확실합니다.

영국에서는 리브스 재무장관이 11월 26일 예산안을 앞두고 약 300억 파운드 조달을 위한 세금 인상과 지출 삭감을 고려하고 있습니다. 연간 1.3% 성장은 재정 건전성 회복에 불충분하며, IMF가 영국의 인플레이션이 2026년까지 G7 국가 중 가장 높을 것으로 전망한 점도 영란은행의 정책 운용을 어렵게 만들고 있습니다.

미국의 정부 셧다운이 3주차에 접어들면서 9월 소비자물가지수를 포함한 주요 경제지표 발표가 지연되고 있습니다. 이는 시장의 불확실성을 키우고 연준의 정책 결정에도 영향을 미칠 수 있습니다.

4. 지역은행 부실과 신용 리스크 재부각

미국에서 Zions Bancorporation과 Western Alliance의 급락은 지역은행의 신용 건전성 우려를 다시 수면 위로 끌어올렸습니다. 연준이 금리 인하 사이클에 진입하고 있지만, 그동안의 고금리 기조가 상업용 부동산과 기업 대출에 미친 영향이 본격적으로 드러나기 시작할 수 있습니다. 이는 금융 시스템 안정성에 대한 우려를 키우고, 특히 중소형 은행에 대한 선별적 접근이 필요함을 시사합니다.

5. 안전자산 선호 강화와 금 가격 랠리

금 가격이 4거래일 연속 사상 최고치를 경신하며 온스당 4,300달러를 돌파한 것은 현재의 복합적인 리스크 환경을 잘 보여줍니다. 올해 들어 60% 이상 급등한 금 가격은 미중 무역 긴장, 정부 셧다운, 지정학적 리스크, 각국 중앙은행의 적극적 매입, 금리 인하 기대 등이 복합적으로 작용한 결과입니다. 불확실성이 지속되는 한 금을 포함한 안전자산에 대한 수요는 강하게 유지될 것으로 보입니다.

6. 원자재 시장의 양극화

유가가 배럴당 57.5달러로 5월 이후 최저 수준까지 하락한 반면, 금은 사상 최고치를 경신하는 등 원자재 시장의 양극화가 뚜렷합니다. 구리는 제련 수수료 급락으로 공급 감소 우려가 가격을 지지하고 있지만, 밀과 철강은 공급 과잉으로 약세를 보이고 있습니다. 이는 글로벌 수요 약세와 공급망 재편이 원자재별로 차별적 영향을 미치고 있음을 보여줍니다.

트럼프 대통령이 모디 총리가 러시아산 원유 구매 중단에 합의했다고 주장했으나 인도가 이를 부인한 사건은 원자재 시장의 불확실성을 더욱 키웠습니다. 만약 인도가 실제로 러시아산 원유 수입을 줄인다면 글로벌 원유 공급망에 상당한 영향을 미칠 수 있지만, 현재로서는 혼란만 가중된 상황입니다.

투자 전략: 선별과 분산이 핵심

현재 시장 환경에서는 무엇보다 선별적 접근이 중요합니다. 한국처럼 한미 무역협상 진전으로 수혜를 받는 시장이 있는 반면, 미국 지역은행처럼 신용 리스크가 부각되는 섹터도 있습니다. 일본처럼 정치적 불확실성으로 변동성이 확대되는 시장도 있습니다.

단기적으로는 금과 같은 안전자산, 한국과 인도처럼 무역협상 진전 가능성이 있는 시장, AI 수요로 실적이 뒷받침되는 반도체 기업들에 주목할 필요가 있습니다. 반면 미국 지역은행, 중국 부동산 관련 섹터, 글로벌 공급 과잉에 시달리는 철강과 곡물 관련 자산은 신중한 접근이 필요합니다.

중장기적으로는 공급망 재편의 수혜를 받을 수 있는 기업과 국가에 대한 전략적 포지셔닝이 중요합니다. 희토류 대체 기술, 반도체 제조 장비, 전기차 배터리 소재, 재생에너지 인프라 등이 유망 분야가 될 수 있습니다. 또한 연준의 금리 인하 사이클이 본격화되면 채권 시장에서도 기회가 확대될 것입니다.

리스크 관리 측면에서는 미중 정상회담 결과, 미국 정부 셧다운 해소 여부, 일본 총리 선출 과정, 영국 예산안 내용, 각국 중앙은행의 통화정책 회의 결과 등을 면밀히 모니터링해야 합니다. 특히 이달 말로 예정된 여러 중요 이벤트들이 시장에 큰 변동성을 가져올 수 있습니다.

결론

2025년 10월 17일 현재, 글로벌 금융 시장은 미중 무역전쟁의 본격화, 미국 정부 셧다운 장기화, 주요국의 정치적 불확실성 등 복합적인 도전 과제에 직면해 있습니다. 트럼프 대통령의 명확한 무역전쟁 선언은 단기적 협상 타결보다는 장기적 구조 조정을 시사하며, 이는 글로벌 공급망과 투자 흐름에 근본적인 변화를 가져올 것입니다.

그러나 위기 속에서도 기회는 존재합니다. 한국이 한미 무역협상 진전으로 사상 최고치를 경신한 것처럼, 전략적 포지셔닝에 성공한 국가와 기업들은 새로운 성장 동력을 확보할 수 있습니다. 연준의 금리 인하 사이클 진입은 자금 조달 환경을 개선시키고, 금을 비롯한 안전자산은 불확실성 속에서 포트폴리오 보호 수단으로 기능하고 있습니다.

앞으로 몇 주간은 이달 말 예정된 미중 정상회담, 한미 무역협정 최종 타결, 일본 총리 선출, 영국 예산안 발표, 각국 중앙은행 회의 등 중요한 이벤트들이 집중되어 있어 변동성이 확대될 가능성이 높습니다. 이러한 환경에서는 무엇보다 선별적 접근과 철저한 리스크 관리가 성공적인 투자의 핵심이 될 것입니다.

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