2025년 11월 12일 오늘의 경제이야기

2025년 11월 12일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

 

 

https://www.cnbc.com/2025/11/11/softbank-sells-its-entire-stake-in-nvidia-for-5point83-billion.html

 

글로벌 시장 현황: 정부 셧다운 종료 기대감 속 선별적 강세

2025년 11월 12일, 글로벌 금융시장은 미국 정부 셧다운 종료에 대한 기대감으로 전반적인 안정세를 보이고 있습니다. 상원이 임시 지출법안을 통과시키면서 42일간 이어진 사상 최장 정부 셧다운이 이번 주 내 마무리될 가능성이 높아졌습니다. 그러나 기술주에서는 AI 관련 밸류에이션 우려와 소프트뱅크의 엔비디아 지분 전량 매각(58억 달러) 소식으로 조정 압력이 나타나고 있습니다. 한편, 연준의 12월 금리 인하 기대감은 약한 고용지표와 소비심리 악화로 더욱 강화되고 있으며, 이는 채권과 원자재 시장에도 영향을 미치고 있습니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500): S&P 500 지수는 0.3% 상승하며 안정적인 흐름을 이어갔습니다. 다우존스는 630포인트 급등하며 사상 최고치를 경신했는데, 이는 기술주에서 우량주와 경기순환주로 자금이 이동한 결과입니다. 헬스케어 섹터가 강세를 주도했으며, 머크(+4.8%), 암젠(+4.6%), 존슨앤드존슨(+2.9%)이 상승을 이끌었습니다. 반면 나스닥은 0.3% 하락했는데, 소프트뱅크의 엔비디아 지분 전량 매각 소식에 엔비디아가 3% 급락했고, 마이크론, 오라클, 팔란티어도 1.4%~4.9% 하락했습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225 지수는 0.14% 하락하며 50,843으로 마감했습니다. 장중 상승세를 보였으나 AI 관련 고평가 우려로 기술주에서 차익실현 매물이 출회되면서 하락 전환했습니다. 키옥시아홀딩스(-0.9%), 후지쿠라(-6%), 어드밴테스트(-4.1%), 디스코(-4.5%) 등 AI 관련주가 큰 폭으로 하락했습니다. 그러나 소니그룹은 실적 전망 상향 조정으로 5.5% 급등했고, 혼다자동차는 실적 전망을 하향했음에도 0.8% 상승했습니다. 9월 경상수지가 4.5조 엔으로 사상 최대 흑자를 기록한 점도 긍정적인 요인입니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 0.39% 하락한 4,003으로 마감했으며, 선전 종합지수는 1.03% 하락한 13,289을 기록했습니다. 상하이 지수가 10년 만의 최고치를 경신한 후 차익실현 매물이 나왔고, 중국이 희토류 수출 통제 시스템을 개발 중이라는 보도로 미중 무역 긴장 재연 우려가 부각되었습니다. 또한 일부 베테랑 펀드매니저들이 버블 우려로 신규 가입을 중단했다는 소식도 투자심리를 위축시켰습니다. 기술주에서 중지이노라이트(-4.5%), 캠브리콘테크놀로지(-4.4%), 섀넌반도체(-9.8%) 등이 급락했습니다.

한국 (KOSPI): 코스피 지수는 0.81% 상승한 4,106으로 2거래일 연속 상승했습니다. 글로벌 AI 주도 반등과 미국 정부 셧다운 종료 기대감이 긍정적으로 작용했습니다. 기술주가 상승을 주도했으며, 삼성전자(+2.88%)와 SK하이닉스(+1.98%)가 월가의 AI 반등에 힘입어 강세를 보였습니다. LG에너지솔루션(+1.83%), 네이버(+1.06%), SK스퀘어(+6.55%), 한국전력(+7.24%), 기아(+1.85%)도 상승에 기여했습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100 지수는 1% 이상 상승하며 9,900선을 돌파해 신고가를 경신했습니다. 영국 실업률이 5%로 상승하며 2021년 이후 최고 수준을 기록하자, 영란은행의 12월 금리 인하 기대감이 80%까지 높아졌습니다. 보다폰이 독일에서 흑자 전환 소식에 5% 이상 급등했고, WPP는 인수 관심 보도로 5.6% 상승했습니다. 제약주인 글락소스미스클라인, 히크마, 아스트라제네카가 각각 3% 상승했으며, 유가 상승으로 BP와 셸도 2.5% 올랐습니다.

독일 (DAX): DAX 지수는 0.5% 상승한 24,096으로 1주일여 만에 최고치를 기록하며 이틀 연속 상승했습니다. 미국 정부 셧다운 해결 기대감이 시장을 지지했습니다. 다만 11월 ZEW 경제심리지수가 10월 대비 하락하며 기대에 미치지 못한 점은 부담 요인이었습니다. 제약주와 소매주가 강세를 보였으며, 바이엘(+3.5%), 아디다스(+3%), 머크(+2.9%), 지멘스헬시니어스(+2.4%), 잘란도(+2.2%)가 상승을 이끌었습니다. 포르쉐오토모빌은 실적 감소에도 순부채 감소 소식에 1.6% 올랐습니다.

브라질 (보베스파): 보베스파 지수는 1.7% 상승한 157,500 이상으로 15거래일 연속 상승하며 신기록을 경신했습니다. 10월 헤드라인 인플레이션이 전년 대비 4.68%로 예상을 하회하며 중앙은행의 4.5% 상한선에 근접했고, 이는 내년 1분기 금리 인하 사이클 시작 기대감을 높였습니다. 이타우사는 순이익 6% 증가 소식에 1.6% 상승했고, BTG팍추알은 조정 이익이 전년 대비 41% 증가한 45.4억 헤알을 기록하며 3.2% 상승했습니다. B3는 실적 발표를 앞두고 2% 올랐습니다.

인도 (BSE Sensex): BSE 센섹스는 0.4% 상승한 83,871.3으로 1주일여 만에 최고치를 기록하며 이틀 연속 상승했습니다. 트럼프 대통령이 미국과 인도가 공정한 무역협정 체결에 근접했다고 밝히면서 낙관론이 확산되었습니다. BEL, 마힌드라앤드마힌드라, 아다니포트, HCL테크놀로지스, 인포시스가 1%~2.3% 상승을 주도했습니다. 반면 바자즈파이낸스는 자산 성장 전망을 하향했다는 소식에 7% 이상 급락했습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물가격은 배럴당 61달러로 3거래일 연속 상승했습니다. 미국 정부 셧다운이 이번 주 내 종료될 가능성과 휘발유·디젤 등 연료 수요 강세가 가격을 지지했습니다. 우크라이나 전쟁과 관련한 러시아 주요 석유기업에 대한 미국의 제재가 효과를 보이고 있으며, 러시아의 해상 원유 선적량이 3주 연속 감소하고 루크오일이 이라크 웨스트쿠르나2 유전에서 불가항력을 선언한 것도 공급 우려를 키우고 있습니다. 트럼프 대통령이 인도와의 무역협상이 진전되고 있으며 인도의 러시아산 원유 구매 감소를 언급한 점도 긍정적입니다.

금: 금 가격은 온스당 4,130달러 이상으로 상승하며 3주 만에 최고치를 기록했습니다. 미국의 경제 불확실성 증가로 연준의 단기 금리 인하 기대감이 커지면서 안전자산 수요가 증가했습니다. 지난주 발표된 10월 고용 감소와 11월 초 소비심리가 3년 반 만에 최저 수준으로 떨어진 데이터가 영향을 미쳤습니다. 시장은 12월 25bp 금리 인하 가능성을 약 64%로 평가하고 있습니다. JP모건프라이빗뱅크는 내년 금 가격이 온스당 5,000달러를 넘어설 수 있으며, 이는 주로 신흥국 중앙은행의 금 매입에 의해 뒷받침될 것이라고 전망했습니다.

구리: 구리 선물가격은 파운드당 5달러를 돌파하며 1주일 만에 최고치를 기록했습니다. 미국 정부 셧다운 종료 낙관론으로 위험자산 선호심리가 강화되었고, 달러 약세도 달러 표시 원자재의 해외 구매자 매력을 높였습니다. 트럼프 행정부가 구리를 포함한 10개 광물을 미국 경제와 국가안보에 중요한 핵심 자재 목록에 추가한 점도 주목받았습니다. 구리는 전기차, 전력망, 데이터센터에 필수적인 금속입니다. 중국이 과잉생산 억제 노력의 일환으로 구리 정련 산업을 다음 목표로 삼을 수 있다는 추측도 나오고 있습니다.

대두: 대두 선물가격은 부셸당 11달러 수준으로 소폭 상승하며 이달 초 기록한 16개월 만의 고점 부근에서 움직이고 있습니다. 중국이 11월 10일부터 미국 3개 기업의 수출 자격을 회복한다고 발표하면서 가격이 반등했습니다. 미중 무역 휴전 이후 중국국제수입박람회에서 베이징이 대두를 포함한 여러 농산물 구매 계약을 체결했으나, 실제 구매량은 불확실합니다. 다만 미국산 대두는 여전히 13%의 관세가 부과되는 반면, 브라질과 아르헨티나산은 3%에 불과해 가격 경쟁력이 제한적입니다.

철강: 중국 철근 선물가격은 톤당 3,040위안 아래로 하락했습니다. 10월 28일 기록한 2개월 만의 고점인 3,120위안에서 후퇴한 것은 수요 감소와 주요 교역국의 보호무역주의 강화 때문입니다. 10월 중국의 철강 수출은 전년 대비 12.5% 감소한 9억 7,820만 톤으로 올해 처음으로 감소세를 보였습니다. 동남아시아와 중남미 소비국들의 보호무역 정책이 중국 철강업체들의 해외 의존도를 낮추도록 압박하고 있습니다. 중국 공식 건설 PMI도 49.1로 하락해 3개월 연속 위축을 나타냈습니다.

밀: 밀 선물가격은 부셸당 5.39달러 수준으로 상승했습니다. 이집트의 신규 매입으로 단기 수요가 강화되었다는 신호가 나왔기 때문입니다. 이집트의 새로운 국영 구매처인 모스타크발미스르가 12월과 1월 인도분으로 약 50만 톤의 흑해산 밀을 확보했으며, 러시아, 불가리아, 우크라이나에서 대량 구매했습니다. 세계 최대 밀 수입국인 이집트의 구매는 글로벌 수요와 가격 경쟁력에 대한 중요한 신호로 주목받습니다. 미 농무부는 이집트가 이번 시즌 기록적인 1,300만 톤을 수입할 것으로 예상하고 있습니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 미국 10년물 국채 수익률은 4.1%를 상회하며 지난주 5주 만의 고점인 4.16% 부근에서 움직이고 있습니다. 41일간 이어진 기록적인 정부 셧다운이 종료될 것이라는 새로운 낙관론이 부상하고 있으며, 하원이 상원을 통과한 임시 지출법안에 대해 이번 주 표결할 예정입니다. 한편 공식 데이터 발표가 중단된 가운데 민간 데이터는 엇갈린 경제 상황을 보여주고 있습니다. 챌린저 보고서와 미시간 소비자신뢰지수는 고용 환경 악화와 취약한 성장을 지적했으나, ISM 서비스업 PMI는 인플레이션 가속화 속에서도 강한 기업 수요를 시사했습니다. 시장은 여전히 연준이 12월 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다.

일본 10년물 국채 수익률: 일본 10년물 국채 수익률은 1.7%로 상승하며 17년 만의 최고치에 근접했습니다. 일본은행의 10월 의견요약에서 정책 입안자들이 다음 금리 인상을 염두에 두고 있으며 국내 임금 동향을 면밀히 주시하고 있다는 내용이 나왔기 때문입니다. 시장은 기업 실적과 경영진의 가이던스가 내년에도 임금 상승이 지속될 것이라는 확신을 제공하는지에 따라 12월 또는 1월 금리 인상 가능성을 저울질하고 있습니다. 다카이치 사나에 총리의 경기부양책 초안에서 정부가 중앙은행에 물가 안정과 함께 견고한 경제 성장을 우선시할 것을 촉구할 것으로 나타났습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 중국 10년물 국채 수익률은 1.8%를 넘어서며 한 달 만에 최고치를 기록했습니다. 주말 발표된 데이터에서 10월 소비자물가가 예상을 깨고 전년 대비 0.2% 상승하며 9월의 0.3% 하락에서 반등했기 때문입니다. 생산자물가는 2.1% 하락하며 14개월 만에 가장 완만한 하락세를 보였습니다. 무역 측면에서는 베이징이 갈륨, 게르마늄, 안티몬, 초경질 재료 등 '이중용도 품목'에 대한 미국으로의 수출 금지를 해제했습니다. 또한 네덜란드 기업 넥스페리아의 민간용 칩에 대한 수출 통제 면제를 승인해 자동차 제조업체들의 공급 부족을 완화할 것으로 예상됩니다.

한국 10년물 국채 수익률: 한국 10년물 국채 수익률은 11월 11일 3.20%로 상승하며 전 거래일 대비 0.02%p 증가했습니다. 지난 한 달간 0.28%p 상승했으며, 1년 전보다는 0.20%p 높은 수준입니다.

독일 10년물 국채 수익률: 독일 10년물 국채 수익률은 2.68%로 상승하며 10월 9일 이후 최고 수준을 기록했습니다. 미국 정부 셧다운이 곧 끝날 것이라는 낙관론이 확산된 가운데, 투자자들은 독일의 국내 경제 전망에 대한 우려와 중앙은행들의 통화정책 미래에 대한 엇갈린 신호를 고려하고 있습니다. 최근 데이터는 예상보다 부진한 독일 산업생산을 보여줬고, 분데스방크는 금융 안정성 리스크 증가를 경고했습니다. ECB 부총재 드 긴도스는 현재 정책금리가 적절하며 ECB가 "매우 신중하고 조심스럽게" 대응해야 한다고 강조했습니다. 머니마켓은 현재 2026년 9월까지 25bp ECB 금리 인하 가능성을 약 40%로 평가하고 있습니다.

영국 10년물 국채 수익률: 영국 10년물 국채 수익률은 4.4%로 하락하며 2024년 12월 이후 최저 수준에 근접했습니다. 예상보다 부진한 노동시장 데이터가 영란은행의 12월 금리 인하 기대감을 강화했기 때문입니다. 3분기 정규 임금 상승률은 4.6%로 둔화되어 2022년 2~4월 이후 가장 낮았고, 보너스를 포함한 총 임금은 4.8% 상승해 예상치 4.9%를 소폭 하회했습니다. 실업률은 5.0%로 4년 만에 최고치를 기록하며 예상치 4.9%를 웃돌았습니다. 영란은행은 지난주 금리를 동결했지만 12월 금리 인하가 여전히 가능하다고 시사했습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 브라질 10년물 국채 수익률은 약 13.6%로 하락했습니다. 10월 IPCA 인플레이션율이 4.68%로 컨센서스를 하회하며 디스인플레이션이 진행되고 있음을 보여줬기 때문입니다. 여전히 중앙은행의 4.5% 상한선을 소폭 상회하지만, 이번 수치는 하락 추세가 지속될 경우 1분기에 금리 인하가 시작될 수 있다는 시장 기대를 강화했습니다. 코폼의 셀릭 금리 15% 동결 결정과 장기간 높은 금리를 유지해야 한다는 강조는 단기 정책 불확실성을 제거했습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 인도 10년물 국채 수익률은 6.5% 아래로 하락하며 거의 4주 만에 최저 수준을 기록했습니다. 시장이 인도중앙은행이 공개시장조작이나 OMO 캘린더 발표를 통해 채권시장을 지원할 것이라는 기대를 반영한 것입니다. 루피화 지지를 위한 RBI의 외환 개입으로 은행 시스템 유동성이 긴축되면서 중앙은행이 채권 매입에 나설 것이라는 기대가 커졌습니다. 무역 측면에서는 트럼프 대통령이 월요일 워싱턴이 인도와의 무역협상에 근접했다고 밝혔으나, 시장은 실질적인 진전을 기다리며 관망세를 유지하고 있습니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 달러인덱스는 약 99.4로 하락했습니다. 부진한 미국 고용 신호와 연준의 완화 가능성 상승으로 달러 수요가 감소했기 때문입니다. ADP의 고빈도 데이터는 10월 25일까지 4주 동안 민간 고용주들이 주당 약 11,250명의 일자리를 감축했음을 보여줬고, 이는 시장이 12월 금리 인하 가능성을 약 3분의 2로 평가하도록 만들었습니다. 유로화와 엔화는 ECB가 정책을 동결할 것으로 예상되고 일본의 최근 외환 및 정책 조치로 엔화의 경쟁력이 높아지면서 강세를 보였습니다.

일본 엔: 엔화는 달러당 154.5 수준으로 약세를 보이며 9개월 만의 최저치에 근접했습니다. 미국 정부 재개장에 대한 낙관론으로 안전자산 수요가 감소했기 때문입니다. 기우치 미노루 경제활성화담당 장관은 엔화 약세가 수입 비용 상승을 통해 소비자물가를 끌어올릴 수 있다고 경고하며 면밀한 모니터링을 촉구했습니다. 11월 21일 확정될 예정인 다카이치 총리의 경기부양책 초안은 정부가 중앙은행에 물가 안정과 함께 견고한 경제 성장을 우선시할 것을 촉구할 것으로 나타났습니다. 한편 일본은 9월 경상수지가 4.5조 엔으로 사상 최대 흑자를 기록했습니다.

중국 위안: 역외 위안화는 달러당 7.12 수준에서 횡보하고 있습니다. 주말 데이터에서 10월 중국 소비자물가가 예상을 깨고 전년 대비 0.2% 상승하며 9월의 0.3% 하락에서 반등했습니다. 생산자물가는 2.1% 하락하며 14개월 만에 가장 완만한 하락세를 보였습니다. 무역 측면에서 베이징은 갈륨, 게르마늄, 안티몬, 초경질 재료를 포함한 이중용도 품목의 미국 수출 금지를 해제했고, 네덜란드 기업 넥스페리아의 민간용 칩에 대한 수출 통제 면제를 승인했습니다. 지난달 중국과 미국은 임시 무역 휴전을 1년 연장하기로 합의했습니다.

한국 원: 원화는 달러당 약 1,464원으로 하락하며 7개월 만에 최저치를 기록했습니다. 지속적인 자본 유출과 한국은행의 신중한 입장에 대한 우려가 투자심리를 약화시켰습니다. 외국인 투자자들이 한국 주식에서 자금을 빼내고 있는 가운데, 국내 투자자들은 서울-워싱턴 무역 패키지의 일환으로 대규모 자금을 미국에 투자하고 있어 달러 수요가 공급을 초과하는 구조적 우려가 제기되고 있습니다. 한국은행은 '진단적 기대' 하에서 금리 인하가 광범위한 경제 성장보다는 주택 가격을 불균형적으로 끌어올릴 수 있다고 지적했습니다.

영국 파운드: 파운드화는 1.31달러로 약세를 보였습니다. 예상보다 부진한 노동시장 데이터가 영란은행의 12월 금리 인하 기대감을 강화했기 때문입니다. 3분기 정규 임금 상승률은 4.6%로 둔화되어 2022년 2~4월 이후 가장 낮았고, 보너스를 포함한 총 임금은 4.8% 상승해 예상치를 소폭 하회했습니다. 실업률은 5.0%로 4년 만에 최고치를 기록했으며, 2024년 초 이후 처음으로 고용이 감소했습니다. 투자자들은 이제 목요일 발표될 3분기 GDP 데이터를 주목하고 있으며, 이번 달 말 발표될 2025년 추계 예산안을 앞두고 추가 정책 방향을 가늠하고 있습니다.

유로: 유로화는 1.155달러를 상회하며 10월 말 이후 최강세 수준을 유지했습니다. 투자자들은 미국 정부 셧다운이 곧 종료될 것이라는 희망과 함께 ECB 및 연준 관계자들의 발언에서 추가 정책 방향을 찾고 있습니다. ECB는 회복력 있는 경제와 목표치 근처에서 움직이는 인플레이션에 힘입어 당분간 금리를 안정적으로 유지할 것으로 널리 예상되며, 머니마켓은 현재 2026년 9월까지 금리 인하 가능성을 40%로만 평가하고 있습니다. 루이스 드 긴도스 ECB 부총재는 월요일 인터뷰에서 현재 정책금리가 적절하며, 미EU 무역협정 이후 6개월간 불확실성이 완화되었음에도 ECB가 "매우 신중하고 조심스럽게" 대응해야 한다고 강조했습니다. 한편 미국에서는 10월 일자리 감소, 소비심리 급락, 20년 만의 최고 해고 수준 등 부진한 국내 데이터가 12월 연준 금리 인하 기대를 재점화했습니다.

브라질 헤알: 브라질 헤알화는 달러당 5.28 수준으로 강세를 보이며 2024년 5월 이후 최고치 부근을 유지하고 있습니다. 달러 약세와 개선된 국내 물가 압력, 매파적인 중앙은행 기조가 헤알화를 지지하고 있습니다. 워싱턴의 정부 셧다운 종료를 향한 진전으로 달러에 대한 상당한 안전자산 수요가 제거되면서 신흥시장 자산으로의 자금 유입이 재개되었습니다. 국내적으로는 인플레이션이 10월 4.68%로 냉각되어 시장 예상 4.75%를 하회하며 1월 이후 최저 수준을 기록해 브라질의 리스크 프리미엄이 축소되었습니다. 코폼이 셀릭 금리를 15%로 유지하고 장기간 높은 금리 유지 필요성을 강조하면서 광범위한 실질금리 격차를 보존하고 있으며, 이는 포트폴리오 유입과 헤알화에 대한 외환 캐리 거래를 계속 유인하고 있습니다.

인도 루피: 인도 루피화는 달러당 88.7 수준에서 거의 변동 없이 횡보세를 보였습니다. 트럼프 대통령이 미국-인도 무역협상에 대해 낙관적인 발언을 했지만 제한적인 지지만 받았습니다. 트럼프는 미국이 경제 및 안보 관계를 심화하고 궁극적으로 인도 상품에 대한 관세를 낮출 수 있는 협상에 근접했다고 밝혔습니다. 그러나 루피화의 제한적 반응은 반복된 유사한 발언과 시장의 회의론을 반영하며, 트레이더들은 협상이 최종 타결될 때만 통화가 반응할 것이라고 지적했습니다. 장기화된 합의 부재가 투자심리를 약화시켜 올해 루피화의 부진한 성과에 기여했습니다. 한편 미국 달러는 정부 셧다운 종료에 대한 희망으로 강세를 보였고, 이는 9월 말 이후 시장 개입으로 사상 최저치 88.80을 넘지 않도록 유지되고 있는 루피화에 추가 압력을 가했습니다.

 

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향후 전망: 정책 전환기의 선택적 기회

1. 연준 금리 인하와 글로벌 통화정책 분화

미국의 경제지표 악화가 뚜렷해지면서 12월 연준 금리 인하 가능성이 64%까지 높아졌습니다. 10월 일자리 감소, 소비심리 급락, 20년 만의 최고 해고 수준은 연준이 추가 완화에 나설 수밖에 없는 환경을 조성하고 있습니다. 연준 이사인 스티븐 미란은 인플레이션 하락과 실업률 상승을 감안해 50bp의 더 큰 폭 인하를 주장하고 있습니다.

반면 일본은행은 다음 금리 인상 시점을 저울질하고 있으며, ECB는 안정적인 정책 기조를 유지할 전망입니다. 이러한 통화정책 분화는 환율 변동성을 높일 수 있으며, 특히 엔화는 154.5 수준에서 추가 약세 압력을 받을 수 있습니다. 다만 일본 정부의 경기부양책과 9월 경상수지 사상 최대 흑자는 중장기적으로 엔화를 지지하는 요인입니다.

유로존은 독일의 부진한 산업생산에도 불구하고 ECB의 신중한 입장이 유지되면서 유로화 강세가 이어지고 있습니다. 영국은 노동시장 약화로 12월 금리 인하 가능성이 80%에 달하며, 파운드화의 추가 약세가 예상됩니다. 투자자들은 각국 중앙은행의 정책 방향 차이를 활용한 환율 전략을 고려할 필요가 있습니다.

2. 기술주 밸류에이션 재평가와 섹터 로테이션

소프트뱅크의 엔비디아 지분 전량 매각은 AI 관련주의 고평가 우려를 상징적으로 보여주는 사건입니다. 미국에서는 기술주에서 우량주와 경기순환주로 자금이 이동하고 있으며, 헬스케어 섹터가 강세를 보이고 있습니다. 중국에서도 일부 베테랑 펀드매니저들이 버블 우려로 신규 가입을 중단했다는 보도가 나오면서 기술주에서 고배당 가치주로 자금 이동이 나타나고 있습니다.

다만 한국 시장에서는 삼성전자와 SK하이닉스가 여전히 강세를 보이고 있어, 글로벌 AI 반등에 대한 기대가 유지되고 있습니다. 일본에서는 AI 관련주가 조정을 받는 가운데 소니그룹이 실적 전망 상향으로 급등하는 등 선별적 접근이 필요합니다. 투자자들은 밸류에이션이 과도하게 높아진 종목을 경계하고, 실적 개선이 뒷받침되는 기업에 집중하는 전략이 필요합니다.

3. 신흥시장의 차별화된 흐름

브라질은 15거래일 연속 상승으로 신기록을 경신하며 신흥시장 중 가장 강력한 성과를 보이고 있습니다. 인플레이션이 4.68%로 중앙은행의 상한선에 근접하면서 내년 1분기 금리 인하 기대감이 커지고 있고, 15%의 높은 금리는 외국인 자금을 지속적으로 유인하고 있습니다. 헤알화도 5월 이후 최고치 수준으로 강세를 보이며 양호한 투자 환경을 제공하고 있습니다.

인도는 트럼프 대통령의 무역협상 낙관론에도 불구하고 루피화가 제한적 반응을 보이는 등 시장이 실질적 결과를 기다리는 관망세를 유지하고 있습니다. 다만 식품 가격 하락으로 인플레이션이 완화될 경우 RBI의 추가 완화 여지가 열리면서 중장기적으로는 긍정적인 환경이 조성될 수 있습니다.

한국은 외국인 자금 유출과 국내 투자자들의 미국 투자 증가로 원화가 7개월 만에 최저치를 기록하는 등 통화 약세 압력이 높습니다. 다만 코스피가 4,100을 넘어서며 기술주 중심의 상승세를 이어가고 있어, 환율 헤지 전략과 함께 선별적 투자 기회를 모색할 필요가 있습니다.

4. 원자재 시장의 구조적 변화

유가는 러시아 제재 효과와 정부 셧다운 종료 기대감으로 61달러까지 상승했으나, 글로벌 경제 둔화 우려로 추가 상승은 제한적일 전망입니다. 다만 러시아의 해상 원유 선적량이 3주 연속 감소하고 있어 공급 측면의 불확실성은 존재합니다.

금은 4,130달러로 3주 만의 최고치를 기록했으며, JP모건은 내년 5,000달러 돌파를 전망하고 있습니다. 연준의 금리 인하 기대감과 신흥국 중앙은행의 지속적인 매입이 금 가격을 지지하는 구조적 요인입니다. 경제 불확실성이 지속되는 가운데 금은 포트폴리오 방어 자산으로서의 역할을 강화할 것으로 보입니다.

구리는 미국 정부가 핵심 자재 목록에 추가하면서 전략적 중요성이 부각되었고, 전기차와 데이터센터 수요 증가로 중장기 강세 흐름이 예상됩니다. 중국의 과잉생산 억제 노력도 가격 지지 요인으로 작용할 수 있습니다.

농산물 시장에서는 미중 무역 관계 개선으로 대두 가격이 반등했으나, 미국산에 대한 13% 관세가 유지되면서 가격 경쟁력은 여전히 제한적입니다. 밀은 이집트의 대량 매입으로 단기 수요가 강화되었지만, 강한 글로벌 공급으로 상승 여력은 제한적입니다.

중국 철강은 보호무역주의 확산과 건설 부문 위축으로 구조적 약세를 보이고 있어, 중국 경제 회복 속도에 주목할 필요가 있습니다.

투자 전략

단기 전략 (1~3개월)

• 연준 금리 인하 기대감을 활용한 채권 투자 고려
• 기술주 조정 시 선별적 매수 기회 포착 (실적 성장이 뒷받침되는 종목 중심)
• 금 ETF를 통한 포트폴리오 방어 강화
• 브라질 등 강한 모멘텀을 보이는 신흥시장 선별적 접근
• 헬스케어 및 경기순환주로의 섹터 로테이션 활용

중장기 전략 (6~12개월)

• 통화정책 분화를 활용한 환율 전략 (유로화, 헤알화 강세 vs 엔화, 원화 약세)
• AI 관련주 중 밸류에이션이 합리적이고 실적이 뒷받침되는 기업 발굴
• 구리 등 전략 광물 관련 투자 (전기차, 데이터센터 수요 증가)
• 금 가격 5,000달러 돌파 가능성을 고려한 장기 포지션 유지
• 인도 시장은 무역협상 타결 시점을 기다리며 단계적 진입 고려

리스크 관리

• 미국 정부 셧다운 재발 가능성 모니터링
• 중동 지정학적 리스크 재점화 가능성 (유가 급등 시나리오)
• 중국 희토류 수출 통제 강화로 인한 미중 무역 긴장 재연
• AI 버블 우려 확산 시 기술주 급락 가능성
• 각국 경제지표 발표 재개 후 예상과 다른 결과에 따른 변동성 확대

결론

2025년 11월 12일 현재, 글로벌 금융시장은 미국 정부 셧다운 종료 기대감과 연준 금리 인하 전망이 교차하는 정책 전환기에 놓여 있습니다. 42일간 지속된 정부 셧다운이 이번 주 종료될 경우 그동안 중단되었던 경제지표 발표가 재개되면서 시장 변동성이 일시적으로 확대될 수 있습니다.

기술주의 고평가 우려가 부각되면서 자금이 헬스케어, 우량주, 경기순환주로 이동하고 있으며, 이러한 섹터 로테이션은 당분간 지속될 전망입니다. 각국 중앙은행의 정책 방향 분화는 환율 시장에서 새로운 투자 기회를 제공하고 있으며, 특히 브라질 헤알화와 유로화의 강세 흐름이 주목됩니다.

원자재 시장에서는 금이 경제 불확실성 속에서 방어 자산으로서의 역할을 강화하고 있으며, 구리는 전략적 중요성 부각으로 중장기 강세 기반을 다지고 있습니다. 신흥시장은 국가별로 차별화된 흐름을 보이고 있어 선별적 접근이 필요합니다.

투자자들은 단기적으로는 정부 셧다운 종료와 경제지표 발표 재개에 따른 변동성에 대비하면서도, 중장기적으로는 통화정책 전환, 섹터 로테이션, 원자재 구조적 변화 등 근본적인 시장 흐름에 주목해야 할 시점입니다. 포트폴리오 다변화와 리스크 관리를 통해 불확실성을 기회로 전환하는 전략이 요구됩니다.

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