2025년 11월 6일 오늘의 경제이야기

2025년 11월 6일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

https://www.cnbc.com/2025/11/05/supreme-court-trump-trade-tarrifs-vos.html

 

글로벌 시장 현황: AI 밸류에이션 우려 속 혼조세

2025년 11월 6일, 글로벌 금융 시장은 인공지능(AI) 관련 주식의 고평가 우려와 미국 연방준비제도의 통화정책 불확실성 속에서 혼조세를 보이고 있습니다. 미국 대법원이 트럼프 관세 정책에 회의적인 입장을 보이면서 단기 관세 리스크가 완화되어 미국 시장은 반등했으나, 아시아 시장은 기술주 중심의 조정을 받으며 약세를 나타냈습니다. 특히 월스트리트 주요 은행 CEO들이 향후 2년간 시장 조정 가능성을 경고하면서 투자 심리가 위축되고 있습니다. 아래에서는 최신 시장 동향과 경제 지표를 분석하고, 향후 전망을 제시합니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 0.4% 상승했고, 나스닥은 0.8%, 다우존스는 270포인트 상승하며 화요일의 하락세를 반전시켰습니다. 대법원이 트럼프 관세 정책에 대해 회의적인 질문을 던지면서 단기 관세 리스크가 줄어들었고, ADP 고용 지표가 약 42,000명 증가로 예상을 상회하며 경제 회복력을 입증했습니다. ISM 서비스 지수도 8개월 만에 최고치를 기록하며 위험자산 선호 심리를 뒷받침했습니다. 알파벳(+2.4%), 메타(+1.4%), 브로드컴(+1.8%), 테슬라(+2.7%) 등 빅테크와 통신 기업이 반등을 주도했습니다. 그러나 팔란티어는 1.5% 추가 하락했고, 슈퍼 마이크로 컴퓨터는 부진한 전망으로 12.2% 급락했습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225 지수는 2.5% 하락하여 50,212포인트로 마감했고, 도픽스 지수는 1.26% 하락한 3,268포인트를 기록했습니다. AI 밸류에이션에 대한 우려가 커지면서 기술주가 대규모 매도세를 주도했습니다. 소프트뱅크 그룹은 AI 및 기술 관련 투자 비중이 높아 10% 급락했고, 어드밴테스트(-6%), 레이저텍(-6.9%), 후지쿠라(-5.3%), 도쿄일렉트론(-4.1%), 디스코(-8.4%) 등 주요 기술주들이 동반 하락했습니다. 도요타는 미국 관세 영향으로 수익 전망을 하회하며 3.7% 하락한 반면, 닌텐도는 스위치 2 판매 전망을 상향 조정하며 6.2% 급등했습니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.23% 상승한 3,969포인트로 마감했고, 선전 종합지수는 0.37% 오른 13,223포인트를 기록했습니다. 장중 하락세를 보였으나 저가 매수세가 유입되며 반등했습니다. 이번 주 발표될 10월 무역 및 인플레이션 데이터를 앞두고 투자자들이 경제 강도를 가늠하고 있습니다. 민간 조사에서는 서비스 부문 성장이 3개월 만에 최저치로 둔화되었습니다. 리창 총리는 5년 내 중국 경제가 170조 위안을 초과할 것으로 전망하며, 최근 미국과의 무역 합의에 따라 글로벌 기업에 국내 소비 시장을 더욱 개방하겠다고 약속했습니다. 선그로우 파워(+7.1%), 폭스콘 인더스트리얼(+2.4%), CATL(+2.6%), TBEA(+10%) 등이 주요 상승 종목이었습니다.

한국 (KOSPI): KOSPI 지수는 2.85% 급락하여 4,004포인트로 마감했습니다. 최근 몇 주간 사상 최고치를 경신한 후 조정을 받으며 한국 주식시장이 특히 취약한 모습을 보였습니다. 월스트리트의 야간 하락세가 투자 심리를 압박했고, AI 관련 기술주의 높은 밸류에이션에 대한 불안감이 확산되었습니다. 이번 조정은 아시아 시장이 소수의 대형 기술 기업에 과도하게 의존하고 있다는 우려를 재점화시켰습니다. 삼성전자(-6.20%), SK하이닉스(-7.76%), 두산에너빌리티(-10.06%), 한화에어로스페이스(-7.92%) 등 전 부문에 걸쳐 광범위한 하락세가 나타났습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100 지수는 0.5% 이상 상승하여 9,777포인트로 사상 최고치를 경신했습니다. 에너지, 금융, 소비재 비중이 높아 기술주 변동성에서 비교적 자유로운 특성이 유리하게 작용했습니다. HSBC는 1% 이상 상승했고, 쉘은 1%, BP는 1.7% 올랐으며, BAT는 2% 급등했습니다. 마크스앤스펜서는 최근 사이버 공격으로 실적이 가려지며 보합세를 보였고, 배럿 레드로는 예정된 예산안 발표를 앞두고 신중한 전망에도 불구하고 1% 이상 상승했습니다. 투자자들은 목요일 영국 중앙은행 회의에 주목하고 있으며, 금리 동결이 유력하지만 일부에서는 깜짝 인하 가능성도 점치고 있습니다.

독일 (DAX): DAX 지수는 0.4% 상승한 24,049포인트로 마감하며 방향을 전환했습니다. 유럽 시장이 미국 시장을 따라가며 AI 고평가 우려가 완화되었습니다. BMW 주가는 3분기 실적이 예상을 상회하고 연간 목표 달성 궤도에 있다고 발표하며 6% 이상 급등했고, 다른 자동차 제조업체들도 동반 상승했습니다. 반면 지멘스 헬시니어스는 4분기 이익이 시장 기대에 못 미치며 8.6% 급락했고, 프레제니우스는 혼조 실적으로 약 1% 하락했습니다.

브라질 (보베스파): 이보베스파 지수는 약 0.3% 상승하여 151,000 근처에서 거래되었습니다. 투자자들은 중앙은행의 통화정책 결정과 일련의 실적 발표를 평가하고 있습니다. 시장은 코폼이 셀릭 금리를 15%로 유지할 것으로 예상하며, 금리 인하 시기에 대한 힌트에 주목하고 있습니다. 골은 주주들이 구조조정 계획을 승인한 후 3% 이상 상승했으며, 브라질 증권거래소에서 상장 폐지될 예정입니다. C&A는 3분기 순이익이 전년 대비 62.2% 증가한 6,950만 헤알을 기록하며 3% 이상 상승했습니다.

인도 (BSE Sensex): BSE 센섹스는 0.6% 하락한 83,459.2포인트로 마감하며 10월 14일 이후 최저치를 기록했습니다. 10월의 급격한 랠리 이후 시장이 계속 조정을 받고 있으며, 혼조 기업 실적과 지속적인 외국인 자금 이탈, 미국-인도 무역 협상의 불확실성이 투자 심리를 압박했습니다. IT 부문이 1.1% 하락하며 최악의 성과를 보였습니다. 타이탄은 예상보다 강한 실적으로 2.1% 상승했고, 바르티 에어텔은 순이익 급증으로 1.7% 올라 사상 최고치를 기록했습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물은 배럴당 60달러 수준으로 하락하며 공급 과잉과 수요 약세 우려가 가중되고 있습니다. 미국 에너지정보청(EIA) 자료에 따르면 미국 원유 재고가 지난주 520만 배럴 증가하여 7월 이후 최대 증가폭을 기록했습니다. OPEC+와 비회원국의 생산 증가로 글로벌 공급 과잉에 대한 우려가 커지고 있습니다. OPEC+는 최근 12월 소폭 증산에 합의했지만 2026년 초 증산 중단을 계획하고 있어 수요 약화를 인식하고 있음을 시사합니다. 아시아와 미국의 제조업 PMI 부진은 산업 활동 둔화를 부각시키며 수요 전망을 더욱 어둡게 하고 있습니다.

금: 금 가격은 온스당 3,975달러 수준에서 거래되며 광범위한 위험 회피 심리에 지지를 받고 있습니다. ADP 고용 보고서가 예상보다 강하게 나오며 연준의 추가 금리 인하 가능성이 낮아졌지만, 안전자산 수요는 여전히 견조합니다. 미국 민간 부문 고용이 10월에 42,000명 증가하여 예상치 25,000명을 상회했고, 정부 셧다운으로 주요 고용 데이터 발표가 지연되면서 연준이 추가 금리 인하를 서두르지 않을 것이란 전망이 우세합니다. 다만 무역 긴장 완화와 중국의 금 소매업체 세금 면제 철폐로 세계 최대 금 시장인 중국의 소비자 수요가 둔화될 수 있다는 점은 하방 압력으로 작용하고 있습니다.

구리: 구리 선물은 파운드당 4.9달러 수준으로 하락하며 한 달 만의 최저치에 근접했습니다. 글로벌 위험 회피 물결이 금융시장을 강타하면서 고평가 우려와 연준의 추가 금리 인하 불확실성이 원자재에 대한 투자 수요를 위축시켰습니다. 최대 소비국인 중국의 부진한 제조업 데이터가 산업 금속 수요 전망을 어둡게 했습니다. 그러나 글렌코어와 앵글로 아메리칸 등 주요 광산업체들이 올해 첫 9개월간 생산량 감소를 보고하며 공급 제약이 가격 하락을 제한하고 있습니다. 인도네시아 프리포트-맥모란 광산의 치명적인 산사태로 글로벌 생산량의 3% 이상을 차지하는 운영이 중단된 것도 지지 요인입니다.

대두: 대두 선물은 부셸당 11.1달러 수준에서 거래되며 2024년 7월 이후 최고 수준에 근접했습니다. 중국이 11월 10일부터 일부 미국 농산물에 대한 보복 관세를 철폐할 계획을 발표하면서 상승세를 보였습니다. 그러나 미국산 대두가 브라질산보다 비싸고 여전히 13% 수입 관세가 적용되어 중국 수요가 제한적일 것이란 전망으로 상승폭이 제한되었습니다. 중국 바이어들은 최근 브라질산 대두 매입을 늘리고 있으며, 12월 인도분 10척과 2026년 3-7월 인도분 10척을 예약한 것으로 알려졌습니다.

철강: 중국 철근 선물은 톤당 3,020위안으로 하락했습니다. 세계 최대 소비국의 부진한 수요 증거가 최근 공급 감소 신호를 상쇄하고 있습니다. 중국의 공식 건설 PMI는 49.1로 하락하여 기록적 최저치에 근접했으며, 가계의 낮은 구매력과 주택 공급 과잉에 대한 정부 규제가 철근 및 건설 자재 전망을 압박하고 있습니다. 중국과 다른 철강 소비국 간의 무역 분쟁 확대도 입찰에 악영향을 미치고 있습니다. 다만 공급 전망도 제한적이어서 철강재 가격의 하락폭을 제한하고 있습니다.

밀: 밀 선물은 부셸당 5.40달러를 넘어서며 7월 22일 이후 최고치를 기록했습니다. 주요 중국 곡물 수입업체가 지난 주말 미중 무역 휴전 이후 12월에서 2월 사이 선적될 미국산 밀 화물에 대해 문의한 것으로 알려지며 중국 수요 반등 기대감이 커지고 있습니다. 미국 농무부 데이터에 따르면 중국은 작년 10월 초 이후 미국산 밀을 구매하지 않았습니다. 다만 풍부한 글로벌 공급이 상승을 억제할 수 있습니다. 러시아 컨설팅업체 소브에콘은 시베리아의 기록적인 수확량을 근거로 러시아의 2025년 밀 생산 전망을 8,780만 톤으로 상향 조정했습니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 4.15%까지 상승하여 한 달 만에 최고치를 기록했습니다. 제한적인 민간 경제 지표 발표가 미국 경제의 회복력을 반영했습니다. ISM 서비스 PMI가 10월에 예상보다 상승했고 가격 지수는 3년 만에 최고치를 기록했습니다. ADP 고용 보고서도 민간 부문 고용 반등을 보여주며 실업률의 통제 불능 증가에 대한 우려를 제한했습니다. 이에 따라 12월 FOMC 금리 인하에 대한 시장 포지션은 65%로 떨어졌으며, 지난주 완전한 컨센서스에서 크게 후퇴했습니다. 재무부는 11월에 1,250억 달러를 차입할 것이라고 밝혔으며, 곡선을 따라 이전 분포를 유지했습니다.

일본 10년물 국채 수익률: 1.66% 수준을 유지하며 수년 만의 고점 근처에서 거래되고 있습니다. 최근 10년물 JGB 경매에서 입찰 배율이 2.97배로 5월 이후 가장 낮은 수요를 기록하며 일본 국채 수요 약화 조짐을 보였습니다. 일본은행이 단기적으로 금리를 인상할 수 있다는 추측이 커지면서 투자자들이 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 지난주 중앙은행은 예상대로 정책금리를 0.5%로 유지했으며, 다무라 나오키와 다카타 하지메 위원이 다시 0.75% 인상을 추진했습니다. 정책 입안자들은 경제 전망이 충족되면 추가 정상화가 진행될 것이라고 재차 강조했습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 1.73% 수준으로 하락하여 거의 3개월 만의 최저치 근처에서 거래되고 있습니다. 부진한 PMI 데이터로 시장 심리가 여전히 위축되어 있습니다. 민간 조사에서 중국의 종합 PMI가 10월 51.8로 3개월 만에 최저치를 기록하며 제조업(50.6)과 서비스(52.6) 부문 모두 확장 속도가 둔화되었습니다. 약한 지표는 중국이 미국과 무역 휴전에 도달했음에도 불구하고 경제 전망에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 한편 인민은행은 10월 공개시장에서 국채 매입을 재개했으며, 이는 2024년 12월 이후 처음입니다.

한국 10년물 국채 수익률: 3.11%로 상승하여 전 거래일 대비 0.03%포인트 증가했습니다. 지난 한 달간 수익률은 0.15%포인트 상승했으나, 1년 전보다는 0.04%포인트 낮은 수준입니다.

독일 10년물 국채 수익률: 2.65%를 넘어서며 10월 9일 이후 최고 수준을 재방문했습니다. 투자자들이 최신 데이터와 ECB 및 연준의 통화정책 시사점을 평가하고 있습니다. ECB 임금 추적 지표는 평균 임금 상승률이 2025년 3.0%로 둔화되고 2026년 3분기까지 2.2%로 더욱 둔화될 것으로 나타나 ECB의 2% 인플레이션 목표와 일치했습니다. 이 데이터는 중앙은행이 장기간 금리를 동결할 것이라는 기대를 강화했습니다. 독일에서는 9월 공장 주문이 예상보다 크게 반등했고, 10월 민간 부문 활동이 2023년 5월 이후 가장 빠른 속도로 성장하며 유럽 최대 경제의 잠정적 회복을 시사했습니다.

영국 10년물 국채 수익률: 4.46%로 상승하며 10월 29일 4.4% 미만의 11개월 최저치에서 반등했습니다. 투자자들이 목요일 영국 중앙은행 회의를 앞두고 포지션을 조정하고 있습니다. 중앙은행은 금리를 동결할 것으로 널리 예상되지만, 더 낮은 인플레이션과 임금 데이터로 향후 몇 달간 금리 인하에 대한 근거가 강화되었습니다. 레이첼 리브스 재무장관이 11월 26일 예산안에서 더 긴축적인 재정 조치를 발표할 것이란 기대도 커지고 있습니다. 리브스는 예산 전 연설에서 세금 인상을 예고하며 부채와 차입 비용 통제의 필요성을 강조했습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 약 13.8%로 하락했습니다. 여전히 긴축적인 노동시장에도 불구하고 인플레이션 기대 완화와 리스크 프리미엄 감소가 영향을 미쳤습니다. 더 낮은 인플레이션 수치와 하향 조정된 인플레이션 전망으로 투자자들이 장기 실질 수익률 보유에 요구하는 보상이 낮아졌습니다. 실업률 5.6%와 셀릭 금리 15% 근처의 국내 펀더멘털은 여전히 우호적이지만, 시장은 이제 추가 긴축보다는 더 안정적인 정책 경로를 반영하고 있습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 약 6.53%로 하락하여 10월 31일 6.59%의 두 달 최고치에서 낮아졌습니다. 인도 중앙은행이 7년물 채권 경매를 취소하면서 높은 수익률에 대한 불편함을 시사했습니다. 중앙은행은 지난주 6.28% 2032년물 채권에 대한 1,100억 루피 상당의 입찰을 거부했습니다. 대부분의 시장 참가자들은 양호한 인플레이션 전망 속에서 12월 RBI 금리 인하를 예상하고 있으며, 시장은 향후 몇 달간 약 20bp의 완화를 반영하고 있습니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 달러 인덱스는 100.2에서 거의 변동 없이 5월 이후 최고 수준 근처를 유지했습니다. 연준 관계자들의 혼조 발언과 지난주 파월 의장의 매파적 어조로 12월 추가 금리 인하 가능성에 대해 투자자들이 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 현재 다음 달 연방기금 금리의 25bp 인하 가능성은 약 63%로, 지난주 최근 FOMC 결정 이전 90% 가까이에서 하락했습니다. ADP 보고서가 두 달간의 일자리 손실 이후 노동시장 안정화를 시사하고 ISM 서비스 PMI가 8개월 만에 최고치를 기록하는 등 경제 데이터가 달러를 지지했습니다. 달러는 주로 엔화와 파운드화 대비 강세를 보였으나, 유로, 캐나다 달러, 스위스 프랑 대비로는 거의 변동이 없었습니다.

일본 엔: 엔화는 달러당 153엔을 향해 강세를 보였다가 다시 상승분을 반납했습니다. 글로벌 위험자산 매도 속에서 안전자산 수요가 증가하며 엔화가 지지를 받았습니다. 월스트리트 주요 은행 CEO들의 시장 조정 경고로 위험 선호 심리가 더욱 위축되었습니다. 가타야마 사츠키 재무장관이 당국이 외환 변동성을 면밀히 모니터링하고 있으며 급격한 일방향 움직임에 대해 경고하는 등 언어 개입도 엔화 지지 요인이었습니다. 다카이치 사나에 총리는 일본이 아직 임금 상승에 뒷받침되는 지속가능한 인플레이션을 달성하지 못했다고 언급하며 추가 금리 인상에 신중한 태도를 시사했습니다.

중국 위안: 역외 위안화는 달러당 7.13 수준에서 거래되며 2주 만의 최저치 근처에 머물렀습니다. 약한 PMI 데이터가 계속해서 심리를 압박하고 있습니다. 민간 조사에서 중국의 종합 PMI가 10월 51.8로 3개월 만에 최저치를 기록하며 제조업과 서비스 부문 모두 확장 속도가 둔화되었습니다. 약한 지표는 중국이 미국과 무역 휴전을 달성했음에도 불구하고 경제 건전성에 대한 우려를 불러일으켰습니다. 백악관은 지난 주말 중국이 희토류에 대한 새로운 수출 통제를 중단하고 미국 칩 기업에 대한 조사를 철회하는 거래의 일환으로 워싱턴이 특정 관세를 일시 중단하고 계획된 100% 관세를 취소할 것이라고 발표했습니다. 광범위하게 강한 미국 달러가 추가 압력을 가했습니다.

한국 원: 원화는 달러당 약 1,448원으로 하락하며 5거래일 연속 하락세를 이어갔습니다. 행정부의 환율 안정화 노력에도 불구하고 지속적인 구조적 달러 수요가 원화를 계속 압박하고 있습니다. 새로운 한미 무역 프레임워크 하에서 약속된 약 1,500억 달러 규모의 해외 투자가 단기적으로 본국 송환될 가능성이 낮아 USD/KRW 쌍에 장기적인 상승 압력을 유지하고 있으며, 정책 안정화 조치의 효과를 제약하고 있습니다. 미국 기술주의 지속적인 AI 주도 랠리가 원화의 미국 시장 움직임에 대한 민감도를 높이고 있으며, 이는 소수의 대형 기술주에 대한 아시아 지역의 광범위한 의존성을 반영하고 있습니다.

영국 파운드: 파운드화는 1.307달러를 향해 하락하며 4월 이후 가장 약한 수준을 기록했습니다. 레이첼 리브스 재무장관의 세금 인상 예고 연설 이후 투자자들이 목요일 영국 중앙은행 회의를 기다리고 있습니다. 시장은 이번 주 25bp 금리 인하 가능성을 거의 50/50으로 보고 있으며, 이는 더 낮은 인플레이션과 기타 약한 경제 데이터 이후 거의 제로에서 상승한 것입니다. 11월 26일 예산안 발표를 준비 중인 리브스는 영국이 "수년간의 경제 잘못된 관리"를 견뎌왔다고 말하며 재정 규율이 계획의 중심이 될 것이라고 강조했습니다. 그녀는 재정 규칙에 대한 "철통같은" 약속을 약속했으며, 이는 재정 격차의 규모에 대한 우려 속에서 투자자들을 안심시키기 위한 메시지였습니다.

유로: 유로화는 1.15달러 바로 아래에서 거래되며 3개월 최저치를 기록했습니다. ECB 임금 데이터가 임금 상승 완화를 시사하면서 중앙은행이 금리를 동결할 것이라는 기대가 강화되었습니다. ECB 임금 추적 지표는 평균 임금 상승률이 2024년 4.9%에서 2025년 3.0%로 둔화되고, 2026년 3분기까지 2.2%로 더욱 둔화되어 ECB의 2% 인플레이션 목표와 광범위하게 일치할 것으로 나타났습니다. 별도로 유로존 민간 부문 활동이 2023년 5월 이후 가장 빠른 속도로 확장했음을 확인하는 데이터가 나왔습니다. 지난주 ECB는 신중하게 낙관적인 성장 전망을 유지하고 인플레이션 전망을 변경하지 않은 채 금리를 동결했습니다. 한편 파월 의장의 매파적 발언과 예상보다 강한 ADP 고용 및 ISM 서비스 활동 수치에 따라 투자자들이 추가 연준 금리 인하에 대한 베팅을 축소하면서 미국 달러가 강세를 보였습니다.

브라질 헤알: 헤알화는 미국 달러당 5.38을 넘어서며 약세를 보였습니다. 브라질 중앙은행의 조기 금리 인하 전망과 고조된 재정 불확실성이 더 강한 미국 달러와 맞물렸습니다. 아다드 재무장관이 금리 인하를 공개적으로 촉구하고 인플레이션이 연말 4.55% 근처에서 마감될 것이라고 말하면서 10% 실질 금리는 "말이 안 된다"고 언급한 것이 정책 완화가 시장이 예상했던 것보다 빨리 도래할 수 있다는 가능성을 높였습니다. 이는 브라질의 수익률 우위를 좁히고, 중앙은행에 대한 정치적 압력을 증가시키며, 투자자들이 브라질 자산 보유를 위해 요구하는 프리미엄을 높일 것입니다. 한편 매파적 연준 신호로 12월 금리 인하 기대가 줄어들면서 달러가 5월 고점으로 회복하며 모멘텀을 되찾았습니다.

인도 루피: 루피화는 인도 중앙은행이 다시 개입하여 통화를 지지한 후 미국 달러당 약 88.6으로 상승하며 사상 최저치에서 반등을 시도했습니다. 중앙은행은 역외 및 파생상품 시장에서 행동했으며, 얇은 현지 유동성이 영향을 증폭시켰고, 국영 은행들이 88.80 수준을 방어하기 위해 중앙은행을 대신하여 달러를 매도했습니다. 시장 심리는 RBI가 이 수준을 넘어서는 것을 방지할 것이라는 데 고정되어 있으며, 미국-인도 무역 협상 결과에 대한 명확성이 나올 때까지 지지가 계속될 것으로 예상됩니다. 완만한 반등은 지속적인 달러 수요와 광범위한 달러 강세 속에서 통화를 안정시키는 RBI의 지속적인 역할을 강조합니다. 8월 말 인도 수출에 가파른 미국 관세가 부과된 이후 루피화는 어려움을 겪어 왔으며, 최근 거래에서 기록적 최저치 근처에 고정되어 있습니다.

 

반응형

728x90

 

향후 전망: 불확실성 속 선별적 접근 필요

1. AI 밸류에이션 조정과 기술주 변동성

AI 관련 주식의 고평가 우려가 글로벌 시장의 주요 리스크로 부상했습니다. 월스트리트 주요 은행 CEO들이 향후 2년간 시장 조정 가능성을 경고하면서 투자자들의 경계심이 높아지고 있습니다. 특히 아시아 시장은 소수의 대형 기술주에 대한 의존도가 높아 미국 기술주 변동성에 더욱 취약한 상황입니다. 일본의 소프트뱅크(-10%), 한국의 삼성전자(-6.2%), SK하이닉스(-7.8%) 등 AI 관련 투자 비중이 높은 기업들이 큰 폭의 조정을 받았습니다.

그러나 모든 기술주가 하락한 것은 아닙니다. 미국에서는 알파벳(+2.4%), 메타(+1.4%), 브로드컴(+1.8%), 테슬라(+2.7%) 등 빅테크 기업들이 저가 매수세 유입으로 반등했습니다. 이는 시장이 AI 밸류에이션에 대해 선별적으로 접근하고 있음을 시사합니다. 향후 기술주 투자는 실적과 밸류에이션을 면밀히 검토하는 신중한 접근이 필요할 것으로 보입니다.

2. 연준의 통화정책 불확실성과 금리 경로

연준의 12월 금리 인하 가능성이 크게 낮아졌습니다. 시장은 현재 25bp 인하 가능성을 약 63%로 보고 있으며, 이는 지난주 거의 완전한 컨센서스에서 크게 후퇴한 것입니다. ADP 고용 보고서가 42,000명 증가로 예상을 상회했고, ISM 서비스 지수가 8개월 만에 최고치를 기록하는 등 경제 지표가 회복력을 보이고 있기 때문입니다.

다만 미국 10년물 국채 수익률이 4.15%로 한 달 만에 최고치를 기록하면서 장기 금리 상승 압력이 커지고 있습니다. ISM 서비스 가격 지수가 3년 만에 최고치를 기록한 것도 인플레이션 재가속 우려를 불러일으킬 수 있습니다. 투자자들은 연준의 향후 정책 방향에 대한 추가 단서를 얻기 위해 고용 및 인플레이션 데이터를 주의 깊게 모니터링해야 할 것입니다.

3. 중국 경제의 회복 속도와 무역 관계

중국 경제는 혼조 신호를 보이고 있습니다. 종합 PMI가 10월 51.8로 3개월 만에 최저치를 기록하며 제조업과 서비스 부문 모두 확장 속도가 둔화되었습니다. 건설 PMI는 49.1로 기록적 최저치에 근접하며 부동산 부문의 어려움이 지속되고 있음을 보여줍니다.

그러나 긍정적인 신호도 있습니다. 리창 총리가 5년 내 경제가 170조 위안을 초과할 것으로 전망하며, 최근 미국과의 무역 합의에 따라 글로벌 기업에 국내 소비 시장을 더욱 개방하겠다고 약속했습니다. 미중 무역 휴전으로 중국이 희토류 수출 통제를 중단하고 미국 칩 기업 조사를 철회했으며, 11월 10일부터 일부 미국 농산물에 대한 보복 관세를 철폐할 계획입니다.

중국 국채 수익률이 1.73%로 거의 3개월 만의 최저치를 기록하고, 인민은행이 10월 국채 매입을 재개한 것은 정부가 경제 지원을 위해 유동성을 공급하고 있음을 시사합니다. 이번 주 발표될 무역 수지와 인플레이션 데이터가 중국 경제의 건전성에 대한 추가 단서를 제공할 것입니다.

4. 원자재 시장의 구조적 변화

유가는 배럴당 60달러 수준으로 하락하며 공급 과잉 우려가 커지고 있습니다. 미국 원유 재고가 지난주 520만 배럴 증가하여 7월 이후 최대 증가폭을 기록했고, OPEC+와 비회원국의 생산 증가로 글로벌 공급이 풍부합니다. 제조업 활동 둔화로 수요 전망도 어두운 상황입니다. 단기적으로 유가는 60달러 전후에서 등락을 반복할 가능성이 높아 보입니다.

반면 금은 온스당 3,975달러 수준에서 안전자산으로서의 지위를 유지하고 있습니다. 글로벌 위험 회피 심리와 지정학적 불확실성이 금 수요를 지지하고 있습니다. 다만 중국의 금 소매업체 세금 면제 철폐는 세계 최대 금 시장의 소비자 수요를 둔화시킬 수 있어 주의가 필요합니다.

밀 가격이 부셸당 5.40달러로 급등한 것은 중국 수요 반등 기대를 반영하지만, 러시아와 아르헨티나의 풍작 전망으로 상승폭이 제한될 수 있습니다. 대두도 중국의 관세 철폐 계획으로 상승했지만, 브라질산이 더 저렴해 중국 수요가 제한적일 것으로 예상됩니다.

5. 투자 전략: 선별과 분산

현재 시장 환경에서는 다음과 같은 전략이 유효할 것으로 판단됩니다:

기술주 접근: AI 관련 주식의 고평가 조정이 진행 중이므로 실적이 뒷받침되고 밸류에이션이 합리적인 기업을 선별적으로 접근해야 합니다. 무조건적인 성장주 투자보다는 수익성과 현금흐름이 검증된 기업에 주목할 필요가 있습니다.

지역 분산: 아시아 시장이 기술주 의존도가 높아 변동성이 크므로, 에너지와 금융 비중이 높은 영국이나 자동차 산업이 회복 조짐을 보이는 독일 등 유럽 시장도 고려할 만합니다. FTSE 100이 사상 최고치를 경신하고 DAX가 반등한 것은 유럽 시장의 상대적 안정성을 보여줍니다.

채권 전략: 미국 국채 수익률 상승은 채권 투자자에게는 매력적인 진입 기회를 제공할 수 있습니다. 다만 추가 금리 인하 기대가 약화되고 있어 듀레이션 리스크를 관리하며 중단기물 중심으로 접근하는 것이 바람직합니다.

안전자산 배분: 시장 변동성이 커질 것으로 예상되므로 포트폴리오의 일부를 금이나 고등급 회사채 등 안전자산에 배분하는 것이 리스크 관리에 도움이 될 것입니다.

통화 헤지: 달러 강세가 지속되고 있어 해외 투자 시 환헤지 전략을 고려해야 합니다. 특히 원화, 엔화, 위안화 등 아시아 통화의 약세가 이어지고 있어 주의가 필요합니다.

결론

2025년 11월 6일 글로벌 금융시장은 AI 밸류에이션 조정과 연준의 통화정책 불확실성 속에서 방향성을 찾고 있습니다. 미국 대법원의 관세 정책 회의적 입장과 강한 경제 지표로 미국 시장은 반등했으나, 아시아 시장은 기술주 중심의 조정을 받으며 약세를 보였습니다.

연준의 12월 금리 인하 가능성이 크게 낮아진 가운데, 투자자들은 실적과 밸류에이션을 더욱 면밀히 검토하는 선별적 접근이 필요합니다. 중국 경제의 회복 속도와 미중 무역 관계 개선 여부, 원자재 시장의 수급 변화도 주의 깊게 모니터링해야 할 요소입니다.

시장 변동성이 높아질 것으로 예상되는 만큼, 지역별·자산별 분산 투자와 함께 안전자산 배분을 통한 리스크 관리가 그 어느 때보다 중요한 시기입니다. 단기적인 시장 움직임에 일희일비하기보다는 중장기적 관점에서 펀더멘털이 탄탄한 자산에 투자하는 전략이 유효할 것으로 판단됩니다.

---

키워드: 글로벌 증시 전망, AI 밸류에이션 조정, 연준 금리 정책, 미중 무역 관계, 달러 강세, 기술주 투자 전략, 원자재 시장 동향, 채권 수익률, 안전자산 투자, 2025년 경제 전망, S&P500, 니케이225, KOSPI, 상하이종합지수, 유가 전망, 금 가격, 환율 동향, 투자 포트폴리오 전략