2025년 12월 31일 오늘의 경제이야기

2025년 12월 31일 오늘의 경제이야기입니다.

⚠️ 주의: 본 내용은 공개된 경제 지표를 바탕으로 한 개인적인 견해입니다. 모든 투자는 본인의 판단과 책임 하에 이루어져야 합니다.

https://www.reuters.com/business/final-fed-minutes-2025-shed-light-policy-divisions-2025-12-30/

 

글로벌 시장 현황: 2025년 마지막 거래일의 강세 마감

2025년 12월 31일, 글로벌 금융 시장은 연중 최고치 부근에서 한 해를 마무리하고 있습니다. 주요 증시들은 견고한 경제 성장 전망과 중앙은행들의 금리 인하 기대감 속에서 강세를 보였으며, 특히 아시아 시장들이 두드러진 상승세를 기록했습니다. 연준의 12월 회의록은 위원들 간 의견 차이를 드러냈지만, 대부분이 인플레이션이 계속 완화될 경우 내년에 추가 금리 인하 가능성을 열어두고 있음을 확인했습니다. 한편 구리와 은 선물가격이 사상 최고치를 향해 상승하면서 원자재 시장에 변동성이 지속되고 있습니다. 아래에서는 최신 시장 동향과 경제 지표를 분석하고, 2026년을 향한 전망을 제시합니다.

1. 주식 시장 동향

미국 (S&P 500, 다우존스, 나스닥): 미국 증시는 사상 최고치 부근에서 소폭 보합세를 유지하며 한 해를 마감했습니다. S&P 500과 다우지수는 보합권에 머물렀고, 나스닥 100은 0.2% 하락했습니다. 연준 회의록에서 FOMC 위원들이 내년 인플레이션과 실업률 상승이라는 상충되는 리스크를 어떻게 평가할지에 대해 의견이 나뉘었지만, 추가 금리 인하 여지가 있다는 폭넓은 합의가 있음이 확인되었습니다. 광산주들은 구리와 은 선물가격이 사상 최고치를 향해 오르면서 프리포트-맥모란 등이 상승했습니다. 반면 기술주 대장주들은 AI 수익성과 데이터센터 투자 전망에 대한 평가가 이어지면서 소폭 하락했으며, 해당 섹터의 거품 우려를 진정시켰습니다.

일본 (니케이 225): 니케이 225는 금속주와 증권주의 하락으로 0.4% 내려 50,339로 마감했습니다. 그럼에도 불구하고 이 벤치마크 지수는 연중 약 26% 상승하며 3년 연속 상승세를 기록했는데, 이는 주로 반도체 제조업체와 건설 관련 주식의 강세에 힘입은 것입니다. 더 넓은 범위의 토픽스 지수는 0.5% 하락한 3,409로 마감했지만, 여전히 연중 22% 상승하며 사상 최고 연말 기록을 세웠습니다. 일본은행의 점진적 금리 인상 우려에도 불구하고 꾸준한 경제 회복, 견조한 실적, 글로벌 무역 역풍 완화가 시장을 뒷받침했습니다. 특히 키옥시아 홀딩스는 2025년에 6배 이상 급등했고, 소프트뱅크 그룹은 92% 상승했으며, 주요 종합건설업체인 타이세이와 시미즈는 기업 자본 지출 증가와 정부 인프라 지출 확대로 두 배 이상 올랐습니다.

중국 (상하이 종합): 상하이 종합지수는 3,965로 보합 마감하며 9일간의 상승세를 멈췄습니다. 투자자들이 1년 만에 최고의 연속 상승 이후 차익 실현에 나섰기 때문입니다. 반면 선전 지수는 0.5% 상승한 13,560을 기록했습니다. 2025년 한 해 동안 상하이 종합지수는 약 18% 급등할 것으로 예상되며, 이는 2019년 이후 최고의 연간 상승률입니다. 선전 지수는 30%의 강력한 상승세를 보이며 2024년의 강세 모멘텀을 이어갔습니다. 투자자들의 관심은 중국의 대만 주변 군사 훈련 등 지정학적 상황에 집중되었습니다. 현지 기술주들은 캠브리콘 테크놀로지(+3.3%), NAURA 테크놀로지(+2.1%), SMIC(+1.8%)가 주도하며 전반적으로 상승했습니다. 반면 부동산주와 헬스케어 주식은 각각 2.3%, 0.5% 하락했으며, 방위 섹터도 4일간의 상승세를 멈추고 0.6% 하락했습니다.

한국 (KOSPI): 코스피는 2025년 75.6% 상승하며 1999년 이후 가장 강력한 연간 실적을 기록했고, 주요 글로벌 경쟁국들을 능가했습니다. 이러한 일년 내내의 랠리는 지속적인 AI 관련 수요와 글로벌 반도체 상승 사이클에 뒷받침된 반도체 대형주들이 주도했습니다. 또한 한국의 오랜 밸류에이션 디스카운트를 좁히기 위한 정부 주도 시장 개혁에 대한 낙관론도 광범위한 투자심리를 뒷받침했습니다. 한편 이 지수는 연말 저조한 유동성 속에서 장 후반 차익 실현으로 0.15% 하락한 4,214로 화요일 거래를 마감하며 약세로 마무리했습니다. 그럼에도 불구하고 반도체 제조업체들은 성장세를 유지했으며 삼성전자는 0.33% 상승하고 SK하이닉스는 1.72% 올랐습니다.

영국 (FTSE 100): FTSE 100은 귀금속 가격이 회복되면서 광산주들이 반등하여 2025년 마지막 전체 거래일에 0.8% 상승했습니다. 금과 은 선물이 상승하면서 섹터 전반의 투자심리가 개선되었습니다. 프레스닐로가 6.8% 급등하며 지수 상승을 주도했고, 앵글로 아메리칸, 안토파가스타, 글렌코어 등 다른 주요 광산업체들은 2.4%에서 3.3% 사이로 상승했습니다. FTSE 100은 2025년에 거의 21% 상승하며 강력한 한 해를 보냈습니다. 이러한 랠리는 지속적인 지정학적 긴장 속에서 방산주의 상승과 광산 및 은행주의 강세에 힘입은 것입니다. 이 지수는 5년 연속 연간 상승세를 기록할 예정이며, 유럽의 STOXX 600과 주요 미국 벤치마크를 모두 능가했습니다.

독일 (DAX): 프랑크푸르트의 DAX는 연중 마지막 거래 세션에서 약 0.6% 상승한 24,490으로 마감하며 10월 9일 이후 최고치를 기록했습니다. 인피니온 테크놀로지스가 2.6% 상승하며 상승을 주도했는데, 요헨 하네벡 CEO가 인터뷰에서 AI 칩 수요와 데이터센터 반도체의 지속적인 성장에 대한 기대를 강조한 이후입니다. 방산주와 은행주도 최고 성과를 낸 종목들 중 하나였습니다. 렌크가 3.2% 상승했고, 라인메탈(2.3%)과 헨솔트(1.8%)가 뒤를 이었습니다. 은행 중에서는 코메르츠방크가 1.5% 상승했고 도이치뱅크가 1.1% 올랐습니다. DAX는 2025년 23% 상승하며 2019년 이후 최고의 해를 기록했고, 유럽 경쟁국들을 앞질렀습니다. 이는 주로 새 정부 하의 독일 방위 및 인프라 지출에 대한 낙관론에 힘입은 것입니다.

브라질 (보베스파): 이보베스파는 연중 마지막 거래 세션인 화요일에 거의 1% 상승하여 162,000을 향해 올랐습니다. 이는 강력한 노동시장 데이터와 원자재 대기업에 노출된 기업 거대 기업들의 소폭 회복에 힘입은 것입니다. 브라질의 실업률은 11월까지의 분기에 사상 최저인 5.2%로 하락하여 시장 예상을 밑돌았으며, 이는 장기간의 고금리에도 불구하고 국내 노동시장의 회복력을 반영했습니다. 이러한 결과는 중앙은행이 내년에 금리 인하를 재개할 것이라는 금리 파생상품의 베팅을 유지하면서도, BCB가 매파적 입장을 유지할 여지를 더했음에도 주식에 대한 전망을 개선했습니다. 은행들이 강력한 신용 전망으로 상승을 주도했으며 산탄데르와 방코 도 브라질이 각각 거의 2% 상승했습니다.

인도 (BSE SENSEX): 인도의 BSE 센섹스는 화요일 84,675.1로 거의 변동 없이 마감했습니다. 투자자들이 2025년의 마지막 몇 거래 세션에서 큰 움직임을 꺼렸기 때문입니다. 동시에 지속적인 외국 자본 유출이 전반적인 투자심리를 위축시켰습니다. 한편 투자자들의 관심은 당일 늦게 발표될 최신 FOMC 회의록으로 옮겨갔으며, 내년 연준의 정책 방향에 대한 단서를 찾고 있습니다. 섹터별로는 견조한 산업생산 데이터에 따라 자동차주가 최고 성과를 기록했으며, 마힌드라 앤 마힌드라, TMPV, 마루티가 각각 2.6%, 0.7%, 0.2% 상승했습니다. 금속주도 타타 스틸이 2.1% 상승하는 등 올랐고, SBI(+0.9%)를 포함한 공공 부문 은행들은 자산 건전성 개선으로 상승했습니다. 반면 이터널은 퀵 커머스 부문 블린킷의 최고재무책임자가 사임했다는 보도 이후 2.1% 하락하며 지수 최하위를 기록했습니다.

2. 원자재 동향

유가: WTI 원유 선물은 화요일 배럴당 58.1달러 수준에 머물렀으며, 전날 지정학적 리스크 고조로 2% 이상 급등한 이후였습니다. 우크라이나 전쟁 종식 노력에 대한 불확실성이 러시아 외무장관이 푸틴 대통령 관저에 대한 공격 주장 이후 모스크바의 협상 입장이 바뀔 것이라고 말하면서 재부상했습니다. 한편 베네수엘라는 미국의 봉쇄 속에서 주요 석유 부국 지역의 유정을 폐쇄하기 시작했다고 전해졌습니다. 트럼프 대통령은 월요일 미국이 베네수엘라의 적재 시설을 공격했다고 밝혔습니다. 중동에서의 새로운 긴장도 더 광범위한 불안정에 대한 우려를 부채질했으며, 트럼프는 이란이 핵 재건을 재개할 경우 추가 공격을 경고했습니다. 그럼에도 불구하고 가격은 풍부한 글로벌 공급 전망 속에서 올해 거의 20% 하락했으며, 2020년 이후 가장 가파른 하락세를 보이고 있습니다.

금: 금 가격은 화요일 온스당 4,360달러를 넘어섰습니다. 이는 전날 차익 실현으로 4% 이상 급락한 이후였습니다. 월요일의 매도는 10월 이후 금속의 최대 장중 하락을 기록했습니다. 그럼에도 지속적인 지정학적 불확실성이 안전자산인 금에 대한 수요를 뒷받침했습니다. 러시아-우크라이나 평화 협정에 대한 희망은 푸틴 대통령이 트럼프 대통령에게 푸틴 관저에 대한 우크라이나의 공격 주장 이후 모스크바가 협상에서 입장을 재평가할 것이라고 말했다는 보도가 나온 후 꺾였습니다. 별도로 트럼프는 핵 재건이 계속될 경우 이란에 대한 추가 공격을 경고했으며, 또한 미국이 베네수엘라의 적재 시설을 공격했다고 발표했습니다. 금은 1979년 이후 최대 연간 상승세를 기록할 예정이며, 이 랠리는 또한 강력한 중앙은행 매수, 지속적인 ETF 유입, 미국 금리 인하 기대에 의해 뒷받침되었습니다.

구리: 미국의 구리 선물은 파운드당 5.6달러를 넘어섰으며, 12월 26일에 테스트한 사상 최고치인 5.8달러에서 멀지 않은 수준입니다. 거래자들이 공급 리스크 증가에 앞서 미국으로 금속을 인도하는 것을 재개하면서 올해 45% 상승할 예정입니다. 구리 생산은 인도네시아의 프리포트-맥모란 그라스버그 광산에서의 운영 중단으로 압박을 받았는데, 이 광산은 치명적인 사고 이후 전 세계 공급의 3%를 담당하고 있습니다. 이는 칠레와 페루의 채굴업자들에 대한 노동자 시위로 인한 공급 리스크를 확대시켰습니다. 이러한 불확실성은 트럼프 미국 대통령의 구리 상품 형태에 대한 새로운 관세 위협과 동시에 발생했으며, 이는 올해 초 부과에서 제외되었지만 런던과 상하이의 주요 거래 허브에서 미국 창고로 구리가 유입되도록 했습니다. 한편 화석 연료로부터의 전환을 약속한 정부들의 전기화 기술에서의 광범위한 사용으로 수요는 지속적으로 뒷받침되었습니다. 데이터센터 및 AI 인프라 자본 지출의 성장도 구리 구매를 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

대두: 대두 선물은 풍부한 글로벌 공급이 계속 시장에 부담을 주면서 부셸당 10.50달러로 하락했습니다. 브라질에서는 2025/26년 대두 작물의 98%가 파종되었으며, 컨설팅 회사 AgRural은 생산 전망을 11월의 1억 7,850만 톤에서 1억 8,040만 톤으로 상향 조정했습니다. 유리한 강수량이 계속해서 작황 상태를 뒷받침하고 있습니다. 아르헨티나에서는 부에노스아이레스 곡물 거래소가 12월 23일 기준으로 2025/26년 대두 작물의 75.5%가 파종되었다고 보고했으며, 이는 일주일 전 67.3%에서 증가한 것입니다. 대두는 브라질의 바이오디젤에 대한 강력한 수요에 힘입어 2025년을 약 7% 높게 마감할 예정입니다.

철강: 중국의 철근 선물은 톤당 3,085위안으로, 12월 초 3개월 이상 최고치인 3,118위안에서의 하락분 대부분을 유지했으며, 철 금속에 대한 수요 부진 속에서 연말을 약 7% 낮게 마감할 예정입니다. 중국 국가통계국의 건설 PMI는 10월에 4개월 연속 위축을 반영하여 세계 최대 철근 소비국의 장기화된 부동산 위기 속에서 해당 섹터의 지속적인 악화를 반영했습니다. 제조 활동도 침체 상태를 유지하여 코일에 대한 구매 활동을 제한했습니다. 국내 수요 부진은 제철소들이 제품을 외국 소비자들에게 전환하도록 이끌었으며, 11월까지 올해 철강 수출이 연간 6.7% 증가했습니다.

밀: 밀 선물은 부셸당 5.15달러로 상승했으며, 우크라이나와 러시아 인프라에 대한 새로운 공격이 흑해 곡물 수출에 대한 우려를 높이면서 지난주 8월 이후 가장 가파른 하락과 12월 17일에 기록한 거의 두 달 만의 최저치인 5.04달러에서 반등했습니다. 러시아는 우크라이나 최대 항구인 피브덴니를 포함한 오데사 항구에 대한 공격을 강화했습니다. 주말 동안 유지종자 회사 Allseeds가 운영하는 선적 터미널이 손상되었다고 부총리 올렉시 쿨레바의 대변인이 밝혔습니다. 동시에 러시아는 곡물, 비료, 석유를 처리하는 흑해 항구 타만에서 드론 공격으로 인프라와 선박이 손상되었다고 보고했습니다.

3. 채권 시장 동향

미국 10년물 국채 수익률: 미국 10년물 국채 수익률은 화요일 초기 상승분을 되돌려 4.125%로 하락했으며, 3주 만에 최저 수준에 근접했습니다. 투자자들이 연방준비제도의 12월 회의록 발표 이후 정책 전망을 평가했기 때문입니다. 회의록은 대부분의 FOMC 위원들이 인플레이션이 계속 완화될 경우 내년 금리 인하가 가능할 것으로 믿고 있음을 보여주었습니다. 그러나 정책 입안자들은 리스크에 대해 의견이 나뉘었으며, 일부는 인플레이션이 고착화되어 더 긴축적인 정책이 필요할 수 있다고 우려하는 반면, 다른 이들은 약화되는 노동시장을 지원하기 위해 더 깊은 금리 인하를 선호했습니다. 12월에 연준은 금리를 25bp 인하하여 3.5%~3.75% 범위로 낮췄으며, 이는 올해 세 번째 인하였지만, 이 결정에는 반대 의견이 포함되었습니다.

일본 10년물 국채 수익률: 일본의 10년물 국채 수익률은 연중 마지막 거래일에 2%를 웃돌며 거래되었으며, 국가의 재정 전망에 대한 우려가 커지는 가운데 지난주 도달한 27년 만의 최고치 근처를 맴돌았습니다. 내각은 최근 다카이치 사나에 총리의 기록적인 122.3조 엔 예산을 승인했으며, 신규 채권 발행을 억제하여 공격적인 재정 지출과 부채 관리의 균형을 맞추고자 합니다. 이는 다카이치 행정부 하에서의 첫 번째 예산이며 1월에 국회에 제출될 예정입니다. 그러나 공공 부채가 이미 경제 규모의 두 배를 넘는 상황에서 일본은 차입 비용 상승에 매우 취약하며, 다카이치에게 대담한 부양 조치를 위한 여지가 제한됩니다. 통화 정책 측면에서 일본은행은 정책 금리를 30년 만의 최고치인 0.75%로 인상했으며, 시장은 7월 정책 회의를 다음 금리 인상의 가장 가능성 있는 기회로 주목하고 있습니다.

중국 10년물 국채 수익률: 중국의 10년물 국채 수익률은 약 1.85% 수준을 맴돌며 횡보 범위에서 거래되었으며, 투자자들이 국내 소비를 촉진하기 위한 베이징의 새로운 정부 공약을 평가했습니다. 중국 재정부는 일요일 내년 재정 정책이 "더욱 적극적"일 것이라고 밝혔으며, 국내 소비 지원, 기술 및 인적 자본에 대한 투자 확대, 사회 안전망 강화를 강조했습니다. 이는 시장이 정부 차입 증가를 예상하고 장기 수익률에 상승 압력을 가하도록 했습니다. 이러한 발표는 11월 중국 산업 기업의 이익이 1년 만에 가장 빠른 속도로 하락했다는 데이터가 나온 후에 나왔으며, 약한 국내 수요가 수출의 회복력을 상쇄하여 추가 정책 지원에 대한 요구가 강조되었습니다.

한국 10년물 국채 수익률: 한국 10년물 국채 수익률은 2025년 12월 30일 3.35%로 완화되어 전 세션에서 0.01%포인트 하락했습니다. 지난 한 달 동안 수익률은 0.04포인트 하락했지만, 1년 전보다는 여전히 0.48포인트 높습니다.

독일 10년물 국채 수익률: 독일의 10년물 분데스방크 수익률은 휴일 시즌의 저조한 거래 속에서 2.85%로 약간 하락했으며, 지난주 9개월 최고치 바로 아래를 유지했습니다. 투자자들은 트럼프 미국 대통령이 우크라이나 전쟁을 종식시킬 협정이 "그 어느 때보다 가까워졌다"고 말한 후 지정학적 뉴스를 소화했지만, 동부 돈바스 지역에 대한 핵심 문제는 여전히 해결되지 않았습니다. 분데스방크 수익률은 유럽중앙은행의 매파적 입장, 지속적인 금리 기대, 독일의 예상되는 재정 부양책에 힘입어 2025년을 약 50bp 높게 마감할 예정이며, 이는 2022년 이후 최대 연간 상승폭을 기록합니다.

영국 10년물 국채 수익률: 영국 10년물 국채 수익률은 3주 만에 최저치인 4.48%로 하락했으며, 추가 통화 완화에 대한 시장 기대가 완화되었습니다. 영란은행은 12월에 주요 금리를 25bp 인하하여 3.75%로 낮췄으며, 이는 지속적인 인플레이션 우려를 반영하는 근소한 5-4 투표였습니다. 헤드라인 인플레이션이 11월에 3.2%로 완화되었지만, 여전히 영란은행의 2% 목표를 상회하고 있어 앤드루 베일리 총재는 금리가 더 하락할 수 있지만 점진적인 속도가 될 것으로 시사했습니다.

브라질 10년물 국채 수익률: 브라질 10년물 국채 수익률은 2025년 12월 26일 13.86%로 완화되어 전 세션에서 0.02%포인트 하락했습니다. 지난 한 달 동안 수익률은 0.40포인트 상승했지만, 1년 전보다는 여전히 0.96포인트 낮습니다.

인도 10년물 국채 수익률: 인도의 10년물 국채 수익률은 거래자들이 더 많은 주 정부 채권 공급과 지속적인 유동성 경색을 앞두고 포지션을 조정하면서 전주의 일부 손실을 반전시켜 약 6.6% 상승했습니다. 인도 주정부들은 이번 주 채권 판매를 통해 약 3,550억 루피를 조달할 계획이며, 이는 최근 경매보다 훨씬 높아 시장에 단기 공급 압력을 가하고 있습니다.

4. 통화 동향

미국 달러: 미국 달러는 화요일 약 98.2로 소폭 상승했지만, 투자자들이 연방준비제도의 12월 회의록을 소화하면서 10월 초 이후 가장 약한 수준에 근접하게 유지되었습니다. 회의록은 대부분의 연준 관계자들이 인플레이션이 계속 완화될 경우 내년에 금리를 추가로 인하할 의향이 있음을 보여주어, 더 느슨한 통화 정책 입장에 대한 기대를 강화했습니다. 또한 연준 내 분열을 강조하여 이달 초 금리를 25bp 인하하기로 한 결정이 얼마나 어려웠는지를 보여주었습니다. 정치적 불확실성도 트럼프 대통령이 제롬 파월 연준 의장의 후임으로 선호하는 후보가 있다고 말하면서 동시에 파월을 해임할 수도 있다고 시사하면서 달러에 압력을 가했습니다. 전반적으로 달러는 올해 약 9.6% 하락하여 2017년 이후 가장 가파른 연간 하락세를 기록했습니다.

일본 엔: 일본 엔화는 휴일로 거래가 저조한 화요일 달러당 약 156엔으로 약세를 보이며 전 세션의 상승분을 반전시켰습니다. 투자자들이 일본의 확장적 재정 정책을 평가했기 때문입니다. 내각은 최근 다카이치 사나에 총리의 기록적인 122.3조 엔 예산을 승인했으며, 신규 채권 발행을 억제하여 공격적인 재정 지출과 부채 관리의 균형을 맞추고자 합니다. 그러나 일본의 재정 상황은 여전히 우려의 원천입니다. 공공 부채가 이미 국가 경제 규모의 두 배를 초과하는 상황에서 정부는 대담한 부양 조치를 시행할 유연성이 제한됩니다. 그러나 엔화의 하락은 당국이 과도한 통화 움직임에 대한 개입 가능성을 시사하는 신호로 부분적으로 상쇄되었습니다.

중국 위안: 역외 위안화는 달러당 7 근처를 맴돌며 15개월 만의 최고치 근처에서 거래되었으며, 계절적 연말 수요가 지속되고 광범위하게 약세를 보이는 미국 달러가 지원을 더했습니다. 수출업체들은 일반적으로 연말에 지불 및 행정 요건을 충족하기 위해 더 많은 외화를 위안화로 전환하며, 이러한 추세는 음력 설을 앞두고 1월까지 계속될 것으로 보입니다. 또한 달러는 투자자들이 금리 경로에 대한 단서를 얻기 위해 연준의 12월 회의록을 기다리면서 압박을 받았습니다. 위안화는 올해 4% 이상 상승하여 2020년 이후 최대 연간 상승세를 기록했으며, 지난주 역외 거래에서 1년 이상 만에 처음으로 달러당 7을 돌파했습니다.

한국 원: 한국 원화는 달러당 약 1,436원으로 상승하여 거의 두 달 만에 가장 강한 수준에 근접했으며, 현지 외환 당국의 강력한 구두 개입과 연말 자금 흐름에 의해 뒷받침되었습니다. 통화는 당국이 변동성에 대한 더 강경한 입장을 신호한 후 지난주 급등했으며, 여기에는 개인의 해외 주식 투자를 억제하는 조치가 포함되었고, 코스피로의 외국인 유입이 추가 지원을 더했습니다. 그러나 시장 관계자들은 반등에도 불구하고 2025년 원화의 연평균이 달러당 1,422원에 근접하여 사상 최약세 수준을 기록하고 있다고 지적하며, 이는 1998년 아시아 금융위기 기준치인 1,394원보다도 낮은 수준입니다.

영국 파운드: 영국 파운드는 3개월 만에 최고치인 1.35달러를 넘어 강세를 보였으며, 시장이 내년 최소 두 차례의 연준 금리 인하를 예상하면서 약세를 보이는 미국 달러의 혜택을 받았습니다. 영란은행은 12월에 금리를 25bp 인하하여 3.75%로 낮췄으며, 이는 지속적인 인플레이션 우려를 반영하는 근소한 5-4 투표였습니다. 인플레이션이 11월에 3.2%로 완화되었지만, 여전히 영란은행의 2% 목표를 훨씬 상회하고 있습니다. 스털링은 이번 달 2% 이상 상승했으며 연초 대비 약 8% 상승하여 2017년 이후 달러 대비 가장 강력한 연간 실적을 기록할 것으로 예상됩니다.

유로: 유로는 휴일로 단축된 주에 1.18달러 바로 아래에서 거래되었으며, 9월 말 이후 가장 강한 수준 근처를 맴돌았고, 유럽중앙은행과 연방준비제도 간의 상이한 정책 경로를 반영하여 2025년 달러 대비 14.7% 상승할 것으로 예상됩니다. ECB는 12월에 금리를 안정적으로 유지했고 당분간 변경되지 않을 것으로 신호했으며, ECB 총재 크리스틴 라가르드는 높은 불확실성으로 인해 향후 금리 움직임에 대한 선제적 가이던스가 어렵다고 언급했습니다. 미국에서는 시장이 트럼프 대통령이 5월 임기가 끝나는 제롬 파월을 대체할 새로운 연준 의장을 지명할 준비를 하고 있으며, 잠재적으로 더 낮은 금리를 선호할 것으로 예상됩니다.

브라질 헤알: 브라질 헤알은 시장이 예상보다 강한 노동 데이터와 더 부드러운 미국 정책 전망을 흡수하면서 미국 달러당 약 5.55로 강세를 보였습니다. 브라질의 실업률은 2025년 11월까지의 분기에 5.2%로 하락하여 사상 최저치를 기록했으며, 이전의 5.6% 및 5.4% 예상을 모두 밑돌았습니다. 이는 가계와 기업에 대한 여전히 높은 실질 금리에도 불구하고 회복력 있는 노동시장의 증거를 강화했습니다. 이러한 회복력은 국내 수요를 지원하고 디스인플레이션이 모멘텀을 잃을 경우 브라질 중앙은행이 매파적 입장을 유지할 여지를 보존합니다.

인도 루피: 인도 루피는 광범위하게 약세를 보이는 달러와 투자심리를 안정시킨 RBI 조치로 최근 상승분을 유지하며 미국 달러당 약 89.8 수준에서 안정되었습니다. 이달 초 달러당 90을 돌파한 후 통화는 안정화 조짐을 보였으며, 달러가 수개월 만의 최저치로 미끄러지면서 루피에 약간의 여유를 주었습니다. 분석가들은 최악의 평가절하 국면이 지나갔을 수 있다고 언급했습니다. 루피는 올해 지금까지 약 5.2% 하락하여 주요 아시아 통화 중 가장 큰 하락폭을 기록했습니다.

 

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향후 전망: 2026년을 향한 시장 전망

1. 통화 정책의 분기점: 중앙은행들의 상반된 행보

2026년은 주요 중앙은행들의 통화 정책이 극명하게 갈라서는 해가 될 전망입니다. 미국 연준은 인플레이션 완화 추세가 지속될 경우 추가 금리 인하를 시사했으며, 시장은 내년 최소 2회의 금리 인하를 예상하고 있습니다. 이는 달러화 약세를 지속시키는 요인으로 작용하며, 올해 9.6% 하락한 달러는 2017년 이후 최대 하락폭을 기록했습니다. 반면 일본은행은 30년 만의 최고 수준인 0.75%로 정책 금리를 인상했으며, 시장은 7월 정책 회의를 다음 금리 인상 시점으로 주목하고 있습니다. 다만 일본의 공공 부채가 GDP의 2배를 넘는 상황에서 재정 건전성 우려가 엔화 약세 압력으로 작용하고 있습니다. 유럽중앙은행은 금리를 동결하며 안정적 입장을 유지하고 있어, 유로화는 달러 대비 14.7% 상승하며 2025년을 마감할 전망입니다. 이러한 통화 정책의 분기는 환율 변동성을 확대시킬 것이며, 특히 신흥국 통화들의 변동성이 커질 것으로 예상됩니다.

2. 지정학적 리스크: 불확실성 속의 원자재 시장

2026년의 가장 큰 변수는 지정학적 긴장입니다. 우크라이나 전쟁은 종식 협상이 진행 중이지만, 푸틴 대통령 관저 공격 주장 이후 러시아의 협상 입장 변화 가능성이 제기되면서 불확실성이 지속되고 있습니다. 흑해 곡물 수출 시설에 대한 공격이 재개되면서 밀 가격이 부셸당 5.15달러로 반등했으며, 추가적인 공급 차질 우려가 커지고 있습니다. 중동에서도 트럼프 대통령이 이란의 핵 재건 시 추가 공격을 경고하면서 긴장이 고조되고 있습니다. 다만 유가는 풍부한 글로벌 공급 전망 속에서 배럴당 58.1달러 수준으로 올해 약 20% 하락했으며, 2020년 이후 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 반면 금은 지속적인 안전자산 수요와 중앙은행 매수, ETF 유입에 힘입어 온스당 4,360달러를 넘어서며 1979년 이후 최대 연간 상승세를 기록할 전망입니다. 구리는 인도네시아 그라스버그 광산 운영 중단과 미국의 관세 위협으로 공급 우려가 커지면서 사상 최고치 근처에서 거래되고 있으며, 올해 45% 급등했습니다. 지정학적 리스크가 지속될 경우 원자재 시장의 변동성은 2026년에도 높게 유지될 것으로 보입니다.

3. AI와 반도체: 기술주 랠리의 지속 가능성

2025년 글로벌 증시의 강세를 주도한 것은 AI 관련 기술주와 반도체 섹터였습니다. 한국 코스피는 삼성전자와 SK하이닉스의 강세에 힘입어 75.6% 급등하며 1999년 이후 최고의 연간 실적을 기록했고, 일본의 니케이 225는 반도체 제조업체들의 강세로 26% 상승했습니다. 독일 DAX는 인피니온 테크놀로지스의 AI 칩 수요 지속 전망에 힘입어 23% 상승했습니다. 그러나 시장은 AI 수익성과 데이터센터 투자의 지속 가능성에 대한 평가를 이어가고 있으며, 일부에서는 해당 섹터의 거품 우려를 제기하고 있습니다. 2026년에는 AI 기술의 실제 수익 창출 능력이 시험대에 오를 것이며, 데이터센터 및 AI 인프라 자본 지출의 지속 여부가 기술주 랠리의 향방을 가를 것입니다. 구리 수요가 전기화 기술과 데이터센터 인프라로 뒷받침되고 있는 점은 긍정적이지만, 높은 밸류에이션에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다.

4. 중국 경제: 정책 부양과 구조적 과제

중국 경제는 2025년 상하이 종합지수가 18% 상승하며 2019년 이후 최고의 연간 실적을 기록했지만, 구조적 과제는 여전히 남아 있습니다. 11월 산업 기업 이익이 1년 만에 가장 빠르게 감소했으며, 약한 국내 수요가 수출 회복력을 상쇄했습니다. 중국 재정부는 2026년 재정 정책을 "더욱 적극적"으로 운영하겠다고 밝혔으며, 국내 소비 지원과 기술 투자 확대를 강조했습니다. 그러나 부동산 위기는 여전히 해결되지 않았으며, 건설 PMI가 4개월 연속 위축을 기록하면서 철강 수요가 부진했습니다. 중국 10년물 국채 수익률은 1.85% 수준에서 거래되며 정부 차입 증가에 대한 기대를 반영하고 있습니다. 2026년 중국 경제의 회복 여부는 정책 부양의 실효성과 국내 소비 회복 속도에 달려 있으며, 이는 글로벌 원자재 시장과 아시아 경제 전반에 중요한 영향을 미칠 것입니다.

5. 신흥국의 양극화: 강자와 약자의 분리

신흥국 시장은 2025년 극명한 양극화를 보였습니다. 브라질은 실업률이 사상 최저인 5.2%로 하락하며 견조한 노동시장을 유지했고, 헤알화는 강세를 보였습니다. 10년물 국채 수익률이 13.86%로 높은 실질 금리를 제공하면서 포트폴리오 유입이 지속되고 있습니다. 반면 인도 루피는 올해 5.2% 하락하며 주요 아시아 통화 중 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 약한 투자 유입과 높은 수입 수요, 미국의 관세 우려가 루피화를 압박했습니다. 한국 원화는 달러당 1,436원 수준으로 반등했지만, 연평균은 1,422원으로 사상 최약세를 기록했습니다. 2026년 신흥국 시장의 향방은 미국의 금리 인하 속도, 중국 경제 회복 여부, 그리고 각국의 구조적 경쟁력에 따라 결정될 것입니다. 견조한 펀더멘털을 가진 국가들은 상대적으로 안정적인 성과를 낼 것으로 예상되지만, 구조적 취약성을 가진 국가들은 변동성에 노출될 가능성이 높습니다.

결론

2025년 12월 31일 글로벌 금융 시장은 강세로 한 해를 마감하고 있습니다. 주요 증시들은 연중 최고치 부근에서 거래되고 있으며, 특히 한국, 일본, 독일, 영국 시장이 두 자릿수 상승률을 기록하며 뛰어난 성과를 냈습니다. AI와 반도체 섹터가 글로벌 증시 랠리를 주도했으며, 방산주와 광산주도 강세를 보였습니다. 채권 시장에서는 미국 연준의 추가 금리 인하 기대가 확인되면서 수익률이 하락했고, 통화 시장에서는 달러화 약세와 유로화 강세가 두드러졌습니다. 원자재 시장은 유가 약세와 금 강세라는 상반된 흐름을 보였으며, 구리는 공급 우려로 사상 최고치를 향해 상승했습니다.

2026년을 향한 전망은 기회와 도전이 공존합니다. 주요 중앙은행들의 통화 정책 분기, 지속되는 지정학적 긴장, AI 기술의 수익성 검증, 중국 경제의 구조적 과제, 신흥국 시장의 양극화가 주요 변수로 작용할 것입니다. 투자자들은 변동성 확대에 대비하면서도, 견조한 펀더멘털을 가진 자산과 장기적 성장 트렌드에 집중하는 전략이 필요해 보입니다. 특히 AI와 전기화 관련 기술, 방산, 그리고 안전자산에 대한 선별적 접근이 중요할 것으로 판단됩니다.

 

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